\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 96 Rianlon Corporation(300596) )
Rianlon Corporation(300596) は2021年年報を発表した:年間営業収入は34.45億元、YoY+38.74%、帰母純利益は4.18億元、YoY+42.53%で、EPSに対応するのは2.04元である。会社の業績は予想に合っている。
収入の面から見ると、会社の主な業務である高分子材料のアンチエイジング助剤は比較的速い成長を遂げた。2021年、下流市場の需要と政策の推進を受けて、高分子材料のアンチエイジング助剤業界は安定的に増加し、会社の販売注文量はそれに伴って増加し、抗酸化剤製品の売上高は前年同期比36.07%増加し、光安定剤製品の売上高は前年同期比31.26%増加し、U-pack製品の売上高は前年同期比70.63%増加した。粗金利から見ると、会社の利益能力は安定した状態を維持し、原料供給が不足し、原材料価格が大幅に上昇した背景の下で、会社の総合粗金利は0.4ポイント下落して26.8%に達した。
高分子材料の耐老化業務を引き続き強化する。高分子材料のアンチエイジング助剤業界の見通しは良好で、現在世界市場の規模は1000億元を超え、高分子材料の性能向上に必要な補助剤として、下流の高分子材料の成長が比較的良い見通しの下で、アンチエイジング助剤は長い間安定した成長を維持する。同時に、消費のグレードアップと産業のグレードアップに伴い、抗老化助剤の下流高分子材料への浸透率はさらに向上する。会社はすでに中国のアンチエイジング業界のトップ企業に発展し、管理チーム、技術、製品セット、品質、顧客サービスとマーケティングなどの各分野で良好な競争優位性を形成し、世界の業界大手の運営能力、革新能力と顧客群の分布に近づいている。将来、会社は革新能力、供給能力、販売ネットワークなどの面での優位資源を引き続き利用し、市場の開拓にさらに力を入れる。
会社のプロジェクト建設は秩序正しく推進され、製品の生産能力は持続的に拡張され、未来の持続的な成長に駆動力を提供する。現在、会社は天津、寧夏中衛、河北衡水、広東珠海、浙江常山、内モンゴル赤峰のそれぞれの化学工業園区に6大生産基地を建設し、単製品二基地生産の保供能力を固めた。2021年末現在、会社は抗酸化剤生産能力34900トン、光安定剤(中間体を含まない)生産能力21700トン、U-pack生産能力16000トンを有し、中衛、科潤基地が2020年に試作生産した生産ラインはすべて生産に達した。2021年度に新たに5つのプロジェクトが追加され、それぞれ建設、試作段階にある。このうち、珠海の第1期の6万トンの抗酸化剤の建設はすでに試作段階に入っており、生産開始後、会社の抗酸化剤の生産能力の短板を補充する。光安定剤の建設生産能力は3200トン、U-packの建設生産能力は51500トンで、2022年に生産を開始する予定である。その後、会社は今年2024年以降の目標を満たす生産能力計画を制定し、中国の生産能力建設と生産能力国際化問題を含む。
潤滑油添加剤業務を積極的に開拓し、会社の第2成長曲線を構築する。世界コンサルティング研究会社のクライン(Kline&Co)と上海市潤滑油品業界協会のデータによると、2019年の世界潤滑油添加剤市場規模は約151億ドルで、2023年までに185億ドルに達し、そのうち中国市場規模は約38億ドルに達する見通しだ。潤滑油添加剤業界は障壁が高く、長期的な蓄積が必要で、会社は錦州康泰株式を買収する予定で、標的会社は中国潤滑油添加剤業界の第一段階企業で、成熟した製品ラインの配置、リードする人的資源の備蓄と技術の備蓄がある。買収合併が完了した後、会社は康泰株式との技術研究開発、運営管理、販売配置などの面での協同効果を十分に発揮し、統合を強化し、内生的な成長を促進し、優位性の相互補完を実現し、共同発展を促進する。
会社の利益予測と投資格付け:私たちは会社が中国の高分子材料のアンチエイジング助剤のトップ企業として、革新、製品、技術、サービスなどの面での優位性を借りて、主な業務をさらに強化すると同時に、潤滑油添加剤の業務を積極的に開拓し、未来の持続的な発展を駆動することを期待しています。会社の2021年年報に基づいて、私たちはそれに応じて会社の20222024年の利益予測を調整します。当社の20222024年の純利益はそれぞれ5.22、6.50、8.05億元で、対応EPSはそれぞれ2.54、3.17、3.92元で、現在の株価はP/E値がそれぞれ17、14、11倍であると予測しています。「強い推奨」の評価を維持します。
リスク提示:原材料コストが大幅に変動する;プロジェクトの建設の進度は予想に及ばない。市場競争が激化する。
