核心的な観点.
レビュー:
1月3日の「大金融の番だ」は「大金融」相場に注目することを強調し、2022年の投資勝負手であり、続いて1月9日の「大金融は現在だ」と強調した。β》、1月16日の「撤退または攻撃、大金融に頼る」、2月6日の「大金融、継続的に切る」、2月20日の「大金融は何を買うことができるか」などの報告書では、大金融は守備的に見えるが、実際には最高の攻撃であり、大金融(銀行、不動産チェーン)に向かうことを強調し続けている。
四期が重なり、経済データの検証期、中国両会の政策期待期、FRBの議息会議の着地期、ロシアとウクライナの衝突発酵期、在庫資金のゲームを主とし、相場の磨き、我慢、消費、振り回すことを主とする。「ロシア・ウクライナ事件」が突然勃発し、FRBはインフレと危険回避の双方向圧力に直面し、短期的な流動性緊縮の予想が減速し、成長は喘息の機を迎える可能性があり、「二重炭素」経済の太陽光発電、風力発電、デジタル経済のデータセンター、クラウドコンピューティングチェーンに注目することができる。外部の摂動が徐々に後退した後、安定した成長焦点に戻り、大金融(不動産チェーン、銀行)を増配する好機を把握する。
四期が重なり、在庫資金ゲームが主で、相場が磨かれ、我慢され、消費され、振り回されている。過去2カ月間、私たちは1月3日の「大金融の番だ」から、銀行や不動産チェーンなどの「大金融」方向の投資機会を引き続き推薦し、市場全体が年初のこの相場をよく把握し、超過収益も明らかになった。2月20日、「大金融は何が買えるのか」で、「大金融」相場は金融データ検証から経済データ検証期間の第4段階に入ったと強調した。加えて、中国両会の政策期待期、FRBの金利会議の着地期、ロシアとウクライナの衝突発酵期、4期が重なり、在庫市場の資金が消耗し、振り回され、「待ち伏せ戦」に適しており、「追撃戦」は慎重にしなければならない。取引型資金にとって、短期的なホットスポットに焦点を当て、待ち伏せし、振り回され、目を覚ますことができます。大資金の投資家にとって、4期が重なる不確実性は、多く見て少なく、まず実力を保存し、「4期」の不確実性が徐々に消えてから攻撃する。
「ロシア・ウクライナ事件」が突然勃発し、FRBはインフレと危険回避の双方向の圧力に直面し、短期的な成長は喘息の機を迎える可能性がある。
1)「ロシア・ウクライナ事件」が発生し、情勢は市場の予想を上回り、流動性緊縮の予想は減速した。地政学的リスクの影響を受け、大きな変動と避難の特徴を示している。FRBは2つの難しい選択に直面しており、金利引き上げの予想幅、頻度が低下し、市場は3月のFRBの50 bpの金利引き上げ確率が20%未満と予想しており、投資家は25 bpの金利引き上げだけだと考えている。欧州中央銀行にとって、「ロシア・ウクライナ」情勢の影響を受け、経済の下落、エネルギー供給などの多角的な影響を受ける可能性があり、金利引き上げ時間と回数も前期より弱体化している。前期はFRBの収縮が速すぎたため、成長株の推定値を抑える要因が緩和され、成長は喘ぐ機会を迎える見込みだ。
2)中期的な次元では、石油、天然ガス、 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 価格が世界のインフレに与える影響と金融政策の制約は、1970 sの2回の石油危機の時期の「インフレ」リスクを警戒する必要がある。「オウ」事件により、世界の大口エネルギー、 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) の価格に供給不足が発生し、大口価格の上昇を推進する可能性がある。市場は3月ごろインフレが下落すると予想していたが、今回の事件により、インフレが高位持続時間で予想より長く、インフレデータの下落が予想より遅くなる可能性がある。また、経済は下落通路にある。先進経済体は金利を上げざるを得ないかもしれないが、世界では「1970 s」のような「インフレ」環境が現れる可能性がある。現在の市場の資産価格はこの予想に対する反応が十分ではなく、将来のある時点で価格面でこの変化に反応する必要がある可能性がある。
「ヒステリシス」の主な原因は、新しい成長点が欠けていることです。1970年代、第3次科学技術革命は経済に対する推進力が弱まり、米国は経済転換に直面し、伝統的な経済成長率が減速し、米国政府が60、70年代の経済政策で実行した拡張性の財政金融政策の効果も弱まり、新しい成長点が欠けている。
「膨張」は2度の石油危機で、インフレは高くない。19731974年の第1回石油危機、1973年10月の戦争が勃発し、オペックは共同で石油輸出量を削減し、原油価格は3ドルから12ドルに上昇した。19791980年、第2次石油危機、イランで革命が勃発し、イランとイラクが開戦し、石油供給が急激に収縮し、価格が急騰し、原油価格は14ドルから40ドルに上昇した。この2つの段階では、インフレ率が高く、19741979、1980年に2桁以上に達し、通貨緊縮を採用せざるを得なかった。
「ロシアとウクライナ」の衝突の短期的な摂動後、中国の核心的な矛盾に復帰し、安定した成長は依然として主線である。最近、投資家と交流し、安定成長、大金融について、データの検証が不足し、「安定成長」の力と持続性に自信がないことが最大の懸念だ。では、「大金融」相場は終わりましたか。その後はどう思いますか。
1月3日の「大金融の番だ」から2ヵ月余りの間、一定の収益が蓄積されたため、一部の投資家は現金化の動きを見せている。短期的な「ロシアとウクライナ」の騒動は次第に消え、中国の政策と経済データの検証、市場の関心の焦点は安定した成長に戻る見込みだ。安定して成長する不動産、基礎建設、消費の中で、上から下へ、下から上へ実行可能性があり、効果の速度が速い方向では、不動産は当然の選択である。最近、私たちが見た不動産緩和は全面的に開花し、広州、蘇州、杭州の住宅ローン金利の10-20 bpを下げ、重慶は頭金の割合を20%に下げた。不動産チェーンの供給側、需要側の両側の積極的な変化が発生し、強化されており、不動産の悲観的な予想に直面して修復され、変化しなければならない。不動産回復の恩恵を受けた不動産企業と不動産チェーンの家電、家庭、消費建材の株価は相応の表現を得るべきだ。
投資提案:短期成長喘息の機、「二重炭素」経済の太陽光発電、風力発電、デジタル経済のデータセンター、クラウドコンピューティングチェーンの機会に注目する。「大金融」の主線である不動産チェーン、銀行は増配の好機を把握している。
第一に、成長喘息の方向、核心は2つのチェーンをめぐって、その1つは、「二重炭素」経済をめぐって、現在のチップ構造が合理的で、景気が向上し、業績が保障されている方向と結びつけて、太陽光発電、風力発電である。二つ目は、「東数西算」の背景の下で、京津冀、大湾区、長江デルタ、成渝、貴州、甘粛、内モンゴル、寧夏に国家データセンタークラスタを建設し、デジタル経済は「十四五」で国家戦略として上昇し、クラウドコンピューティング、データセンターに代表されるインフラの方向に注目することができる。
第二に、経済の下落圧力と安定成長政策のヘッジに加え、不動産企業関連政策の境界改善が加わった。1)国務院は条件のある地区で農村家電の更新を展開し、家具の家装下郷補助金を実施することを奨励し、2)全国的な不動産前売り資金の監督管理方法が公布され、資金使用の柔軟性が向上した。これらの安定成長政策は改善されており、都市の施策が強化されているため、需要側の緩和が着地している。良質な不動産国有企業、民間企業に注目することができ、不動産チェーンには強いアルファ属性が備えられており、C端消費属性の例えば家電、家庭、消費建材などは評価修復と業績成長の二重触媒を迎えることが期待されている。
第三に、寛信用の1月の信用データはすでに検証され、マクロ経済は底から回復しており、全体は依然として貨幣緩和、信用緩和の窓口期にある。市場の最近のリスクの好みは低く、評価値が低く、高い配当属性、順周期属性を備えた銀行プレートが人気を集める見込みだ。同時に、2016年以来、銀行の持続的な資産品質の清算+計上は大量に十分に準備されており、帳簿面の不良は少なく、将来の銀行にはROEの上り可能性があり、資産品質の転換は銀行プレートの評価値の回復に役立つ。過小評価値の「停滞」の大行と成渝経済圏、長江デルタ経済圏などの都市商行、農商行に重点を置くことができる。
リスク提示:疫病の拡散が予想を超え、FRBの緊縮が予想を超えた。
