\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 059 Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) )
イベントの概要
会社は2021年の業績速報を発表し、2021年に営業収入4.85億元を実現し、前年同期比55.51%増加した。帰母純利益は1億6200万元で、前年同期比82.41%増加した。非帰母純利益は1億5200万元で、前年同期比72.43%増加した。
分析判断：
多方面の要因が会社の業績の増加を助力する。同社の2021 Q 4営業収入は1億2600万元で、前年同期比38.46%増加し、前月比で-2.33%変動した。帰母純利益は0.4億元で、前年同期比42.86%増加し、前月比-16.67%変動した。1)会社の製品の性能が絶えず向上し、生産能力が徐々に釈放され、販売ルートが絶えず完備するにつれて、製品の販売量が増加し、収入の増加を力強く推進する。2)一部の欧米、日韓のハイエンドデジタル制御ブレードの輸入業務はCOVID-19疫病の影響で阻害され、エンドユーザーの国産ブレードの選択意欲が絶えず高まり、会社の収入の増加を促進した。3)2021年、非経常損益が純利益に与える影響額は100345万元で、主に会社が受け取った政府補助金である。
生産能力は絶えず放出され、高付加価値製品の割合は予想より持続的に向上している。2021年前の第3四半期、会社のデジタル制御ブレードの生産量は2018年の392130万枚から620734万枚に増加し、生産販売率は100.29%に達し、生産能力利用率は134.94%に達した。同社のIPO募集プロジェクトは2022年下半期から2023年にかけて徐々に生産能力を解放する予定で、その時、同社は硬質合金のデジタル制御ブレード3000万枚、金属セラミックのデジタル制御ブレード500万枚、硬質合金全体の工具200万本の生産能力を追加する。同時に、会社は転換可能な債務募集資金を発行し、精密デジタル制御刃物生産ライン建設プロジェクト(年に精密デジタル制御刃物製品50万件の生産能力を追加)、高効率掘削刃物生産ライン建設プロジェクト(年に各種類の高効率掘削刃物140万本の生産能力を追加)及び流動資金の補充に使用する予定で、生産に達した後、年平均営業収入は4.08億元に達する見込みである。純利益は1億1500万元。会社は積極的に生産能力+品類を拡大することによって、高製品の付加価値製品の割合はさらに向上する見込みである。
輸入代替の加速と集中度の向上により、会社の業績は持続的に利益を得ている。2021年、世界の刃物業界の市場規模は380億ドルに達し、中国の刃物消費規模は400億元前後で、市場空間は巨大である。中国の技術の進歩に伴い、海外の刃物メーカーへのCOVID-19疫病の衝撃が重なり、輸入代替が加速する見込みだ。一方、市場の刃物製品に対する要求が高まるにつれて、一部の技術が遅れているメーカーは徐々に淘汰され、市場集中度はさらに向上する見通しだ。会社は輸入代替と集中度の向上を背景に持続的な利益を期待している。
投資アドバイス
会社の業績は私達の予想に合って、同時に業績の速報を参考にして、私達は少し会社の2021年の利益の予測を調整して、そして20222023年の利益の予測を維持して変わらないで、20212023年の収入はそれぞれ4.85/6.70/8.82億元で、帰母の純利益はそれぞれ1.62/2.24/3.01億元で、EPSに対応してそれぞれ3.69/5.09/6.84元で、2022年2月26日の138..9元/株の終値に対応して、PEはそれぞれ38/29/20倍で、会社の「増持」格付けを維持している。
リスクのヒント
生産能力の拡張は予想に及ばない。下流の景気は予想に及ばない。業界競争が激化する。
