国際地縁政治の風雲が急変するにつれて、ますます多くの海外資本が人民元資産を絶えず倉庫に入れている。2月以来、人民元の為替レートの動きは全体的に強い。2月24日、在岸人民元の為替レートは一時6.310元に上昇し、4年ぶりの高値を記録した。
分析者によると、現在の外国為替市場は避難感情が主導し、人民元資産の「避難港」の属性が際立っており、人民元の為替レートは年間を通じて相対的に強いと考えられている。
両方面の要素は人民元の為替レートが強いことを維持することを促します
2月以来の人民元の為替レートが強くなったことについて、平安証券は、2つの要因が人民元の為替レートを強く維持していると明らかにした。一方、今年のFRBの緊縮予想は上昇したが、ドルは明らかに上昇しなかった。2022年の新興市場の株価は米株よりもよく、FRBの利上げのオーバーフロー効果が新興市場の衝撃に対応して低下していることを示している。一方、中米の金融政策の分化の根源は経済周期の分化にあり、現在、米国はインフレの圧力に迫られて金利引き上げに転じているが、金利引き上げは米国の経済成長の見通しを損ない、米国の製造業PMIは2カ月連続で下落している。中国経済は緩和政策の支持の下で、現在下落を止めて安定しており、PMI指数はすでに50栄枯線付近に安定している。これは未来の中国の経済周期が向上する可能性があることを意味し、米国の経済周期が下がる可能性があることを意味し、これもなぜ中米の利差が急速に縮小した背景の下で、中国は資本の外流が現れなかったのかを意味している。2月14日以来、離岸人民元の為替レートが強いことも、海外資本が依然として中国の資産を見ていることを示しており、2022年の中国証券市場は依然として資本の持続的な流入を迎える見込みだ。
ロシアとウクライナの衝突は人民の為替レートの未来の動きに対して、マイナスの影響は小さい。慎重な観点を持つ China International Capital Corporation Limited(601995) は、ロシアとウクライナの関係が緊張し続けると、人民元は2つの要素の影響を受ける可能性があると述べた。一方、中国はエネルギー輸入国であり、ロシアとの間に密接な経済貿易往来がある。一方、ロシアは制裁を受けた後、外蔵配置を分散させ、人民元資産を増やす可能性がある。それに比べて、エネルギー輸入コストの増加などの要因が短期的に人民元の為替レートに悪影響を及ぼす可能性がある。全体的に衝突が人民元の為替レートに与える影響はマイナスに偏っている。しかし、中国経済が大きく、ロシアとの経済貿易が小さいことを考慮すると、人民元の為替レートはこの事件に対する敏感性が他のアジア通貨より小さい可能性がある。
人民元の為替レートが強くて利益が良いA株の輸入型企業
中南財経政法大学デジタル経済研究院の盤和林執行院長は「証券日報」の記者に対し、「人民元が強くなると、主に人民元で価格を計算する資産、例えば不動産などの人民元で価格を計算する資源に利益があり、輸入が必要な製造企業も含まれている」と話した。彼らは比較的安い価格で海外の製品を購入することができて、それによって為替レートの収益を得て、全体的に輸入に有利ですが、輸出に対して一定の衝撃があります。A株の面で利益を得たのは輸入型企業で、例えば越境電子商取引、免税店などです。しかし、疫病と需要不足が依然として存在し、全体的に見ると、現在の人民元の切り上げが関連株に与える影響はあまり強くないはずだ。
\u3000\u3000「過去数カ月間、米国の名目金利は強かったが、米国のインフレ高企業を考慮すると、米国の実質金利は中国に比べて弱く、これは人民元がドルに対して強かった基礎を築いた。人民元の為替レートが強かったことは航空、製紙、不動産に利益をもたらした。しかし、航空株は疫病に大きく依存しているため、株価では製紙、不動産の表現がより顕著になった。将来のドル安の曲がり角は、利上げの進度とインフレにかかっているだろう。ロシアとウクライナの衝突が世界のインフレを著しく激化させなければ、4月以降の米国のインフレ上昇ペースが減速し、人民元がドルに対して弱体化する可能性があると初歩的に予測されている」と述べた。建泓時代投資総監の趙媛媛(チョ・ウォンウォンウォン)氏は証券日報の記者の取材に応じた。
優美利投資総経理の賀金龍氏によると、最近のロシアとウクライナの衝突による地政学的リスクには短期的な摂動要因があるが、長期的には直接的な影響は限られているという。人民元が強くなる一方で、中国の貿易黒字による外国為替の純流入が増加し、供給が需要より大きい。さらに、中国の低インフレも人民元資産がより強いリスク回避属性を持っていることを明らかにし、外資に対する吸引力が強化された。現在、A株は相対的に周辺市場の過小評価段階にあり、中国証券市場が資金流出に遭遇するリスクは高くない。投資家はA株の回復機会と安定した成長に立脚する大政策の背景の下で、下から上への構造的な機会に注意してバランスよく配置する。
三大コース投資機会が期待できる
さらに機関の主流の観点を整理すると、越境電子商取引、航空空港、製紙プレートなどの3つのプレートが人民元の切り上げを背景に投資機会が注目されていることが分かった。
2月以来、越境電子商取引のプレート期間は累計1.97%上昇し、プレート内の6割以上の株が上昇した。越境ECプレートの後市の投資機会について、 China International Capital Corporation Limited(601995) は、短期的に見ると、疫病は海外の耐久用品消費需要を貸し出し、短期的な成長率は下落すると明らかにした。アマゾンの閉鎖事件は国境を越えた電子商取引の売り手を規範化し、独立ステーションは急速に成長する。欧州の税改と高運賃は越境電子商取引に短期的な経営圧力をもたらすだろう。長期的に見ると、疫病はネット通販の習慣の育成を加速させ、国境を越えた電子商取引には浸透の余地がある。プラットフォームの構造が多元化し、ブランドの海に出るルートを広げる。物流効率の向上は越境電子商取引の品目制限を開く。伝統的な貿易に比べて、中国のブランド商の価値量は越境電子商取引の価値チェーンに8%近くの向上空間があり、競争力が強化される見込みだ。
疫病の影響を受けて、2月以来、航空空港のプレートは回復し、累計0.59%下落し、その後の市への投資機会について、 Everbright Securities Company Limited(601788) は、COVID-19ワクチンと治療技術の推進に伴い、航空旅客輸送の需要は徐々に回復し、関連会社の価値の再評価は確定的な事件であり、株価の短期的な変動は航空空港のプレートの上昇傾向を変えないと述べた。
2月以来、製紙プレートの表現は特に際立っており、期間累計の上昇幅は6.3%に達し、同時期の上証指数(2.68%上昇)に大幅に勝った。需給が悪いため、コスト圧力がスムーズに伝わらず、価格、利益が相対的に低迷している。最近、需給の境界改善、コストの上昇の推進などの要素のため、値上げは着地する見込みで、前期市場のプレートに対する関心度が低く、リードマークの調整時間が長いことを考慮して、基本面の改善は評価値を重ねて相場の修復が可能である。
