投資のポイント：
ウクライナとロシアは世界のブラック商品の重要な供給国である。ウクライナの鉄鉱石の鉄含有量は23億トンで、世界の2.7%を占めている。ロシアの鉄鉱石の鉄含有量は140億トンで、世界の16.5%を占めている。しかし、両国の鉄鉱石輸出は世界貿易でそれぞれ2.28%と1.28%を占めている。ウクライナは石炭の埋蔵量が343.75億トンで、世界の3.2%を占めていることを明らかにした。ロシアは石炭の埋蔵量が1622億トンで、世界の15.1%を占めていることを明らかにした。ロシアは世界の重要な石炭輸出国であり、2020年の輸出額は149億ドルに達した。ウクライナは石炭の輸出量が少ない。
ウクライナの鉄鋼輸出依存度が高く、輸出が鉄鋼生産量に占める割合は約74.3%で、そのうちEUは重要な輸出地域である。中国はウクライナ球団からの輸入規模が大きく、2021年に387.6万トンを輸入し、17.2%を占めている。ロシアの鉄鋼輸出規模は大きく、20152019年、ロシアの年間鉄鋼輸出量は23 Xinjiang Tianshun Supply Chain Co.Ltd(002800) 万トンだった。中国はロシアから動力石炭とコークス石炭を輸入する規模と比重が向上し、コークス石炭の輸入が比較的高い。
鋼材の需給は海外で緊迫し、中国の鋼価は間接的または支持されている。EUはウクライナとロシアの鉄鋼製品の輸出の重要な目的地である。2021年7月以来、EUの鉄鋼価格は大幅に下落し、現在、EU経済体の製造業PMI指数は高位にあり、ロシアとウクライナの衝突はウクライナの鉄鋼企業の生産貿易に大きな影響を及ぼし、金融制裁はロシアとヨーロッパの輸出貿易に衝撃を与えている。ロシアとウクライナ両国の鋼材輸出の阻害は、海外、特にEU地域の鋼材需給の緊迫を推進する。この影響で、EUの鋼価は回復したか、回復した。現在、中国のねじ鋼、中厚板、熱圧延板、冷間圧延板とEUには183ドル/トン、314ドル/トン、357ドル/トン、319ドル/トンの価格差があることを考慮すると、内外の価格差が大きくなるか、中国の鋼価格によく支えられるだろう。
中国がロシアから輸入した動力石炭とコークス石炭の規模と割合は上昇傾向にある。中露貿易は人民元決済を採用することができ、SWIFTシステムを迂回することができ、貿易ルートの直接的な影響は限られている。欧米の金融制裁はロシアとヨーロッパ諸国間の黒系製品の輸出を阻害したり、ロシアの黒系製品の輸出を間接的に駆動したりした。中国がロシアから輸入した動力石炭とコークス石炭の規模と割合は引き続き上昇態勢を維持し、下流の鉄鋼企業の原料コストに対して一定の緩和がある。
投資提案:現在、中国の鉄鋼市場の需給の両端は全体的に依然として弱いが、下流の一部の業界の需要(基礎建設)の景気度は境界改善されている。原材料端の鉄鉱価格は弱い態勢に入り、業界は新周期に入り(炭素制御+超低排出+合併再編+輸出を奨励しない)、競争構造が改善し、供給調整能力が強化された。2種類の会社を配置することを提案する:下流の基礎建設投資の境界改善に注目し、管材と建材類の需要の回復をもたらし、関連受益会社。鉄鋼プレートの現在の推定値が低いことを考慮して、長期的な配当レベルの高い上場企業に注目することを提案します。
リスク提示:中国の基礎建設投資の安定成長は予想を下回り、管材及びその他の鋼材に対する需要は少ない。内循環の発展構造の下で、自動車などの耐久消費品の消費は予想を下回り、自動車用鋼の需要は弱い。
