投資のポイント：
事件:2月の中国製造業PMIは50.2%、前値は50.1%だった。非製造業PMIは51.6%で、前値は51.1%だった。総合PMIは51.2%,前値は51.0%であった。
2月の製造業PMIは安定的に拡大し、需要側は強く、輸出入景気は回復した。2月の製造業PMI指数は50.2%を記録し、前月比0.1ポイント上昇し、4カ月連続で50%の栄枯線にあり、製造業の景気は安定して回復した。需給の両端では、生産側が春節休暇の休業と疫病の影響で、生産指数は50.4%で、1月より0.5ポイント下がったが、景気区間に位置している。需要側では、新規受注指数が50.7%を記録し、1月より1.4ポイント上昇し、6カ月ぶりに拡張区間に戻り、製造業市場の需要が回復を加速させた。業界別に見ると、医薬、専用設備、自動車などの業界の需給両端指数はいずれも54.0%を上回り、比較的強い。金属鉱物製品ではなく、黒色金属製錬や圧延加工などの業界の需給両端指数はいずれも46.0%を下回り、業界の需給は弱い。輸出入の面では、春節の休日の影響で、2月の新輸出注文指数と輸入指数はそれぞれ49%と48.6%で、栄枯線の下に位置しているが、前月比1月はそれぞれ0.6と1.4ポイント増加し、外需は粘り強く、輸出は高い景気を維持している。
価格指数は高位運行を維持し、中小企業は低迷している。あるいは地政学的衝突によって国際原油、エネルギーなどの関連価格が回復し、2月の主要原材料購入価格指数と出荷価格指数はそれぞれ60.0%と54.1%で、先月3.6と3.2パーセントを上回り、2カ月連続で上昇した。主要業界から見ると、石油石炭及びその他の燃料加工、有色金属製錬及び圧延加工などの業界の2つの価格指数はいずれも60.0%以上の高位区間に位置し続けている。あるいは安定した成長の背景の下で、企業が貨物の生産を強化し、企業の予想の好転の影響を受けて、購買量指数と原材料在庫指数はそれぞれ50.9%と48.1%を記録し、1月よりそれぞれ0.7%上昇し、1ポイント低下した。企業別で見ると、大・中型企業の景気水準は上昇している。2月の大手、中型企業のPMI指数はそれぞれ51.8%と51.4%で、1月の0.2ポイントと0.9ポイントを上回り、景気水の平均は上昇した。中小企業PMI指数は45.1%を記録し、1月0.9ポイントを下回り、3カ月連続で下落し、中小企業の生産経営圧力は依然として大きく、政策の救済が急がれている。祝日を過ぎた後、製造業の生産経営活動が常態に回復し、一連の安定成長政策が発表され、2月の企業の生産経営活動の予想指数は58.7%で、1月の1.2ポイントを上回り、企業は最近の市場発展に対する自信が強い。
サービス業の景気水準は回復し、建築業は安定している。2月の非製造業ビジネス活動指数は51.6%で、1月より0.5ポイント上昇し、非製造業全体の回復が加速した。サービス業では、2月のサービス業のビジネス活動指数は50.5%で、前の値より0.2ポイント上昇したが、例年同期の春節月より弱い。小売、住民サービスなどの業界は疫病の影響が相対的に大きく、ビジネス活動指数は45.0%以下の低位区間に位置し、萎縮している。しかし、市場の予想を見ると、サービス業の業務活動の予想指数は59.6%で、先月より2.9ポイント上昇した。一連の救済政策の実行に伴い、散布点疫病の消費に対する境界が弱まり、サービス業の生産と住民の消費が回復する見込みだ。建築業では、景気水準が著しく上昇し、建築業のビジネス活動指数は57.6%で、前の値より2.2ポイント上昇した。中国の安定成長力は徐々に増大し、地方と各業界は安定投資の安定成長措置を密集的に配置し、一部の重大インフラ工事とプロジェクトは適度に先頭に立って展開され、建築業企業の業界発展に対する予想は良好で、2月の建築業業務活動の予想指数は66%を記録し、前値より1.6ポイント上昇した。
全体的に見ると、安定成長政策の持続的な推進は2月のPMI指数の安定の中で回復を牽引した。2月、総合PMIの産出指数は51.2%で、前の値より0.2ポイント高く、総合PMIの産出指数は小幅に上昇し、安定成長政策が初めて効果を示し、中国企業の生産経営活動の拡張ペースが加速していることを示した。しかし、企業の現在の生産経営には依然として多くの際立った問題があることを見なければならない。地政学的衝突は、大口商品の価格が短期的に高位を維持したり、企業の生産経営コストを上昇させたりする。住民の消費は引き続き中国の散点疫病に繰り返し妨害される可能性がある。中小企業は政策の継続的な発表を急いでいる。しかし、2022年初め以来、多くの部門が安定成長を密集的に宣伝し、積極的な政策信号を放出してきた。現在の管理層の態度から見ると、安定成長の予想は絶えず強化されており、3月の両会政府の報告は政策の緩和基調を継続する見通しで、総量目標、財政政策、金融政策、産業政策および赤字率の手配などの面で明確な構想を提供することが期待され、全体的に安定成長に力を入れることが期待されている。製造業および非製造業の景気は引き続き回復する見込みだ。
リスク提示:中国外の疫病が繰り返し、大口商品の価格変動が予想を超え、中国の政策変動が予想を超えた。
