核心観点:市場は両会に対して積極的に反応し、会議前後のスタイルの切り替えは明らかに2022年に全国両会が開催され、その時多くの重要な政策が明確に実施され、その中で経済成長率目標、財政金融政策と産業発展計画などが資本市場に重要な影響を与える。私たちは過去20年間の両会期間のA株の動きを統計することで、投資家の参考に供します。
歴史統計によると、A株は過去の全国両会前後に比較的積極的な市場反応を示しており、明らかなスタイルの切り替えを伴うことが多い。両会前のリスク偏好が向上し、成長株と中小盤が優位を占めている。両会の期間になると幅が狭く揺れ、消費スタイルがよく表現された。さらに両会後のスタイルが変わり、消費安定スタイルと大盤株の上昇幅が上位に入った。
過去の両会周期のA株の動きを見ると、最近の上昇幅が高い年は2015年と2019年で、この2年間もこの2回の安定成長政策が力を入れた年だ。地方政府の活動報告によると、安定成長は今年の経済活動の重要な中の一つであり、後続の関連措置が徐々に実施されるにつれて、A株は政策の利好促進の下で再び強くなる見込みだ。
目の前に戻って、今年の両会の前にA株の動きが分化し、上海指と深指は春節後に全体的に揺れ、創業板指は節前の調整態勢がしばらく続いた後、2月中旬に反発を迎えたが、現在は節前指数の位置に戻っていない。指数分化の原因は主に最近の地縁情勢の緊張と米国の金利上昇が漸進的な状況の下で、短期的にリスクに対する好みが一定の抑圧を形成し、成長スタイルを主とする創業板が相対的に影響を受けている。最近1カ月の各スタイル指数の下落幅を見ると、周期と安定したスタイルがよりよく表現されている。
全体的に見ると、2022年の両会期間中、A株市場が外部の妨害に直面したのは主に地縁情勢と米国の金利引き上げであり、中国経済への影響の程度と持続時間は相対的に限られている。投資家は短期的に一部の高評価プレートを適度に回避することを提案し、中長期は基本面の角度から配置することができ、成長率が高く、評価値が合理的な良質なコースに注目し、両会の相場を積極的に把握することができる。具体的には2つの主線に注目し、1つは攻守兼備の安定成長関連プレート、2つは長期投資価値を備えた新エネルギーなどの優位産業である。
過去20年間の両会期間中のA株の動向統計
1、両会の前:リスクの好みが向上し、中小成長が優位を占めている全国両会は毎年3月初めに開催され、両会の前の1ヶ月は基本的に業績の公開の空窓期にあり、この時流動性は一般的に比較的緩和段階にあり、市場の両会政策に対する予想を重ね、短期的なリスクの好みが向上した。過去20年間の全国両会の1カ月前の上証指数の下落幅を統計することで、上昇確率は85%に達し、平均上昇幅は2.22%だった。両会前の各スタイル指数の下落幅を見ると、成長スタイルが優位を占めている。
2、両会期間:幅が狭く揺れ、消費スタイルが比較的よい
両会の前の1ヶ月に比べて、両会の間の市場の動きは狭い揺れを主とし、主に以下の3つの原因がある:政策の予想の変化、年報の公開が近づいて、時間の周期が短い。過去20年間の全国両会期間中の上証指数の下落幅を統計すると、上昇確率は55%、平均上昇幅は0.46%だった。両会期間の各スタイル指数の下落幅を見ると、消費スタイルの表現は比較的よく、過去17年間の中信消費スタイル指数は両会期間の上昇幅の中位数が0.83%で、他のスタイル指数をリードした。
3、両会の後:スタイルが変わり、大盤株の表現がより優れている。
過去20年間の全国両会以降の1カ月間の上証指数の下落幅を統計することで、上昇確率は両会の前の1カ月に及ばないが、上昇幅は大きく、具体的には、両会以降の1カ月間の上証指数の上昇確率は75%に達し、平均上昇幅は4.26%だった。両会以降の各スタイル指数の下落幅を見ると、消費と安定スタイルが優位を占め、成長スタイルの上昇幅が最下位で、両会前と比較して明らかなスタイルの切り替えが現れた。私たちは主に両会の後に正式にA株の大規模な年報業績の公開期に入ったためだと考えています。この時、市場は一般的に業績の確定性の高いプレートに注目しています。同時に、両会の関連政策が徐々に実施されるにつれて、短期的な政策受益プレートは往々にして資金に愛用されている。
リスクのヒント:地縁衝突が予想を超え、経済が予想を超えて下り、歴史的な回復は未来の動きを代表しない。
