2021年の財テク年報が発表され、29兆元の財テク市場の発展はどうなっているのか。
注目点1:2021年下半期の財テク規模は急速に増加し、固収類製品の割合は向上した。1)全体規模では、2021年末現在の財テク製品の存続残高は29兆元で、前年同期比12.14%増加し、成長率は2017年以来最も高く、主に下半期の規模は3.2兆元増加したが、2021年6月の規模は年初とほぼ横ばいだった。2)分類別では、依然として固定収益類を主とし、存続残高は26.78兆元で、上半期より17.7%増加し、6月末より4 pcを92.34%に上昇した。混合類と権益類の財テク規模が縮小したり、2021年下半期の株式市場と一定の変動があり、投資スタイルの分化が関係している。
注目点2:現金管理類製品が徐々に規範を改善した後、前年同期比の伸び率は減速した。2021年6月11日、銀保監会と中央銀行の「現金管理類財テク製品管理の規範化に関する通知」が正式に実施され、現金管理類製品の投資範囲、製品期限要求、定価方式+買い戻し要求について規定された。現金管理類製品は要求通りに改善され、規模の伸び率は低下した。
2021年末現在、現金管理類財テク製品の残高は9.29兆元で、前年同期比22.89%増加し、成長率は前年同期比42 pc減少し、全財テクに占める割合は32%だった。
注目点3:製品収益率は上半期よりやや上昇した。2021年末の財テク製品の加重平均収益率は3.55%で、上半期より3 bps上昇し、前年同期より34 bps減少し、10年債の収益率72 bpsを上回った。
注目点4:財テクの転換面では、純価値化製品が93%を占め、保本財テクはすべてゼロになった。2021年末現在、1)純価値化製品の割合は引き続き9割を超えた。存続規模は26.96兆元で、割合は92.97%に達し、6月と前年同期よりそれぞれ14 pcと25.7 pc上昇した。
2)保本財テクは基本的に清算する。保本財テク製品の規模はすでに資本管理の新規則が発表した時の4兆元からゼロ(構造的な預金を含まない)に下がり、銀行財テク業務の移行期の改善任務を基本的に完成した。
3)ネスト投資が徐々に減少している。財テク製品は全体的に各種類の資本管理製品の規模が11.40兆元で、総投資資産の36.55%を占め、資本管理の新規則の発表時より10.63 pc減少した。そのうち、銀行機構の財テク(非財テク子会社)の資金投資の各種類の資産残高は3.31兆元で、6月末より2.7兆元減少し、その全資産に占める割合は26.50%で、資本管理の新規則の発表時より22.07 pc減少した。
注目点5:製品の投資は依然として債券を主とし、非占有比は低下し続けている。2021年末現在、標準化資産のうち、債券、同業預金証書と現金、銀行預金の合計は79.8%を占め、基本的に中報の割合と一致している。具体的には、現在の債券類(54.5%)は依然として主要な投資方向であり、6月末より2.34 pc、主に信用債が48.13%、2.57 pc低下し、同業預金証書の割合が3.4 pcから13.9%上昇した。非標準資産の割合は8.4%で、6月末より4.68 pc下がった。権益類資産の割合も0.78 pcから3.3%減少し、公募基金の割合は1.42 pcから4%上昇した。
注目点6:財テク投資家の数は8000万人を突破し、純価値型、中低リスクとT+0製品がより好まれている。財テクの新規制が発表されて以来、財テク投資の参入障壁が低下し、投資家の数が大幅に増加し、21年末現在、財テク製品を保有する投資家の数は812990万人に達し、そのうち個人投資家の割合は99.23%を占め、年間4000万人近く(下半期に2000万人増加)増加した。好み:1)純価値型財テク製品を保有する投資家の数は99%を超え、6月末より4 pc以上上昇した。2)中低リスクおよび以下の製品を保有する投資家は90.04%を占め、6月末より1.3 pc程度上昇し、全体的なリスク嗜好は相対的に保守的である。3)T+0製品を保有する投資家の割合は8.23 pcから54.23%に上昇した。
注目点7:財テク子会社は着実に発展し、規模は6割近くを占め、代理販売のカバー範囲は明らかに拡大した。
1)規模:2022年1月現在、29社の財テク会社が建設を承認され、そのうち24社が正式に開業した。製品の存続規模は17.19兆元で、財テク市場に占める割合は59.3%で、規模は6月末より70%上昇し、割合は20.5 pc上昇した。親会社の振り替えを除いて、財テク子会社の自主発行製品の割合は絶えず増加し、58.51%を占め、前年同期より19.20 pc増加した。このうち、大行+株式行財テク子会社の規模は合計90%を占めている。
2)代理販売の進展:存続製品のある21社の財テク子会社はいずれも代理販売機構と協力し、代理販売製品の残高は計17.07兆元である。具体的には、18の財テク子会社が他の銀行の代理販売ルートを開通し、1社当たり約14の協力代理販売機関がある。代理販売機構の状況を見ると、親銀行の代理販売を除いた97の銀行機関が財テク子会社が発行した財テク製品を代理販売し、代理販売残高は1兆6000億元だった。代理販売機関の中で都市商行の機関数が最も多く(88社)、株式制銀行の代理販売財テク会社の製品の残高が最も大きい(残高が60%を占めている)。
中証協は2021年の業界経営データを発表
1)証券業界の業績は安定的に増加し、資本力は絶えず増強されている:2021年の年間140社の証券会社はそれぞれ売上高と純利益が502410億元と191119億元で、YoY+12.0%、21.3%を実現し、利益状況は16年以来の高値を記録し続けている。業界の総資産、純資産はそれぞれ10.59兆元、2.57兆元で、YoY+19.0%、11.3%で、業界の基本規模は9.9%から2兆元に上昇し、全体の資本実力は絶えず強化されている。
2)仲介業務の収入は30%を超え、投資銀行、資本管理の割合は小幅に低下した。収入構造の角度から見ると、仲介業務の収入は154518億元、YoY+33.1%で、業界の総収入の中で4.9 pcから30.8%上昇した。投資銀行、資本管理業務の収入の割合はそれぞれ13.9%、6.3%で、それぞれ1.1 pc、0.4 pc減少した。
3)証券業界は富管理の転換を加速し続け、積極的な管理、代理販売収入はいずれも著しく増加した:2021年末現在、顧客がA株を開設した資金口座数は2.98億個、YoY+14.9%である。顧客取引決算資金額は1.90兆元、YoY+14.7%である。
年末までの業界資本管理業務規模は10.88兆元、YoY+3.5%だったが、自主管理に代表される集合資本管理規模は112.5%から3.28兆元に大幅に増加し、自主管理の転換効果は著しい。
4)投行業務は着実に増加し、サービス実体経済は新たな効果を得た:年間業界で481社の企業が国内IPOを完成し、融資金額は535146億元に達し、それぞれ前年同期比87社、13.87%増加した。そのうち、科創板と創業板の上場企業の数は75%を超え、融資規模は65%を超え、資本が科学技術革新を効果的に支持するように導いた。再融資に関するサービス会社は527社で、規模は957593億元に達し、それぞれ前年同期比132社、8.10%増加した。債務規模は15.23兆元で、前年同期比12.53%増加した。
定期データ追跡:1)同業預金証書:A、量:Windデータによると、今週の同業預金証書の発行規模は0.64兆元で、前週より0.18兆元増加した。2月から現在までの同業預金証書の発行規模は1.90兆元で、残高は前月末より0.54兆元増加した。B、価格:今週の同業預金証書の発行金利は2.51%で、先週より5 bp下がった。今月の発行金利は2.46%だった。
2)取引量:今週の株式の1日平均成約額は1.06兆元で、前週より217570億元増加した。
3)両融:両融残高は1.73兆元で、先週より0.34%減少した。4)基金発行:今週の非貨幣基金発行シェアは111.18億ドルで、前週より53.18億ドル増加した。2月以来計294億1500万部を発行し、前年同期比2672億6500万部減少した。このうち株式型は34.68億元で、前年同期比488.84億元減少し、混合型は168.50億元で、前年同期比191311億元減少した。5)手形金利:今週3カ月間の国有大行+株式銀行手形の転載現金利は1.69%で、先週より80 bps下がった。今月現在の金利は2.23%で、前月より47 bps下がった。3カ月期の都市商行銀票の転載現金利は2.04%で、前週比54 bps低下し、今月現在の金利は2.41%で、前月比46 bps低下した。
6)地方政府の特別債発行規模:今週新たに194162億元の特別債が追加され、前週より140425億元増加し、年初以来累計877519億元が発行され、2022年に地方債の早期承認額は1.46兆元である。7)10年債収益率:今週の10年債収益率は平均2.80%で、前週より1 bp上昇した。
リスク提示:住宅企業のリスクが集中的に爆発し、マクロ経済が下落した。資本市場改革政策の推進は予想に及ばない。保険会社の保障型製品の販売は予想に及ばない。
