核心的な観点.
金は資産と商品の二重属性を備えている。金は金融、金飾りなどの分野で広く応用されている。資産の属性から見ると、近年、金の金融地位は再び各主権国の重視を受け、20 Zhejiang Jingxin Pharmaceutical Co.Ltd(002020) 年の間に China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) の備蓄は1553.3トン、トルコの金備蓄は600.0トン、インドの金備蓄は318.9トン上昇した。商品の属性から見ると、金の実物の需要は主に金飾りと科学技術の2つの分野から来ている。このうち、金饰の需要は比较的に大きく、2021年の金饰の需要は2220.9トンに达し、2020年の同时期より约67.3%増加し、 China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) の需要は世界をリードし、2021年の中国の金饰の需要量は700.6トンに达した。
実質金利は長期的に低位で、金の上昇に条件を作った。2000年から現在まで、COMEX金は実際の金利と高度に関連する傾向を示しており、相関係数は-0.91に達している。米国債の長期平均実質金利は2018年10月以来下がり続けている。2022年2月15日現在、実質金利は0.05%で、前期より回復したにもかかわらず、実質金利は依然として低い水準にある。実際の金利の持続的な低位運行は金価格の上昇に十分な条件を作った。
インフレの高い企業は、金の価格の上昇を助長する。2022年1月、米国のCPIは前年同期比7.5%増加し、40年ぶりの高値を記録し、上り通路に位置している。インフレの発生は主に前期の緩和金融政策と財政政策によるものだ。政策刺激の下で、大口商品の供給不足が激化し、価格が上昇し続けている。2022年2月14日現在、WTI原油先物決済価格は95.46ドル/バレルで、前年同期比58.7%上昇した。将来の景気回復、政策緩和は短期的には終わらないと予想され、大口商品の上昇はインフレのさらなる上昇を助長し、金のインフレ抵抗需要が増加し、金価格はさらに上昇する見込みだ。
外部のリスクは依然として残っており、不確実性は金価格を支えている。まず、オミク戎の蔓延は世界の新たな感染者数を第4波の爆発を経験させている。2022年02月24日現在、世界で同日新たにCOVID-19肺炎の確定診断症例数は147.58万例に達した。世界的な疫病が蔓延し続けている背景の下で、未来の経済情勢の不確実性は依然として存在している。次に、ウクライナ問題は持続的なアップグレードの態勢を示し、ウクライナ全土が戦時状態に入り、世界の権益市場の変動が上昇した。2022年2月24日現在、VIX指数の2022年の平均値は24.19点で、2021年の年間19.67点を上回った。全体市場の変動状況は依然として相対的に高く、世界経済の不確実性は金価格に一定の支持をもたらすだろう。
金利引き上げを恐れず、金は勢いに逆らう見込みだ。再盤の歴史は、1980年以来、米国の6回の利上げのうち半数が金価格を上昇させた。3つの要因の触媒の下で、今回の金利引き上げは金価格に影響を与えるか、限られると予想されている。第一に、マクロ経済は脆弱で、金利引き上げは経済回復を抑制する。高インフレの下で、米国の利上げ予想は強く、2022年2月24日現在、米国の10年債の利回りは1.96%で、年初より0.44 pct上昇した。金利の急速な上昇は経済の回復に不利になるだろう。第二に、インフレの高い企業は、金利上昇の影響が限られていると予想されている。過去6回の利上げ期間中、米国CPIの前年同期比成長率はそれぞれ0.7%、4.0%、0.3%、1.1%、1.0%、1.7%上昇したため、利上げはインフレに本質的な影響を与えにくい。第三に、金利引き上げは早期消化を予想し、利空要素は徐々に放出される。過去6回の利上げのうち、金の利上げ後1年、半年、1カ月間の平均上昇幅はそれぞれ6.67%、7.81%、0.02%で、市場の強奪効果は明らかだった。そのため、金利引き上げなどの利空要因が早期に釈放され、金利引き上げが実施された後、金は引き続き堅調になる見込みだ。
投資アドバイス
ゴールドプレートの持続的な景気の下で関連企業はあるいは利益を得て、例えば: Zijin Mining Group Company Limited(601899) Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) Yintai Gold Co.Ltd(000975) Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) Zhongjin Gold Corp.Ltd(600489) 、など。
リスクのヒント
国際地縁政治の変化、大口商品の価格の異常な変動、マクロ経済政策の変化。
