今週の上海指数は1.13%下落し、来週のA株はどのように運行しますか?各機関の最新の投資戦略をまとめ、投資家の参考にしました。
中信戦略:地縁衝撃ピークが「三底」を過ぎて配置の均衡を確認
地縁リスクの衝撃の高点はすでに過ぎて、リスクの摂動は主に情緒の面に現れて、3月は安定成長政策の初歩的な効果の観察期に入って、後続の政策は持続的にコードをプラスして集中発力期に入ると予想して、A株の“3つの底”はすでに順次確認して、高い倉庫を維持することを提案して、安定した成長の主線をしっかりと押さえて、業界と風格の2つの次元の均衡配置を堅持して、「2つの下位」レイアウトを中心にします。まず、地縁リスクが世界市場の衝撃のピークを過ぎたり、ロシアとウクライナの衝突がさらに拡散する可能性は相対的に低く、擾乱の影響は弱まる見通しだ。次に、歴史上の6回の地縁衝突事件の再盤によると、地縁衝突は中米株式市場の中期傾向を変えず、ロシアとウクライナの衝突もA株の中期方向と米株の中期調整の傾向を変えないと予想されている。また、FRBは3月に25 bpsの利上げを予想し、前期の予想を下回った。再び、3月に全国の「両会」は安定成長政策の予想をさらに強化し、年間5.5%のGDP成長目標を明確にし、政策は引き続きプラスし、集中的な発展期に入る見通しだ。最後に、A株の「三底」は、外部衝撃の摂動の高点が過ぎたか、内部の基本面が政策支援の下で修復通路に入ると予想されていることを順次確認した。
中金策略:A株の“情緒の底”は次第に風格の更に均衡を確認します
歴史上、上海の外地縁リスクは短期的に中国株式市場に波及し、中期的には限られているが、今回の中期的な不確定な影響は主に情勢が引き続きエスカレートすれば、資源品の供給割増額を激化させ、海外インフレと金融政策に不利な影響を及ぼす可能性があると考えている。後市を展望すると、われわれは最近、今年上半期に順次「政策の底、情緒の底、成長の底」を経験したことを強調した。「成長の底」も第1四半期から第2四半期ごろにかけて徐々に現れる可能性があり、その後、大市を過度に悲観する必要はない。構造的に見ると、成長株は前期の大幅な回復の中でリスクが解放され、徐々に「低吸収」の段階に入っていると考えられている。「安定成長」プレートの変動は大きくなったが、その後も表現の余地がある可能性がある。全体的に言えば、市場スタイルは前期の「安定成長」に比べて勝っており、相対的にバランスのとれた段階に移行する可能性がある。
国盛戦略:決断を待つ未来中期の行方の2つの情景の推演
21世紀以来4回の典型的な地縁衝突の間、資本市場の表現は、局所戦争が市場の行方を決定する変数ではない。また、今回のロシアとウクライナの衝突では、外資が小幅に流出しただけで、人民元は2018年中以来の高値を記録したため、ロシアとウクライナの情勢がエスカレートし続けても、A株に大きなマイナス衝撃を与えることはない。短期的な視点から見ると、現在から両会までの間、勝率と賠償率が良い窓口期にあり、旧暦の年相場は継続する見込みで、高景気コースの取引底が現れたり、スタイルが均衡したりしている。しかし、中期的な次元では、増量資金が市場に加速し、世界金利が下落する傾向があり、単純な景気追跡戦略は失効する可能性がある。現在の状況から見ると、私たちは依然として経済が弱く、信用が低いマクロの組み合わせにあり、未来のさらなる歩みは後続の決断を待つ必要があるが、いずれの状況でも、相対的な低倉庫と過小評価プレートの配置を増やす必要がある。
興証戦略:リバウンドの持続性はどうですか。市場スタイルはどのように偏向していますか?
短期的には「V型」が逆転する確率は大きくなく、3月は依然として重要な観察窓である。1、FRBの金利引き上げの着地と米債金利の動き。年初以来、FRBの利上げ予想が上昇し、米債金利が大幅に上昇したことは、中国のリスク偏好を牽引する重要な要素であり、特に「新半軍」などのプレートに顕著な影響を及ぼしてきた。3月16日に日米連邦準備制度理事会の金利会議が開かれる。最近、市場の3月の50 bpの利上げに対する予想は明らかに下落したが、年内に6回の利上げが市場の共通認識となっている。また、現在の連邦基金金利先物によると、市場はFRBが3月、5月、6月、7月、9月、11月に予定されており、リズムは以前よりやや加速している。全体的に見ると、短期インフレ、地政学的圧力の下で3月のFRBの利上げはすでに大体の事件であり、さらに重要なのはFRBの後続の経済、政策の動きに対する態度を観察することである。2、中国側も3月4日に両会を開く。政策決定層の短期的な「安定成長」と長期的な高品質発展に対する配置に重点を置き、GDP成長目標、財政赤字率などの重要な指標の調整を含む。3、3月中下旬には、人気コースの景気指標、例えば新エネルギー車の販売台数、一季報の展望などのデータが続々と発表される。現在、市場は「新半軍」に代表される人気コースの景気予想に大きな差があり、関連データは景気確認の重要な信号になるだろう。一方、中国の1-2月の経済、金融データも発表され、市場が前期の「安定成長」効果と後続政策のリズムと力を判断する重要な根拠となる。4、ロシアとウクライナの衝突の進展と原油価格などの大口商品の価格の動き。これまで、ロシアとウクライナの戦争は一時、世界市場の大下落を招き、原油価格は100ドル/バレルを突破し、その後も市場、特に大口商品の価格、世界の需給構造に影響を与える重要な変数になるだろう。
国君戦略:利益改善でリスク妨害を防ぐ
大勢の研究判断:リスクの好みの段階的な摂動。ロシアとウクライナの衝突などの周辺事件の影響を受けて、今週の市場は揺れて下落し、上海指は1.13%下落し、スタイルの面で構造的な再バランスを示した。短期的に見ると、利益の下落圧力が緩和されず、世界の流動性の曲がり角が到来した背景の下で、リスクの好みは市場の主要な摂動因子となっている。ロシアとウクライナの衝突については、リスクの好みに影響し、現在の避難感情が主導的な地位を占めている。二つ目は、エネルギーなどの大口商品の供給に影響を与えることで、世界のインフレ予想を高めることだ。中期的な視点から見ると、中国経済の回復は依然として核心である。不動産分野の境界緩和(頭金比率、購入制限貸付緩和)を考慮し、広い信用予想が再び上昇し、信用周期→利益周期の駆動が安定した成長相場の修復を促す。
民生戦略:真のサイクルはまだ始まっていない
投資家は疫病と地縁の衝突を使い捨ての供給衝撃にまとめるのが好きで、いつも「圧力が最も大きい時」が過ぎていると思っている。短期間で見ると、このような認識も1年以上続いたようだ。歴史的に見ると、1970年代の米国の「大インフレ」年代には、価格の上昇を石油危機に帰結するのが好きで、衝突が終わると価格水準が大幅に下落すると考えられていたが、事実はインフレが1967年から兆しを見せ、1982年になってやっと明らかな下落が現れ、その間エネルギー供給の衝撃は常に緩和されたが、インフレは下落しにくい。その背後には信用通貨の価値に対する懸念がある。現在、多国間通貨で計測された金の価格は、各国の通貨政策の限界が緩和されていない状況で、2021年6月以来の高値を記録し、円で計算された金の価格は過去最高を更新した。同時に、現在主流の大口商品が金で価格を計算する実際の価格は歴史的に低位であり、需給関係が重要であるにもかかわらず、次の段階では最も核心的な矛盾ではないことが隠されている。世界の主要国の信用通貨システムが衝撃を受けており、実物資産は信用通貨の反面、重要な配置の時を迎えている。
華西戦略:繰り返し研磨してより堅固な3本の主線の配置
地縁突発事件の影響で、投資家のリスク嗜好が低下し、世界の資産変動が大きくなった。
中国が完備した産業チェーンを備えており、中国のインフレ圧力が大きくないことを考慮して、人民元資産はすでにリスク回避属性を与えられており、海外リスク事件がA株市場に与える擾乱は短いと予想されている。後続の全国両会が開催され、安定成長政策は依然として密集し、A株は依然として政策配当期にあると予想されている。また、A株企業は年報第1四半期の公開期間に入り、利益の高成長と景気反転を維持するプレートが主線となる。配置上、3つの投資主線が低い配置になっている。1つは政策の「安定成長」配置品種、例えば「銀行、不動産、建材建築」などである。第二に、利益の値上げ(値上げ)が予想されるのは、「食品飲料、養殖、 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 」などである。三つ目は政策(支援)の推進のテーマに関連し、「新エネルギー(車)、デジタル経済、東数西算、三農」などである。
西部戦略:スタイル偏り相場がスタートしている
この相場の核心的な駆動力に対して、私たちは主に年報の窓口期から来て、市場は再び基本面に対する把握に復帰して、マクロの流動性の予想と情緒の段階的な修復を重ねますと思っています。このような環境の下で、前期の調整幅が大きく、業績の現金化度が依然として高い景気コースのリーダーは、修復的な相場を迎え、スタイル偏り相場と呼ばれています。構造的には、景気が最善の防御であることを強調している。現在、業績が確実に実現できる新エネルギー、半導体、医薬、軍需産業などの景気コースのトップが段階的な修復を迎える見込みだ。一方、利益とインフレの高さに関連する必須消費プレートを積極的に配置し、農業、紡績服、軽工業、社服、小売、飲食、航運など、疫病後の政策開放から恩恵を受けた産業景気反転業界は、年間を貫く主線となる。また、今年の急速な輪動の市場環境の下で、リスクの好みの高い投資家は信用周期に従い、建築、建材、自動車、家電、メディアなどの信用周期の上昇段階で利益の曲がり角が現れる確率の高い業界の輪動性取引機会に積極的に参加することができる。
国海戦略:成長から3月にかけて市場は反発を迎える
3月の市場は構造的な機会を備えており、成長は反発を迎える見込みで、核心は中国の金融政策がさらに緩和され、海外の緊縮予想が緩和されていることであり、業績の窓口期が近い背景の下で、前期の調整が十分な成長プレートの景気度が優位を占め、性価格比が現れ始めた。短期的には中米政策は依然としてずれており、本質的には疫病後の経済周期の乖離であり、人民元の為替レートの堅調さは金融政策の「私を主とする」という疑念をある程度解消することができ、FRBは3月に50 bpの金利を引き上げる確率が低下しており、先に引き下げてから金利を下げ、最後に引き下げて終わるのは緩和周期内の正常な政策選択であり、中米政策の乖離時期である。A株の表現はまあまあです。今年1月の在庫量社融の前年同期比の伸び率は大幅に上昇し、広い信用周期が正式にスタートしたことを示している。ここ10年来、4回の広い信用周期の幅と持続時間はそれぞれ異なり、決定要因は基礎建設、不動産と製造業が信用を担う能力にある。特に不動産は、現在の広い信用の経路はまず基礎建設と製造業であり、不動産は欠席しないが、力は以前に及ばないと予想されている。リスクの好みも内が外より良い構造だ。中国側は、全国両会の開催を控え、政策の着地が加速する見込みだ。海外では、ロシアとウクライナの衝突のグレードアップが短期的にリスクの好みを抑え、中国への影響は経済面ではなく中長期戦略面にあることが多い。株式リスク割増額と評価ポイントから見ると、市場は調整後の性価格比が徐々に現れ、評価修復相場が徐々に展開される。
China Securities Co.Ltd(601066) 戦略:ロシアとウクライナの危機が世界インフレを押し上げた中国は両会の政策を待っている。
総じて言えば、ロシアとウクライナの衝突とNATO制裁の後続変数は少なくないが、市場は依然として有利な窓口期にあり、両会の基礎建設チェーンの安定成長相場が徐々に実現し始めたことに伴い、FRBの3月の利上げ予想の冷え込み、中国の長端国債の収益率の回復に伴い、成長プレートの環境が改善され、景気度の高い電力半導体、太陽光発電を期待している。境界改善が期待されるCXOなどは、ロシアとウクライナの衝突から恩恵を受けたアルミニウムや原油チェーン、石炭価格の下落から恩恵を受けた火力発電、政策支援を受けたデジタル経済などに注目している。中期的に見ると、A株は依然として4つの挑戦に直面する:経済の底期は業績の下落圧力をもたらし、政策にはそのリズムと力があり、FRBの利上げ周期、米国の中期選挙年の対中政策がある。配置上の安定字はまず「三低一改」(低位過小評価値低混雑度に基づいて基本面の境界改善予想がある)を把握し、高配当を底倉とし、逆周期上り業界を主力とし、低配業界の境界改善をテーマとしている。
