最近の市場の核心的な特徴は、スタイルが再回収され、主線が不明であることだ。繁忙期の操業再開が近づくにつれて、前期の安定成長の着地効果は間もなく重要な観測期間を迎え、今後1-2ヶ月はA株の重要な決断の窓口であり、市場の中期方向の2つの情景について推演を展開する。
外郭の衝撃の下で、A株は安定していて、情緒の修復
今週のロシアとウクライナ情勢の一波三折は国内外の権益市場の2度の下落と反発を引き起こしたが、A株全体の表現は安定しており、情緒指標は一般的に底から修復され、週中北上資金はわずかに流出し、全A指数も0.45%下落した。2月の報告では、春節から両会の開催直前までは年間最高の窓口期間の一つであり、2022年春にはイライラしていないが、悲観する必要はないと述べた。外郭の持続的な衝撃に直面しても、最近のA株全体の表現は悪くなく、過去2週間の上海指、創業板の上昇幅はほとんどの海外指数を上回った。
未来中期の行方についての2つの情景の推演
私たちは、今後1-2ヶ月は、A株の重要な決断の窓口であり、将来の中期の2つの情景を決定したと考えています。
第一の情景:高周波データは安定した成長の着地効果が著しく、実体経済の最盛期の「開門紅」、すなわち信用底から経済底までの論理が発効すれば、市場はこれによって安定した方向に向かうことが期待され、スタイルの上では消費と中流製造に転向する可能性がある。 着工シーズンの実体経済が期日通りに好転すれば、将来の逆周期政策の力度はさらに上昇しないだろう。信用拡張が1四半期以上続いており、外部流動性が引き締まっているという制約の下で、通貨条件の予想は緩やかに転換し、市場は「経済が安定し、通貨が緊迫している」環境に入るだろう。私たちの通貨-信用-エンティティの3元フレームワークに基づいて、この組み合わせの下で消費プレート(および中流製造)の収益と勝率はいずれも上位に位置しています。
第2の情景:着工の着地効果は予想に及ばず、実体経済は依然として低迷している。すなわち、「経済が弱く、信用が始まる」という状態が続くと、株式市場は揺れの構造から抜け出すことができず、大金融を代表とする価値株が引き続き優位を占めている(不動産の順位が前に移動している)と同時に、相対的に過小評価値と低倉庫の題材株と苦境の反転プレートを注視している。 このような状況の下で、逆周期政策はさらに上昇する見込みで、経済の弱体化は基礎建設の力だけでは経済の大皿を支えることができなくなったことを意味し、政策の力点は引き続き外に拡散し、ビル市の政策の緩和は大体率をプラスし、不動産チェーンの推定値は実質的な修復を迎える見込みで、同時に製造業、サービス業などの他の産業の支持力も強化される。
短期未决断の时、旧暦の年の相场は引き続き、バランスのとれた反発は継続する見込みです
21世紀以来4回の典型的な地縁衝突の間、資本市場の表現は、局所戦争が市場の行方を決定する変数ではない。また、今回のロシアとウクライナの衝突では、外資が小幅に流出しただけで、人民元は2018年中以来の高値を記録したため、ロシアとウクライナの情勢がエスカレートし続けても、A株に大きなマイナス衝撃を与えることはない。短期的な視点から見ると、現在から両会までの間、勝率と賠償率が良い窓口期にあり、旧暦の年相場は継続する見込みで、高景気コースの取引底が現れたり、スタイルが均衡したりしている。しかし、中期的な次元では、増量資金が市場に加速し、世界金利が下落する傾向があり、単純な景気追跡戦略は失効する可能性がある。現在の状況から見ると、私たちは依然として経済が弱く、信用が低いマクロの組み合わせにあり、未来のさらなる歩みは後続の決断を待つ必要があるが、いずれの状況でも、相対的な低倉庫と過小評価プレートの配置を増やす必要がある。
ポリシー推奨および業界推奨
(一)信用条件が広くなる傾向が確認され、経済慣性の下り政策の力が上昇し、良質な銀行と国有企業の開発者、建築/建材を推薦する。(二)市場感情は底部から修復され、新しい基礎建設力方向の通信、デジタル経済概念の触媒下のコンピュータを推薦する。(3)不動産サイクルで比較的低い評価を受けた家電と、苦境が逆転した概念の旅行旅行。
リスク提示 1、疫病の発展はコントロールできない;2、経済が大幅に衰退した。3、政策が予想以上に変化した。
