と Haitong Securities Company Limited(600837)
「 Kbc Corporation Ltd(688598) 特定対象への株式出願書類の発行に関する審査質問状」の回答について
推薦機構（主代理店）
二〇二年三月
上海証券取引所：
貴社が2021年12月22日に発行した「 Kbc Corporation Ltd(688598) 特定対象者への株式出願書類の発行に関する審査質問状」(以下「審査質問状」と略称する)を受領いたしました。 Kbc Corporation Ltd(688598) (以下「 Kbc Corporation Ltd(688598) 」、「発行者」または「会社」と略す)と Haitong Securities Company Limited(600837) (以下「推薦機関」または「推薦人」と略す)、天職国際会計士事務所(特殊普通パートナー)(以下「申告会計士」と略す)、湖南啓元弁護士事務所(以下「発行人弁護士」と略称する)などの関係者は、審査質問状に記載された問題について、項目ごとに実行し、回答した。
本審査質問状回答に使用する用語、名称、略語は、特別な説明を除き、「 Kbc Corporation Ltd(688598) 2021年度に特定対象にA株募集説明書を発行する」という意味と同じである。
カテゴリフォント
質問状に記載されている問題の黒体を確認します。
質問状の問題の返事を審査し、仲介機構が意見を審査し、宋体(太くない)が説明書を募集し、開示内容を補充し、改訂した。今回の質問楷書(太字)の修正、補足内容
目次
問題1:高純大サイズ先進炭素基複合材料の生産能力拡張プロジェクトについて……4問題2:金博研究院の建設プロジェクトについて……19問題3:融資規模について……32問題4:流動資金の補充について……48問題5:経営状況について……52質問6:財務投資について……66推薦機関の全体的な審査意見……68問題1：高純大サイズ先進炭素基複合材料の生産能力拡張プロジェクトについて
申告書類によると、(1)本プロジェクトは18 Suzhou Thvow Technology Co.Ltd(002564) 6万元を投資し、年間1500トンの高純大サイズ先進炭素基複合材料の生産能力の拡張を建設し、太陽光発電市場の炭素基複合材料製品に対する需要の増加を満たす。(2)本プロジェクトの募集・投入予定製品と前回の先発先進炭素基複合材料の生産能力拡張プロジェクト、転債可能熱場複合材料の生産能力建設プロジェクトは生産技術、職能の位置づけ、市場分野の面で差がない。(3)2018年から2021年9月末までの発行者の生産能力は187.87トン、202.05トン、481.61トン、114367トンである。また、先発先進炭素系複合材料の生産能力拡張プロジェクトは生産能力200トン/年を予想し、転債可能熱場複合材料の生産能力建設プロジェクトは生産能力600トン/年を予想している。(4)今回の募集建設プロジェクトは現在、環境評価の承認を得ていない。
発行者に説明してもらう:(1)下流業界から大サイズシリコンシート、N型電池などの技術方向への転換が発行者の研究開発と製品性能に与える具体的な影響は、今回の募集製品が下流業界の技術変革の需要を満たすことができないリスクがあるかどうか。(2)2021年中国の太陽光発電所の予想積載量と実際の積載量の違い状況、太陽光発電関連業界に生産能力過剰のリスクがあるかどうか。(3)今回募集した製品の市場空間と会社の市場占有率、同業界は会社の販売と拡産状況、大顧客の生産能力拡産計画と炭素基複合材料の消費との整合関係;(4)報告期間内に生産能力が大幅に向上した原因を報告し、現在の生産能力利用率が飽和しているかどうかをさらに説明する。(5)上記の問題と、注文書とその他の協力協定などを結びつけて、今回の募集による新生産能力の合理性と相応の生産能力消化措置を分析する。(6)本プロジェクトの具体的な実施主体は、相応の資質要求を備えているか。今回の募集建設類プロジェクトの環境評価事項の後続の手配は、環境評価の承認を得る時間を予想している。
質問の回答:
一、説明
(I)下流業界から大型シリコンシート、N型電池などの技術方向への転換が発行者の研究開発と製品性能に与える具体的な影響は、今回の募集製品が下流業界の技術変革の需要を満たすことができないリスクがあるかどうか
1、発行者の研究開発能力と製品性能は光起電力シリコンシートの大サイズ化の要求を満たすことができる
近年、太陽光発電業界の技術は急速に反復し、技術の進歩はすでに太陽光発電コストの急速な低下の主な駆動力となっている。その中で、太陽電池は「光電変換」を実現する核心部品として、システム全体の効率と度電コストに影響を与える重要な技術要素である。
昇電池と部品生産ラインの生産量は、1ワット当たりの生産コストを下げ、同時に直接部品の電力を向上させ、度電コストを下げることができる。
太陽光発電市場の主流シリコンシートサイズの変革状況は以下の通りである。
時間主流の光起電力シリコンシートの寸法状況
1981年から2012年の太陽光発電市場のシリコンシートは100 mm、125 mmを主とする。
2013年、隆基連合業界はM 1(辺長156.75 mm、直径205 mm)、M 2012年-2018年(辺長156.75 mm、直径210 mm)の2つの標準的な単結晶シリコンシートを発売し、寸法を統一化した。2019年、156.75 mmシリコンシートの市場占有率は約61%だった。
2018年以来、太陽光発電シリコンシートのサイズ反復が加速している。2018年、晶科はG 1(158.75 mm)シリコンシートを発売した。2019年、韓華、隆基、中環はそれぞれM 4(161.7 mm)、2018年から現在までM 6(166 mm)、G 12(210 mm)の光起電力シリコンシートを発売し、大シリコンシートが市場の焦点となっている。2020年、晶科、隆基、晶澳など7社の企業が共同でM 10(182 mm)シリコンシートのサイズ基準を提案し、市場は「182 mm」と「210 mm」の2大シリコンシート陣営を形成した。
データの出所:申港証券研報、「太陽光発電シリコンシートの「大」時代の設備の新しい需要」。
太陽光発電市場の主流のシリコンシートの寸法が増大するにつれて、シリコンシート製造設備及び熱場に対する寸法要求も増大している。
会社の主な業務製品(るつぼ、導流筒、保温筒など)は光起電力結晶シリコン引張炉熱場システムの核心部品の一つとして、その寸法の大きさは熱場システムが引張ることができる単結晶シリコン棒の直径寸法に影響する重要な要素であり、光起電力シリコンシートの大寸法化の趨勢は会社が業界の趨勢に追随する研究開発能力、大寸法と性能製品の製造能力を持つことを要求している。
2010年以来、単結晶シリコン製造熱場システムの寸法の変化状況は以下の通りである。
プロジェクト2010年-2015年2016年-2019年2020年現在
主な単結晶シリコン製造熱場システムサイズ22-24インチ26-28インチ30-36インチ
会社は「応用一代、研究開発一代、備蓄一代」の研究開発と技術革新戦略に立脚し、技術研究開発と製品交付は太陽光発電熱場の大サイズ化の技術需要を満たすことができる。
現在、光起電力熱場の寸法は2016年初めの26インチ以下から36インチに発展し、会社は自主的に開発した核心技術を利用して、市場の需要に積極的に対応し、単結晶シリコン引張炉用26-36インチるつぼ、導流筒、保温筒などの核心製品をそれぞれ開発し、現在の市場の各寸法タイプのシリコンシート、特に最新の「182 mm」と「210 mm」サイズのシリコンシート製品の応用需要。
また、同社の40、42インチ製品は、市場の1～2世代をリードする少量の試作、生産、納品を実現しています。この寸法製品は、現在のすべての寸法のシリコンシートの需要を下向きに互換性があるほか、単炉シリコン材料の投入量をさらに増加させ、単結晶シリコン棒の引張効率を高め、生産コストを低減することができる。同時に、同社の40、42インチ製品も、将来のより大きなサイズのシリコンシートの応用ニーズのために技術と製品の備蓄を整えています。
2、発行者の研究開発能力と製品性能は光起電力N型電池の技術要求を満たすことができる
電池端では、規模化生産されたP型単結晶電池の量産転換効率が限界に近づき、将来の効率向上空間は限られており、N型トップコン電池の量産効率はさらに大幅に向上する見込みである。また、N型電池は両面率が高く、温度係数が低く、光減衰がなく、弱光性能が良いなどの利点があり、リレーPERC技術となり、発電コストの低下を推進する次世代の主流電池技術となる。
N型シリコンシートとP型シリコンシートの熱場の技術路線、基本設備配置は基本的に同じであり、その違いはN型シリコンシートが熱場純度に対する要求がより高いことである。N型シリコンシートは、P型シリコンシート用熱場純度(灰分発行者の研究開発能力と製品性能は光起電力N型電池の技術要求を満たすことができ、具体的には以下の通りである。
(1)発行者化学蒸着技術により調製した蒸着基体の純度が高い
発行者は、単一ガス源(メタン)熱分解技術により基体炭素を取得し、高速化学蒸着技術により炭素/炭素複合材料を形成し、炭素繊維の予備体外を除き、このプロセスの原材料はメタンガスのみであり、純化学蒸着プロセスにより調製した製品は、樹脂浸漬炭化プロセスにより調製した製品よりも純度が高い。
（2）会社はすでにN型電池分野に応用する炭素/炭素複合材料熱場部品の製造技術備蓄と販売経験を備えている
発行者は太陽光発電、半導体分野の異なる技術路線用炭素基複合材料製品の特徴に対して、製品の純度を高める面で、十分な技術備蓄を行い、高温精製技術、高純コーティング技術などを持っている。熱場部品の純度要求により、発行者製品は純度等級I級Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 光起電力P型単結晶、N型単結晶と半導体シリコン単結晶の生産要求を満たすことができ、技術指標は業界トップレベルにある。
また、現在の段階では、N型単結晶電池シリコンシートの製造は主に海外地域に集中しており、会社はすでに関連製品の販売を実現し、純度条件を満たす炭素/炭素複合材料熱場部品製品を提供し、この種類の製品の業務展開経験を持っている。
3、今回の募集プロジェクトの設備配置はすでに製品の大型化、N型電池の技術要求を十分に考慮し、関連する熱場部品を量産する能力を持っている。
光起電力電池技術の発展傾向に適応するために、より大きなサイズのシリコンシートが炭素/炭素複合材料の熱場部品、N型電池シリコンシートがより高純度の炭素/炭素複合材料の熱場部品に対する潜在的な需要に対応するために、会社は今回の募集プロジェクトの建設において、設備の面で上述の製品の傾向の技術要求を十分に考慮した。大型化の面では、会社は「大型化学気相堆積炉技術装備技術」などの核心技術を頼りに、今回の「高純大サイズ先進炭素基複合材料生産能力拡張プロジェクト」に配備された気相堆積炉はいずれも大型化気相堆積炉である。炭素/炭素複合材料の熱場部品に対する現在主流の大シリコンシートサイズ(「182 mm」および「210 mm」)の要件(32、36インチ)を満たすことができる。会社の気相堆積炉設備が生産した製品の寸法は需要状況に応じて柔軟に調整することができ、現在市場の主流の寸法製品(26インチ-36インチ)、会社が小ロット生産を実現した40、42インチ以上の製品の製造需要を満たすことができ、より大きな寸法の熱場部品の需要のために生産能力の備蓄を完成した。また、製品のサイズの種類がより豊富になるにつれて、会社は炉内に堆積されるべき、異なるサイズの製品を最適化することによって、既存の設備の生産能力をさらに向上させることができる。高純度の方面、会社は高温精製技術、高純コーティング製造技術などの核心技術に頼って、高温コーティング炉、精製炉などの設備を配備して、純度等級以上より、発行者の技術と製品性能備蓄は、下流業界から大サイズシリコンシート、N型電池などの技術方向への転換の需要を満たすことができる。今回の募集プロジェクトの建設は、会社の既存の核心技術と設備配置備蓄を頼りに、今回の募集プロジェクト製品が下流業界の技術変革の需要を満たすことができる。(II)2021年中国の太陽光発電所の予想積載量と実際の積載量の違い状況、太陽光発電関連業界に生産能力過剰のリスクがあるかどうか
1、2021年中国太陽光発電所の予想積載量と実際の積載量に著しい差はない状況
中国光伏業界協会が発表した「中国光伏産業発展路線図(2020年版)」によると、2021年度、中国の新たな増光伏装機の予測規模は55-65 GWで、以下の通りである。
20112020年中国太陽光発電年度の新規設備規模及び20212030年の新規規模予測(単位:GW)
2021年10月25日、国家エネルギー局は「2021年前の第3四半期の全国太陽光発電建設運行状況」を発表し、2021年前の第3四半期にネット容量25.56 GWを追加し、2020年前の第3四半期(18.70 GW)より36.66%増加した。
通年から見ると、第4四半期の新設合併機の量が通年に占める割合が高いのが太陽光発電業界の特徴である。2020年第4四半期の太陽光発電の新設とネットワークの設備量は29.50 GWで、年間に占める割合は61.20%だった。国家エネルギー局の2022年第1四半期のネット上の新しい
