3月1日、国家統計局が発表した中国購買マネージャ指数の月次報告によると、2月の中国製造業購買マネージャ指数(PMI)は50.2%で、先月より0.1ポイント上昇し、臨界点を上回り、製造業の景気水準はやや上昇した。
全体的に見ると、企業の春節後の操業再開の情勢は良好で、製造業PMIは引き続き拡張区間で安定した運行を続け、需要は改善され、予想は良好である。
「中国の製造業PMIは4カ月連続で栄枯線の上にあり、中国の製造業が拡張状態にあり、拡張速度が1月より加速していることを示している」。英大証券研究所の鄭後成（チョン・ユソン）所長は、証券日報の記者にこう語った。
企業規模を見ると、大手・中型企業PMIはそれぞれ51.8%と51.4%で、前月より0.2ポイントと0.9ポイント上昇し、いずれも臨界点を上回った。中小企業PMIは45.1%で、前月より0.9ポイント低下し、臨界点を下回った。分類指数から見ると、製造業PMIを構成する5つの分類指数のうち、生産指数と新規受注指数はいずれも臨界点を上回り、原材料在庫指数、従業員指数、サプライヤー配送時間指数はいずれも臨界点を下回っている。
China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) 金融市場部マクロ研究員の周茂華氏は「証券日報」の記者に対し、2月の製造業PMI指数は予想よりよく、拡張のペースは1月より加速した。項目別の指標と結びつけて見ると、中国の製造業活動はある程度強化され、企業の経営自信は改善されている。しかし、中小企業PMI、原材料購入価格などの指標から見ると、各タイプの企業の経営状況の分化は明らかで、一部の中小企業の経営は依然としてコスト圧力に直面している。上下流の価格伝導問題に注目しなければならない。
\u3000\u3000「2月の製造業PMI指数は、中国経済の需要が徐々に回復し、経済の活性度が徐々に高まっていることを反映している。しかし、現在、中国の需要は依然として回復段階にあり、バランスがとれず、構造的な問題が際立っている。同時に、地政学的衝突が激化している背景の下で、海外の防疫、経済回復、インフレと政策の見通しは依然として不透明である。中国のマクロ政策は依然として適度に力を入れなければならないミクロ主体の活力を引き出し、内需の回復を加速させ、経済の質の高い発展を助力する」と述べた。周茂華はそう言った。
鄭氏によると、1月の製造業PMIは5つの特徴を示した。1つ目は、疫病が「春節効果」を繰り返す背景の下で、製造業PMIは下がらずに上昇し、5つの主要項目から見ると、主に新規注文指数が1.4ポイント大幅に上昇したことによる。第二に、新注文指数は6ヶ月ぶりに栄枯線に復帰し、中央経済工作会議が「内需拡大戦略を実施し、発展の内生動力を強化する」と提案した後、中国はより良い改善を得る必要があることを示した。第三に、2月の出荷価格指数は主要原材料価格指数とともに上昇し、いずれも4カ月ぶりの高値を記録した。第四に、企業規模から見ると、大手企業PMIは栄枯線で上昇しており、中小企業は栄枯線の下で探査を続けており、大手企業と中小企業の動きがさらに分化していることを示しており、中央経済工作会議が提出した中小企業に対する政策支援は着地を加速させる見通しだ。第五に、中型企業の従業員を除いて、PMIの従業員指数は系統的に上昇し、そのうち、建築業の従業員指数は前の値より6.60ポイント大幅に上昇し、栄枯線に戻った。
注目すべきは、2月の非製造業PMI指数の表現も予想より優れていることだ。データによると、2月の非製造業ビジネス活動指数は51.6%で、先月より0.5ポイント上昇し、臨界点を上回り、非製造業全体の回復ペースが加速した。
周茂華氏によると、現在、非製造業活動の活発度が高まっているという。中国の逆周期と周期をまたぐ政策の効果は徐々に現れ、基礎建設投資は徐々に回復している。サービス業指数は50枯栄線の上にあるが、正常な年の平均レベルを下回っており、交通輸送、飲食宿泊、観光などの業界の繰り返しが中国のサービス業活動を抑制していることをある程度反映している。
将来の製造業の発展傾向について、周茂華氏は製造業活動が徐々に強化される見込みだと予想している。季節的な要因が薄れ、中国の需要が徐々に回復し、製造業の救済支援政策の効果が持続的に現れているなどの要因の影響を受け、製造業活動の景気度は徐々に回復する見込みだ。しかし同時に、エネルギーと一部の原材料価格の高騰の影響を受け、一部の製造業の生産投入コストの圧力が大きく、サプライチェーンの修復にはまだ過程が必要である。
中国の温彬首席研究員は証券日報の記者に対し、2月の景気改善の程度は市場の予想を上回り、前期の安定成長政策の効果は徐々に現れていると述べた。しかし、需要の拡張は依然として緩やかで、サービス業、中小企業などの回復にはまだ一定の困難があることを見なければならない。次の段階では、経済発展はより複雑な内外部情勢に直面している。地政学的衝突が激化し、世界経済により多くの不確実性をもたらした。大口商品の価格が上昇し、主要国のインフレが上昇し続け、FRBは金利引き上げと縮小を開始し、世界金融市場の変動が激化している。中国の経済成長は依然として圧力があり、需要はさらに解放され、政策効果はさらに観察される必要がある。マクロ政策は引き続き逆周期の調節をしっかりと行い、中小・零細企業などの市場主体に対する支持を強化し、サービス業の回復を加速させ、内外部の各種リスク衝撃をしっかりと防止しなければならない。
