\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 605 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
投資のポイント：
会社は大衆スキンケア市場に力を入れ、同時に高成長率のメイクプレートを積極的に配置している。スキンケア類製品は会社の最も主要な創収業務であり、美容化粧類業務は第2位の創収業務である。20172020年、会社のスキンケア類業務の収入は17.61億元から年々32.42億元に増加し、CAGRは22.56%で、会社の主な収入に占める割合は98.88%から86.50%に下がった。美容化粧品類の業務収入は0.20億元から年々4.65億元に増加し、CAGRは185.41%に達し、会社の主な収入に占める割合は1.12%から年々12.41%に上昇した。2021 H 1、スキンケア類の業務収入は16.30億元で、同33.94%増加し、売上高の割合は85.30%だった。美容化粧品類の業務収入は2.71億元で、同97.81%増加し、売上高の割合は14.18%だった。
会社は主ブランドに焦点を当て、絶えず新しいブランドを孵化させ、ブランドマトリクスを完備している。「 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) 」は会社の最も主要な収益源です。20172020年、「 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) 」ブランドの収入は15.82億元から年々29.86億元に増加し、CAGRは29.57%だった。会社の主な収入に占める割合は88.83%から年々79.67%に下がった。2021 H 1、「 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) 」シリーズブランドの売上高は14.87億元で、同31.44%増加し、売上高の割合は77.81%だった。会社は自有主ブランドの発展に力を入れると同時に、他のブランドを積極的に開拓し、近年、他のブランドの成長率は主ブランドより高い。20172020年、会社のその他のブランド収入は2.00億元から年々7.62億元に増加し、CAGRは51.82%に達した。売上高の割合は11.23%から20.33%に上昇した。2021 H 1、会社のその他のブランドの収入は4.25億元で、同68.92%増加し、売上高の割合は22.24%だった。
中国の化粧品業界は着実に発展し、発展速度は世界全体のレベルを上回り、未来の発展空間は巨大である。20152019年、世界の化粧品市場の規模は4412億ドルから5120億ドルに上昇し、CAGRは3.79%だった。同時期、中国の化粧品市場の規模は3181億元から4260億元に上昇し、年間複合成長率は7.58%で、世界全体の複合成長率より3.78ポイント上昇した。世界の主要国に比べて、中国の化粧品市場の一人当たりの消費は低い。2019年の中国の1人当たりの化粧品消費は50ドル/人で、中国の香港、日本、ノルウェー、米国の11%、16%、17%、18%にすぎない。
会社は製品の研究開発と運営などの能力に自身の優位性と特徴がある。会社は研究開発を重視し、大単品の新製品を引き続き発売している。20172020年、会社の研究開発投入総額は0.41億元から0.72億元に増加し、CAGRは20.93%だった。研究開発人員の割合は4.28%から年々6.76%に上昇した。収益力では、会社のROE、粗利率、純金利が全体的に上昇傾向にある。同業に比べて会社より、会社の在庫回転能力が強く、売掛金回転日数が中央にランクされている。
投資提案:中国化粧品業界は着実に発展し、未来の発展空間は巨大である。会社は中国の大衆化粧品のトップ企業で、ブランドの形成/マーケティング/製品の研究開発/運営などの能力はいずれも著しい優位性を持っている。会社は大衆スキンケア市場に力を入れ、絶えず大単品の新製品を作り、同時に積極的に高成長率の化粧プレートを配置し、製品マトリクスを持続的に完備している。国際化粧品大手のオレヤを参照して、会社は主ブランドの発展に焦点を当てると同時に、絶えず新しいブランドを孵化させ、ブランドマトリクスを豊富にしている。会社の業績は持続的に増加し、将来の成長性は期待できる。同社の20212022年の1株当たり利益はそれぞれ2.90元、3.57元と予想され、現在の株価対応PEはそれぞれ62.96倍、51.27倍で、同社に対する「推薦」格付けを維持している。
リスクヒント:市場競争リスク;電子商取引などの新興業態の衝撃のリスク;ディーラー管理リスク;ブランドイメージの維持リスク;製品品質問題による訴訟、処罰、ブランド損傷リスクなど。
