創業板リスクヒント
今回の株式発行後、創業板市場に上場する予定で、この市場は高い投資リスクを持っている。創業板会社は革新投入が大きく、新旧産業の融合が成功するかどうかの不確実性があり、まだ長期的で、経営リスクが高く、業績が不安定で、退市リスクが高いという特徴があり、投資家は大きな市場リスクに直面している。投資家は創業板市場の投資リスク及び当社が開示したリスク要素を十分に理解し、慎重に投資決定を行うべきである。
華融化学株式会社
（HUARONG CHEMICAL CO., LTD.）
（四川省成都市彭州市九尺鎮林楊路166号）
株式を初めて公開発行し、創業板に上場する株式募集意向書
推薦機構（主代理店）
(深セン市前海深港協力区南山街道桂湾五路128号前海深港基金小鎮B 7棟401)
宣言
中国証券監督管理委員会、取引所が今回の発行に対して行ったいかなる決定や意見も、登録申請書類と開示された情報の真実性、正確性、完全性を保証していないし、発行者の利益能力、投資価値、投資家の収益に対して実質的な判断や保証をしていない。これとは反対の声明はいずれも虚偽の不実な陳述である。
「証券法」の規定によると、株式は法に基づいて発行された後、発行者の経営と収益の変化は、発行者が自ら責任を負う。投資家は発行者の投資価値を自主的に判断し、自主的に投資意思決定を行い、株式が法に基づいて発行された後、発行者の経営と収益の変化または株価の変動による投資リスクを自ら負担する。発行者及び全取締役、監事、高級管理者は株式募集意向書及びその他の情報開示資料に虚偽記載、誤導性陳述又は重大な漏れがないことを承諾し、相応の法律責任を負う。
発行者の持株株主、実際の支配者は、本募集意向書に虚偽の記載、誤導性陳述または重大な漏れがないことを約束し、相応の法律責任を負う。
会社の責任者と主管会計の仕事の責任者、会計機構の責任者は株募集意向書の中の財務会計資料が真実で、完全であることを保証する。
発行者及び全取締役、監事、高級管理者、発行者持株株主、実際の制御者及び推薦人、引受の証券会社は、発行者の募集意向書及びその他の情報開示資料に虚偽記載、誤導性陳述又は重大な漏れがあり、投資家が証券発行と取引において損失を受けた場合、法に基づいて投資家の損失を賠償することを約束する。
推薦人及び証券サービス機構は、発行者が今回公開発行のために作成し、発行した書類に虚偽の記載、誤導的な陳述又は重大な漏れがあり、投資家に損失をもたらした場合、法に基づいて投資家の損失を賠償すると約束した。
リリースの概要
発行株式タイプ人民元普通株(A株)
今回の公開発行株式数は12000万株で、発行後の総株式に占める割合は発行株数の25.00%だった。今回の発行はすべて新株発行であり、株主が株式を公開販売する場合には触れない。
1株当たり人民元1.00元
1株当たり発行価格人民元
発行予定日2022年3月10日
上場予定の証券取引所と深セン証券取引所の創業板プレート
発行後総株式数48000万株
推薦人(主引受商)華泰連合証券有限責任会社
募集意向書締結日2022年3月2日
重大事項の提示
当社は特に投資家に注意を促し、投資意思決定を行う前に、必ず本募集意向書の本文の内容をよく読んで、特に以下の重要な事項に注目しなければならない。一、特別リスク提示
当社は投資家に本募集意向書「第4節リスク要素」を真剣に読むように注意し、特に以下の事項に注意する:(I)モデルチェンジとアップグレードが予想に達していないリスク
2018年、会社は「カリウム延長、塩素転換」の革新的発展戦略を確立し、実施し、新型肥料、ハイエンドの日化、食品医薬、新エネルギー、電子情報などの現代産業をめぐって、精細化学工業などの下流への拡張を続け、2020年11月にポリ塩化ビニル樹脂製品の生産ラインを停止し、製品構造を最適化し、塩素製品の付加価値を高めた。グリーンサイクルと持続可能な発展能力を向上させる。
「カリウム延長、塩素転換」の革新発展戦略が絶えず推進されるにつれて、会社の湿電子化学品、ハイエンド日用化学品及び食品添加剤などの高付加価値新製品の生産と販売比重は徐々に増加するが、量産が予想より遅く、顧客の開発期間が長すぎるリスクがある。(II)利益寄与源集中及び塩素製品持続損失のリスク
報告期間中、発行者の水酸化カリウム製品の販売収入はそれぞれ5970830万元、6392754万元、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 2万元、2901682万元で、貢献した毛利の割合はそれぞれ109.13%、100.25%、94.38%、127.74%で、つまり会社の毛利は主に水酸化カリウムから貢献し、会社の主な利益源である。塩素製品の販売収入はそれぞれ3655388万元、3861733万元、3364647万元、241044万元で、粗利率はそれぞれ-4.85%、-0.38%、2.95%と-101.68%で、2018年から2020年度まではほぼ損益バランスまたは微損状態にあり、ポリ塩化ビニル生産停止後の2021年上半期の損失は拡大し、粗利率は著しく低下した。このうち、20182020年度のポリ塩化ビニル樹脂の販売収入はそれぞれ3530361万元、3630706万元、2937458万元で、塩素製品の収入に占める割合はそれぞれ96.58%、94.02%、87.30%、粗金利はそれぞれ-0.49%、4.01%、5.42%だった。従って、ポリ塩化ビニル製品の粗金利変動は20182020年度の塩素製品の粗金利変動の主な影響要因である。2020年末にポリ塩化ビニルが生産を停止した後、会社の塩素製品は塩酸と次亜塩素酸ナトリウムを主とする。低価格の一般塩酸の販売台数が大幅に増加し、高レベルの塩酸が放出されていないことや、原材料の塩化カリウム価格の上昇やポリ塩化ビニルの生産停止後の公用設備の減価償却などの固定コストの割り当ての影響で、塩酸製品の損失額は2021年上半期に拡大し、塩素製品全体の損失幅が上昇した。
会社は製品構造を最適化し、グリーンサイクルと持続可能な発展能力を高めるために、2020年11月にポリ塩化ビニル樹脂生産ラインを閉鎖し、主に塩酸、次亜塩素酸ナトリウム及びその他の塩素製品プロセスルートを通じて副産の塩素ガスを消納する。以上より、水酸化カリウムの収益水準が大幅に低下し、ポリ塩化ビニルの生産停止後の他の塩素製品の収益が予想以上に悪化し、持続的な損失を招くと、会社の経営業績に悪影響を及ぼす。（III）サプライヤー依存及び原材料価格変動のリスク
会社の製品の主な原材料は塩化カリウムで、会社のカリウム化合物と塩素化合物の製品コストの主な構成部分である。2018年から2020年度にかけて、塩化カリウムコストが発行者の主な業務コストに占める割合は35%前後であり、2020年末にPVCが生産を停止した後、2021年1-6月に塩化カリウムコストが発行者の主な業務コストに占める割合は50%を超えた。
塩化カリウムは資源が希少な製品に属し、中国の貯蔵量が高くなく、分布が不均衡であり、国産塩化カリウムは主に西北地区から生産され、主に青海塩湖に由来し、業界の国産率は約50%である。現在、中国は中農グループ、中化グループなどの国営貿易企業だけが塩化カリウム業務の輸入を許可され、その販売ルートを通じて販売され、主要サプライヤーである。その資源の希少性と中国の高度に集中した供給構造に制約され、会社の塩化カリウムの最終源は限られており、購買は相対的に集中している。報告期間中、発行者が青海塩湖で生産した国産塩化カリウムを購入した金額の割合はそれぞれ38.34%、29.06%、44.57%、62.14%だった。このような国産塩化カリウムは主に上海申の禾を通じて調達され、調達金額がこの種類の原材料に占める割合は90%を超え、国産塩化カリウムメーカーの青海塩湖及びサプライヤーの上海申の禾にある程度のサプライヤー依存リスクがある。また、製品の価格やその他の条件が変わらない場合、塩化カリウムの市場価格が上昇して塩化カリウムのコストが5%上昇すると、会社の各期の総合粗金利が17.17%、21.72%、20.06%、25.94%に下落し、1-2ポイント低下することになる。会社の経営業績は塩化カリウム価格の大幅な変動の影響を受けるリスクがある。
(IV)市場競争が激化するリスク
報告期間中、発行者の水素酸化カリウム収入は基礎級製品を主とする。近年、水酸化カリウムの下流需要の増加の恩恵を受けて、業界全体の生産能力は増加態勢を維持しており、 Uni-Trend Technology (China) Co.Ltd(688628) などの既存企業の新規生産能力、一部の中小規模のアルカリ生産企業が水酸化カリウムを転産して生産能力の供給を増やすなど、市場競争が激化し、基礎級製品市場に集中しなければならない。基礎級製品市場では、発行者は業界内の主要競争相手に比べて生産能力の生産量に一定の劣勢が存在し、市場シェアと市場影響力を拡大することは一定の制限を受けている。高レベルの製品市場では、市場の成長率が減速し、予想に及ばないリスクに直面する可能性がある。
そのため、将来の市場競争がさらに激化したり、その他の要因で市場需要が低下したりすると、会社の製品価格、市場シェアが低下するリスクがあり、会社の経営業績に不利な影響を与えることになります。(V)経営業績の下落リスク
四川華信(グループ)会計士事務所(特殊普通パートナー)が発行した2021年度審査報告によると、同社の2021年度の営業収入は前年同期比31.89%減少し、親会社の株主に帰属する純利益は前年同期比1.37%減少し、非経常損益を差し引いた親会社の株主に帰属する純利益は前年同期比13.86%減少した。2020年11月に会社がポリ塩化ビニルの生産を停止したため、2021年の製品と収入構造が変化した。ポリ塩化ビニル事業の停止の影響を除いた2021年度の営業収入は前年同期比4.61%減少し、非経常損益を差し引いた親会社株主の純利益は前年同期比8.03%増加した。会社の2021年度の業績が前年同期比で低下した原因は主に、(1)2020年11月にポリ塩化ビニルを閉鎖した後、ポリ塩化ビニル業務を経営しなくなり、ポリ塩化ビニル製品が2020年度に約2億9000万元の収入と1600万元の毛利を実現したことにある。(2)リン酸鉄リチウム需要の上昇と雲南地区のエネルギー消費の二重制御による黄燐生産量の削減の共同の影響を受け、2021年第3四半期から中国の黄燐価格が急騰し、黄燐を主な原材料とするリン酸二水素カリウム生産企業は一般的に着工不足し、液体カリウムに対する需要が弱まり、会社の液体カリウム製品の販売規模が下落した。(3)ポリ塩化ビニルの生産停止後の価格が低い一般塩酸の生産販売台数は大幅に上昇し、高レベル塩酸は徐々に放出される過程にあり、塩酸損失規模は増加した。
将来の下流需要が比較的速く修復されず、塩素製品の構造調整が予想に達しなければ、会社の経営業績はさらに下落するリスクがある。
（VI）安全生産リスク
2020年11月、会社はポリ塩化ビニル樹脂の生産ラインを停止し、中間製品のアセチレン、塩化ビニルと端末製品のポリ塩化ビニル樹脂を発生しなくなり、アセチレン、塩化ビニルの2つの重点監督管理の危険化学品、VCM合成、PVC重合の2つの重点監督管理の危険化学工業技術及び電石堆場、アセチレンガスタンク、塩化ビニルタンクなどの3つの重大な危険源を除去した。会社の安全生産リスクを大幅に低減した。
会社は人員の操作が不適切で、機械設備の故障あるいはその他の不可抗力の自然要素などによって会社に安全事故が発生するリスクがある。（VII）環境保護リスク
会社の生産過程に関わる主な汚染物は排気ガス、廃水、一般固廃、危険廃棄などであり、報告期間内の排出は規則に合致する。その処理施設及び報告期間内の排出状況については、本募集意向書「第六節業務と技術」の「一、発行者の主な業務、主な製品又はサービスの状況」の「(V)会社の生産経営に関わる主な環境汚染物、主な処理施設及び処理能力」を参照してください。会社は環境保護施設の故障、意外な発生、不注意、人為的な破壊あるいはその他の不可抗力の自然要素などの原因で汚染物の排出が関連基準を満たすことができないリスクがある。(VIII)危険化学品輸送リスク
発行者の主な製品は水素酸化カリウムであり、塩素製品は塩酸、次亜塩素酸ナトリウム及び液体塩素が危険化学品に属する。販売契約で約定された納品地が顧客の所在地またはその約定された納品地である危険化学品について、会社は道路危険貨物輸送資質を備えた物流会社に委託して負担する。危険化学品が輸送中に不可抗力で漏れ、爆発などが発生した場合、会社の販売履行に影響し、会社の日常生産経営に影響を与える。
マクロ経済サイクル変動のリスク
報告期間中、発行者の主な製品は水素酸化カリウム、ポリ塩化ビニル樹脂、次亜塩素酸ナトリウム、塩酸と液体塩素であり、主に化学工業、染料、食品、医薬、農業などの多くの業界に応用され、国民経済の中で基礎的な地位にあり、マクロ経済周期の変動の影響を受けている。
マクロ経済が停滞したり下落したり、顧客の業界やその下流業界の景気が低下したり、生産能力が深刻に過剰になったりすると、これらの顧客の会社の製品に対する需要に影響を与え、会社の製品の販売価格や販売数量の下落を招き、会社の業績に不利な影響を与える可能性がある。(X)実際の制御者がリスクを制御する
本募集意向栞署日現在、同社の実際の支配者である劉永好氏が支配している New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) 化学工業は同社の95.50%の株式を保有しており、今回の発行後、劉永好氏が間接的に保有している会社の株式は71.63%を下回らず、同社の実際の支配者となる見通しだ。報告期間内に、会社と持株株主、実際のコントロール者がコントロールする企業の間には、関連者の資金の貸し出し、資金の立て替えなどの関連取引がある。
会社の実際の支配者の持株比率が高いため、会社は実際の支配者が株主総会で議決権を行使することを通じて
