\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 348 Wencan Group Co.Ltd(603348) )
アルミニウム合金鋳造老兵、世界を配置
会社はアルミニウム合金鋳造業界を20年以上深く耕し、高圧、低圧鋳造技術に重点を置き、製品は障壁の低いエンジンシステムなどの小部品から障壁の高い車体構造部品への開拓を実現し、製品構造は絶えず最適化されている。20年にフランスの百錬を買収することを通じて、会社は全世界の配置を完備して、重力鋳造技術の空きを埋めます。2021 Q 1-3会社の売上高は約29億7000万元で、前年同期比+104%、帰母純利益は約0.7億元で、前年同期比-7%だった。
軽量化アシスト自転車アルミニウム合金使用量向上
軽量化は自動車の省エネ・排出削減の重要な道であり、乗用車が10%減量すると、ガソリン車と電気自動車のエネルギー消費はそれぞれ3.3%~3.9%、6.3%減少する。セリーの研究データによると、2020年の若い量子化材料市場におけるアルミニウム合金の割合は64%だった。今後、アルミニウム合金自転車の使用量はさらに上昇する見込みで、DuckerFrontierのデータによると、2020年の北米軽自動車の自転車用アルミニウム量は208 kgで、2030年には259 kgに達する見通しだ。単車の各システムの面では、車体の比重が大きいシャーシとサスペンション、車体構造部品などの一部のアルミニウム浸透率は依然として低く、国際アルミニウム業協会の予測によると、2018225年の電気自動車のシャーシとサスペンション、車体構造部品のアルミニウム使用量CAGRはそれぞれ19.1%、9.3%だった。
一体化鋳造は鋳造分野における青海市場である。
車体構造部品は技術、資金密集型業界であり、競争構造が優れている。アルミニウム合金の車体構造部品は一般的に複雑な薄肉部品であり、強度、伸び率などに対して極めて高い要求があり、メーカーの製造技術、金型開発技術、材料製造技術、製造経験などを試す。現在、文燦、 Guangdong Hongtu Technology (Holdings) Co.Ltd(002101) 300 176、美利信、 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) などの少数の会社だけが規模生産を実現している。
一体化ダイカスト車体構造部品は青海市場である。一体化ダイカスト車体構造部品は使用と製造の経済性を備えている。トラModelY一体化ダイカスト後の基板を例にとると、重量を10%低減し、航続時間を14%向上させ、製造コストを40%低減することができる。現在、テスラのほか、蔚来、小鵬、大衆、ベンツ、ウォルボなどの新勢力と伝統的な完成車工場が一体化鋳造技術を積極的に導入している。2025年までに中国の自動車一体化ダイカスト車体構造部品の市場空間は167億に達し、20212025年にCAGRは約147%に達すると予想されている。現在、一体化鋳造技術を身につけている会社は少なく、テスラだけが量産を実現し、文燦を代表とするメーカーが量産を積極的に推進している。
会社は一体化鋳造のリーダーに成長する見込みだ。
1)薄肉部品の生産経験が豊富で、技術が中国でリードしている。文燦は中国で最も早く車体構造部品の分野に入った会社の一つであり、製品が小部品から大部品、厚肉部品から薄肉部品への開拓を実現した。長年の薄肉部品の鋳造から利益を得て、会社は豊富な技術経験を蓄積して、技術は中国のリードレベルにあって、ベンツ、テスラなどの良質な取引先を収穫しました。
2）設備、金型、材料は深く協力し、全面的に配置する。設備、会社と力力力グループは「戦略協力協定」を締結し、超大型ダイカスト技術の面で一致した行動者を形成し、6000 T、9000 T大型ダイカストを複数台購入した。金型、会社は2014年に子会社の文燦金型を設立し、自主金型の設計と開発能力を備え、すべての車体構造部品の金型は自主開発製造である。材料、現在会社はすでに車体構造部品のアルミニウム合金材料の鋳造性能の優れた処方箋を掌握している。
3)一体化ダイカスト注文がリードし、買収合併が市場チャンスを広げる。21 H 1会社は大型一体化車体構造部品プロジェクトの注文を獲得し、定点時間は業界内で最も早い。2020年に買収されたフランス百錬は、製品、顧客、技術面での会社のカバーをさらに改善し、将来的には顧客ルートの相互接続、製品の相互接続を実現することが期待されている。
収益予測
会社は深耕アルミニウム合金鋳造であり、一体化鋳造の趨勢の下で会社の売上高の伸び率の加速、利益能力の改善を助力している。当社の20212023年の売上高はそれぞれ41.7、53.4、70.9億元で、前年同期よりそれぞれ+60%、+28%、+33%だった。帰母純利益はそれぞれ0.9、3.9、6.1億元で、前年同期よりそれぞれ+9%、+321%、+59%だった。現在の株価はPEの138、33、21倍に対応している。初めて上書きし、「購入」の評価を与えます。
リスクのヒント
アルミニウム価格が上昇し、生産能力の拡張が予想に及ばず、チップの供給が緊張している。
