\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 68 Shenzhen Senior Technology Material Co.Ltd(300568) )
投資のポイント
2021年の帰母純利益は2億8300万元で、前年同期比133.49%増加し、業績予告の中値に近づき、市場の予想に合致した。2021年の会社の売上高は18.61億元で、前年同期比92.48%増加した。帰母純利益は2億8300万元で、前年同期比133.49%増加した。非純利益は2億9600万元で、前年同期比235.00%増加した。2021年の粗利率は37.80%で、前年同期比3.16 pct増加した。販売純金利は15.33%で、前年同期比4.83 pct増加した。これまで、同社は2021年の年間純利益が2.8-2.9億元で、実際の値は業績予告の中値に近く、市場の予想に合致すると予想していた。
2021年、会社のダイヤフラム量は2リットル上昇し、湿式ダイヤフラムの貢献は明らかな業績増加量である。2021年の年間ダイヤフラム収入は18.42億元で、前年同期比109.71%大幅に増加し、下半期のダイヤフラム収入は10.21億元で、前年同期比69%上昇し、前月比24%増加し、粗利率は37.75%増加し、前年同期比6.47 pct上昇し、下半期の粗利率は39.89%上昇し、前月比4.79 pct上昇した。地域別では、2021年の中国の収入は14億4700万元で、前年同期比124%増加し、粗利率は34%で、前年同期比6.88 pct上昇した。海外地区の売上高は3.95億元で、前年同期比71%増加し、粗利率は51%増加し、前年同期比8.67 pct上昇し、海外の利益の弾力性は大きい。子会社の経営状況を見ると、常州湿式法プロジェクトの満産満売貢献の主な業績は増加している。
製品構造が最適化され、会社の利益は四半期ごとに向上し、2022年にダイヤフラム業界の需給が緊迫し、会社は量利両上昇態勢を継続している。2021年に会社の販売量は12.2億平で、前年同期比74%増加し、一定の割合のB品膜の販売の影響を差し引いて、会社の年間非単平純利益は0.26元/平に達し、前年同期比2倍以上に達した。会社の利益レベルは四半期ごとに向上した。新生産能力のさらなる放出に伴い、2022年にダイヤフラム出荷が17億平台以上になり、前年同期比40%前後増加すると予想されている。そのうち、海外の湿式法の割合はさらに向上すると予想されている。LGは倍増すると予想されている。また、Northvolt、SKなどの顧客サプライチェーンに新たに参入し、顧客構造はさらに優位化し、コーティング割合はさらに向上する。私たちは会社の単平純利益がさらに向上する見込みだ。
増産に力を入れ、長期的な高成長を支え、2022 Q 3の生産能力を段階的に向上させる。2021年末現在、会社の生産能力は15億平満で生産がいっぱいである。当社は2022年下半期に乾法と湿式法の生産能力を新たに増加すると予想しており、2022年には年間17億平以上のダイヤフラムを出荷し、前年同期より+40%前後になると予想している。2023年に生産能力が解放され、成長が加速し、出荷額は25億平台以上で、前年同期より+47%以上になると予想されています。下流の取引先の需要を満たすために、会社は定増方式を通じて60億元を超えないで生産能力の拡大を募集し、後続のシェアはさらに向上する見込みだ。
利益予測と投資格付け:会社のダイヤフラム業務量の上昇を考慮し、20222024年の帰母純利益を7.02/10.87/15.30億元(20222023年は7.01/1.24億元)に調整し、前年同期比148%/55%/41%増加した。対応現価PEはそれぞれ43/28/20倍で、2022年55 xPEを与え、対応目標は50元で、「購入」格付けを維持した。
リスクヒント:電気自動車の販売台数が予想に及ばず、競争が激化
