今週の見どころ:6000店近く、楊国福は「麻辣熱第一株」に衝撃を与えた。
2022年2月22日、楊国福は港交所で表を渡した。2020年までの収入、商品取引総額、レストラン数で計算すると、楊国福は中国の麻辣熱市場で1位だった。
競争優位性:1麻辣熱に新しい定義を与える:麻辣熱スープの底の処方箋を改良し、「飲める麻辣熱」を調製し、「斤式自選」サービスモードと「シングル鍋」料理方式を使用する。2完全な加盟モデルを構築する:高基準、開拓しやすく、厳格に管理する加盟モデルを採用し、高速拡張を実現すると同時に、食品の品質とサービスレベルを保障する。3価値観:堅固な革新、研究開発、品質管理能力に基づいて、独特の「健康、職人心、すばらしい」風味を育成する。
業界概況:麻辣熱千億市場、低線都市駆動成長
201619年の中国麻辣熱市場の規模は968億元から1306億元に増加し、CAGRは10.5%だった。2025年の市場規模は1973億元に達する見込みで、202025年のCAGRは11.5%で、そのうち、三線以下の都市の市場規模は1292億元に達し、202025年のCAGRは12.4%だった。
201619年の中国チェーン麻辣熱市場の規模は198億元から281億元に増えた。2025年の市場規模は513億元に達する見込みで、202025年のCAGRは15.3%だった。2020年の麻辣熱市場の連鎖化率は約22.0%で、同年の中国の飲食市場より約7 pct高い。
業務概況:業績の伸び率が明るく、粗利率が持続的に上昇
収入:2019-9 M 21の年間収入は各11.8/1.1/11.6億元で、9 M 21は前年同期比60.8%増加した。
毛利:2019-9 M 21年の毛利はそれぞれ3.3/3.2/3.5億元で、9 M 21は前年同期比81.6%増加し、9 M 21の毛利率は30.2%増加した。
帰母純利益:2019-9 M 21年の帰母純利益はそれぞれ1.8/1.7/2.0億元で、9 M 21は前年同期比114.0%増加し、9 M 21の帰母純金利は16.9%増加した。
業務概況:加盟レストランの貢献が際立っており、低線都市の助力が増加している。
収入構造:1分業務:9 M 21、加盟/自営/その他/小売収入の割合はそれぞれ94.3%/0.5%/2.0%/3.2%で、加盟レストラン業務は主な利益源であり、21年の小売業務は新たな成長を助力した。加盟レストランの収入の中で転売収入が最も大きく、2019-9 M 21はそれぞれ65.6%/64.4%/65.1%だった。②分都市：9 M 21、一線/二線/三線及び以下/海外都市の業務収入の割合はそれぞれ17.3%/43.6%/39.0%/0.1%である。
粗利率:9 M 21、加盟レストラン/自営レストラン/その他/小売業務の粗利率はそれぞれ30.7%/61.4%/25.5%/30.2%である。
管理チーム:コア管理チームの就職経験が豊富
楊国福CEOは2021年11月に最高経営責任者に任命された。2003年に楊国福直営店を開設して以来、楊さんはレストランの運営管理分野で19年以上の経験を蓄積した。
執行取締役の朱冬波は楊国福グループの共同創始者であり、主に本グループの重大な経営決定を担当し、本グループ全体の業務を管理し、本グループのサプライチェーン、品質管理、財務監査などの方面の仕事を直接管理している。CFO周峰は20年近くの財務関連の仕事経験を持っている。
株式構造:家族の持株を主とする
会社は2021年に株式会社に改制され、2022年初めに従業員激励計画を実施した。創始者の楊国福さんと朱冬波さんは各会社の株式38.79%を保有し、その子の楊興宇さんは19.39%を保有し、残りの3.03%の株式は従業員激励プラットフォーム(上海福果)と第三者管理パートナー責任者激励プラットフォーム(上海聖恩福)がこれらのプラットフォームの唯一の普通のパートナーとして共同で保有している。楊国福は上海煜納、四川楊国福など8社に完全に持ち株している。
業績指標:低客単価、沈下市場の助力成長
レストランの表現:1自営レストラン:2019-9 M 21、自営レストランの単店収入はそれぞれ282.4/207.0/194.1万元で、客単価はそれぞれ34.3/32.3/29.3元だった。②加盟レストラン：9 M 21、楊国福加盟レストラン一線/二線/三線及び以下/海外都市単店の平均売上高はそれぞれ31.5/19.9/15.9/4.1万元で、前年同期比44.7%/59.0%/42.1%/48.2%増加した。
店の拡張:店の全国分布は広く、沈下傾向は明らかである。
店舗の配置:2019-9 M 21、一線都市の店舗数は疫病の影響で萎縮し、594軒から582軒に減少し、二線/三線以下の都市の店舗の開拓速度は比較的速く、9 M 21の店舗の割合はそれぞれ42.1%/47.0%に達し、そのうち、二線都市の2020/9 M 21の純増加店舗数はそれぞれ751993軒、三線以下の都市の2020/9 M 21の純増加店舗数はそれぞれ168325軒である。②店舗は全国に広がり、オーストラリア、カナダ、韓国、アメリカ、日本、シンガポールを含む海外市場に広がっている。
店舗拡大:加盟レストランの拓店が迅速で、万店規模のスパートが期待される
レストランネットワーク:2019-9 M 21、楊国福の店舗数は4721店から5783店に増え、そのうち、中国の加盟レストランは1051店増加し、海外の店舗は8店から21店に拡大した。202224年には毎年1000以上の加盟店を新設する計画で、万店規模をスパートする見込みだ。
2楊国福加盟レストランは3年以上の運営年期を主とし、2019-9 M 21の割合はそれぞれ44.3%/43.6%/43.2%であった。
