間もなく開かれる全国両会は、中国の相場にどのような変化をもたらすのだろうか。国際地政学情勢は相場に影響を及ぼし続けるのだろうか。両会の間、どのようなプレートが注目に値すると予想されていますか?投資家はどのように理性的に投資すべきですか?国際金融新聞の記者は以上の質問を持って多くの専門家を取材し、答えを求めた。
2022年に全国両会が間もなく開催される。中国外COVID-19疫情が繰り返され、国際地政学情勢が不安定で、世界経済の回復の不確実性が増加した時代背景の下で、全国両会の開催意義は非凡で、中国の未来の発展に方向を示すだろう。
では、A株市場はスモッグを一掃することができて、両会の相場は再現することができますか?注目すべきプレートは何ですか?投資家はどのように投資すればいいですか?
「国際金融報」の記者は以上の問題を持って多くの専門家を取材し、答えを求めた。
より重要な位置に安定した成長
両会の開催を前に、市場は中国の経済政策の新しい趨勢に密接に注目している。
財信研究院の伍超明副院長は「国際金融報」の記者に対し、第1四半期以来、中国の経済発展は需要収縮、供給衝撃、予想転差の3つの圧力の中で、現在の供給衝撃は明らかに好転しており、中国の未来の経済政策の重点は需要収縮と予想転差問題の改善にある。
伍超明氏によると、金融政策の緩和の窓口期間は依然としてあり、安定した成長が明らかな効果を収める前に、力を入れる前のリズムは早すぎる脱退は望ましくない。同時に、金融政策の短期的な重点は広い信用を実現し、金融信用総量を安定させ、金融政策ツールの総量と構造の二重機能を発揮し、総量の安定と構造の優れた組み合わせ目標を実現することにあり、グリーン低炭素、科学技術革新、普恵小微などの三大分野は依然として支持の重点である。
伍超明氏は、財政政策の支出リズムは明らかに前置され、支出の強度は昨年の残高資金の支持の下で明らかに増加すると予想している。同時に、財政政策は基礎建設投資と民生分野への支持を強化し、第1四半期の経済の安定した開局を確保する。
優美利投資総経理の賀金龍氏は「国際金融報」の記者に対し、2022年を展望し、経済の下行圧力が増大し、インフレ予想が全体的に上昇し、主要先進国の利上げ予想が持続的に強化されている内外部の複雑な状況の下で、中国経済の成長率は新たな減速シフト期に入り、安定成長はより重要な位置に置かれている。金融政策の総基調は、安定した緩和、マクロレバレッジ率、または回復する見通しだ。政策ツールの面では、構造的な政策は依然として主導的であるが、基準を下げ、金利を下げることもできる。
建泓時代投資総監の趙媛媛氏は、A株に大きな影響を及ぼす通貨変数は基礎通貨の境界変化だと指摘した。2021年12月に大量の基礎通貨が引き下げられてから、次の基礎通貨の調整時点の大体率は第1四半期の経済データが発表された4月中旬だ。最新のPMIデータから見ると、1月から2月にかけて経済はわずかに回復し、4月にMLFを超過して基礎通貨を放出する確率は依然として大きいが、再び基準を下げる確率は大きくない。
両会または成相触媒
両会の前後は本当に投資の良いタイミングですか?「両会相場」は期待できますか?
前海開源基金の楊徳龍首席経済学者は「国際金融報」の記者に対し、「現在、A株市場も徐々に反発の動きを見せている。誤って殺された一部のトップ株は比較的良い反発の機会があるはずだが、両会も相場の触媒になる可能性がある」と話した。
\u3000\u3000「過去の両会期間中、株式市場は往々にして先抑後揚の相場を呈し、両会は中国の政治生活における重大な事件であり、年間の経済と社会の発展に政治的基礎と法律保障を打ち立てる可能性がある。投資家の信頼を高め、楽観的な気持ちを解消します。」シャンソン資本取締役の沈萌氏は「国際金融報」の記者の取材に応じた。
しかし、沈萌氏はさらに、今年の両会の開催期間中、国際地政学情勢の持続的な動揺は外盤の激しい変動をもたらし、両会の相場に一定の負圧をもたらす可能性があると指摘した。
小郁資産総経理の左剣明氏は国際金融報の記者に、3月の相場をサッカーの試合と見なせば、前半と後半に分けることができると話した。
左剣明氏によると、上半期の安定要因が多く、1月と2月の経済合併数にかかわらず、代表委員たちの提案議案にかかわらず、ニュース面は正面に偏っている。下半期から、年報の公開が実質的な段階に入るにつれて、予想を下回る成績表が投資感情に影響を与えたり、慎重な感情が高まったりします。過去10年間を振り返ると、逆周期政策の常態化に伴い、歴史上、春播夏収相場はすでに存在せず、より多くの超過収益は株価を深く掘り起こすことで実現する必要がある。
Huaxi Securities Co.Ltd(002926) は、今後全国両会が開催され、安定成長政策は依然として密集し、A株は依然として政策配当期にあると指摘した。
国盛証券は、ロシアとウクライナの地縁衝突の矛盾が交渉のプロセスに達したことに伴い、再びアップグレードする確率が低下したことを説明し、中国の政策の端発力が適切に前と両会の予想より上昇したことを重ね、上海指は周辺の摂動に対して脱敏になり、再び上昇の通路に戻ることが期待されていると考えている。
市場の不確実性を理性的に見る
「今年に入ってから市場に影響を及ぼす不確定な要素が多く、多事の秋と言える」。楊徳龍氏は「国際金融報」の記者に語った。彼は、1月にFRBができるだけ早く金利引き上げを開始する信号を放出し始め、世界の資本市場は大幅な調整を経て、A株市場も免れられなかったと指摘した。2月に入ってロシアとウクライナの衝突はまた世界資本市場に新たな衝撃を与え、A株市場は再び下落し、中国経済の成長率の減速も投資家の情緒に影響を及ぼした。
しかし、楊徳龍氏は、これらの利空要素はA株市場の中長期的な動きに実質的な影響を与えていないと述べた。A株市場は前期の下落を通じてリスクを十分に解放し、中国の積極的な財政政策と緩和的な金融政策の環境の下で、A株市場は終了する前に大幅に下落する見通しで、徐々に回復し始めた。
華輝創富投資総経理の袁華明氏は「国際金融報」の記者に対し、地縁衝突による不確実性は依然として大きく、市場には繰り返し揺れが底をつく可能性があることを認識する必要があると述べた。
同時に、袁華明氏は、市場の不確定な要素に直面して、まず過度にパニックになる必要はなく、外部の要素のA株市場への衝撃は現在見ても短く、局部的であり、中国経済の好転とA株市場の向上の中長期的な構造を変えることはないと述べた。もちろん、楽観的に上昇を追いかけすぎず、外部環境の不確実性が大きく、市場も短期的には急速な反発条件を備えていないため、多く見て少なく動くのが現在の投資戦略だ。
沈萌氏は「国際金融報」の記者に対し、地政学的リスクの激化の影響は、さまざまなルートを通じてA株に伝わるが、全体的にA株の両会期間中の支持力は徐々に大きくなると述べた。
「ロシアとウクライナの衝突について、私たちは2つの発展経路を提供します。」左剣明氏は「国際金融報」の記者に、「短期的に双方が和解に達したことで、世界経済はすぐに元の運行軌跡に戻ることができ、既定の経済目標に基づいて財政と金融政策を制定することができ、株式市場に与える影響は限られている」と話した。第二に、情勢がさらに激化し、エネルギー、食糧、医療、さらには世界の金融市場に大きな変動をもたらす。一方、中国は製造業大国であり、原油価格が100ドルの高位に達しているため、中国の製造コスト、物流コストを増加させ、CPIに圧力をもたらすに違いない。一方、ロシアは経済制裁に直面し、金の備蓄を投げ売りして外債を避けるのは予見可能な選択であり、市場全体のリスク嫌悪感情を高めることになる。
これらのプレートは注目に値します
「今年の両会は消費を活性化させ、新エネルギーを発展させ、科学技術業界を大いに発展させるべきだと思います。楊徳龍氏は「国際金融報」の記者に語った。
消費プレートについて、楊徳龍氏は、過去1年間の消費プレートは疫病と厳格な管理制御の影響を受け、業績の伸び率が減速し、推定値も大幅な殺落に直面していると考えている。消費プレートの下落幅は比較的大きく、一部の消費トップ株は下落幅が40%以上に達した。しかし、消費は中国のGDP成長を推進する最も重要なエンジンであり、3つの馬車の中で消費はすでに投資と輸出の貢献を超え、1位にランクされているため、消費を促進することは今年の経済成長を安定させる重要な措置である。
「消費白馬株は牛熊の周期を通り抜けるプレートだ」。楊徳龍氏はさらに、近年の経済は安定した成長が現れ、安定した字が先頭に立っているのは、主に財政政策と金融政策の積極的な発展と疫病管理の面でより科学的で合理的で正確な措置を取っていることだと指摘した。疫病のコントロールを通じて人民大衆の生命の安全を保障し、疫病の拡散を防止する一方で、消費の増加を安定させなければならない。
新エネルギープレートについて、楊徳龍氏は、今年に入ってから、新エネルギープレートが大幅に調整されたのは、業界の景気が悪くなったわけではないし、上場企業の業績が予想に及ばないわけでもないと指摘した。実際、新エネルギーの景気は依然として高く、新エネルギー自動車の販売台数から見ても、太陽光発電、風力発電の積載量から見ても景気が高い。上場企業の年報によると、多くの新エネルギートップ株の業績も目立っている。そのため、今年に入ってから新エネルギーの調整は実際には評価調整に属しており、大幅な調整を経て、超下落の特徴は明らかになっており、最近、新エネルギープレートには超下落反発の兆しが現れ始めている。
楊徳龍氏は、新エネルギーが大幅に調整され、超下落したときに新エネルギーのトップ株を配置したり、新エネルギー基金が超下落の反発の機会をつかむのは参考になる投資提案だと述べた。
沈萌氏は「国際金融報」の記者に対し、「昨年末の重要会議の公告を見ると、経済のモデルチェンジとグレードアップを引き続き推進し、安定を主とする主線は変わらないため、経済構造改革の受益プレート、科学技術プレート、消費プレートは依然として核心的な関心だ」と述べた。
「今年、われわれは戦略的に中国のB株市場を多く見ている」。左剣明は「国際金融報」の記者に明らかにした。彼は、一方で、これは全閉鎖に近いミニプレートであり、最近3年間、中国の公募私募基金の規模の増加から利益を得ていないため、推定値では依然として低く、現在、多くのB株は同社のA株に比べて2倍以上の価格差があると考えている。一方、B株は上場を紹介する方式で香港株に上陸する経路がすでに開通しており、今年予見できる期間内に、 Huaxin Cement Co.Ltd(600801) Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) がこのような形式で歴史的な問題を解決している。これまでの中集、万科、麗珠などのケースを参照して、俗っぽい転板収益率は、投資家の中国B株市場への関心をさらに引き起こすだろう。
また、左剣明氏は、投資家が黄金ジュエリープレートの機会に段階的に注目できることを提案した。
私募排排網傘下の融智投資基金の胡泊社長は、中央銀行の金融政策から見ると、今年は通貨を安定させ、信用を広げる全体的な環境になる可能性があるため、このような環境の下で、政府投資を導く方向は比較的良い投資コースになる可能性があると述べた。今年の安定成長の態度は比較的明確かもしれないので、今年の全体的な配置では安定成長に関連する基礎建設などの業界のプレートに偏ることができる。しかし一方で、安定した成長に関連する業界のプレートは自身の長期的な成長空間の不足に制限されているため、過度な期待を寄せることは難しく、防御と配置の観点で見るべきかもしれない。
国盛証券の提案、操作の上で、市場が効果的に上へ突破する前に依然として全体の倉庫の位置をコントロールして低吸に適して、“安定して成長します”と“両会の予想”は市場の運行を駆動する主要な論理になって、建築建材などの伝統的な基礎建設に関心を持って、および銀行保険などの過小評価値のプレート、業績性の価格比を結びつけて、適切にデジタル経済、中央企業の改革、十分な新エネルギーガイドなどのテーマプレートを調整します。
潜在投資リスクに注目
では、投資の過程で、投資家はどのようなリスクに注意すべきですか?
楊徳龍氏は「国際金融報」の記者に対し、現在の主な投資リスクは市場の変動が増大するリスクであり、配置成績の悪い株がエッジ化されるリスクもあると述べた。彼は、価値投資はすでに投資の主流理念となっているので、比較的長期的な投資価値を持つ業績優株を配置しなければならないと考えている。
沈萌氏によると、外部要因は依然として現在最大の不確定な隠れた危険性であるため、投資家は両会の予想したプラスの影響に注目するほか、各種の黒白鳥事件が世界市場に与える影響力を無視すべきではないという。
また、左剣明は「大きさの非解禁は直面せざるを得ない問題だ」と指摘。
左剣明の分析によると、過去3年間はIPOの大拡張段階であり、登録制の下で良質な会社が資本市場に急速に進出すると同時に、多くのシェル会社を育成したが、彼らの背後には投資会社や套利資金の姿があることが多い。解禁規則によると、上場が12カ月になると小非が流通し、上場が36カ月になると大非も自由になる。過去には大口取引で減持行為を遅らせることもできたが、現在は上場前の原始株が引き継がれてから6カ月もロックされる必要があるため、大口トレーダーも様子見状態に陥っている。したがって、大きさの非限定株を握る機関たちは、流通できるようになると、自然と2級市場に殺到する。
左剣明氏によると、ここ2年間の産業資本の純減持は兆元に達したが、今年は基金募集が下落傾向に入った際、引き継ぎの力は以前に及ばず、市場の天秤に傾斜リスクに直面している。
