\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
事件:2月25日、同社は「2021年度業績速報公告」を発表し、営業総収入は32.80億元で、前年同期比45.07%増加した。親会社の所有者に帰属する純利益は10.42億元で、前年同期比18.68%増加した。親会社の所有者に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は8.41億元で、前年同期比37.47%増加し、市場の予想に合致した。
収入と控除の非純利益は安定的に増加し、収益の区分口径は調整されている。1)報告期間中、会社の営業総収入は32.80億元で、前年同期より45.07%増加した。帰母純利益は10.42億元で、前年同期比18.68%増加した。非帰母純利益は8.41億元で、前年同期比37.47%増加した。主な原因は、営業収入の増加が純利益の上昇をもたらすことである。また,前年同期の非経常損益には買収数科網次元の投資収益が含まれていた。前期財務報告書によると、2020年には「先日保有していた株式を公正価値で再計量して得た利益」約8524万元を実現し、主に数科網維を買収した投資収益に貢献すると予想されている。2)また、2021年の3季報や以前の財報に比べて、同社の今回の業績速報収入は口径を分けるか、一定の調整があることに注目しなければならない。2020年の年報によると、会社は業務収入22.61億元を実現し、そのうち事務ソフトウェア授権業務は8.03億元、事務サービス購読業務は11.09億元である。インターネット広告普及業務は3億4900万元である。その他の業務は0.23億元である。3)今回の業績速報によると、同社の業務収入は32.80億元で、そのうち、(1)個人購読業務は14.65億元で、2020年の約10.17億元に対応し、主にCエンドの個人ユーザー会員から料金を支払う予定である。(2)機構の購読とサービス業務は4.46億元で、2020年に3.63億元に対応し、主に企業のユーザーの購読と場所の授権年費から来ると予想されている。(3)機構の授権業務は9.62億元で、2020年に約4.65億元に対応し、主に政企業のユーザー数の授権料金から来ると予想されている。(4)広告及びその他の業務は4.06億元で、2020年の約4.19億元に対応し、主にインターネット広告及びその他の業務から料金を徴収する予定である。
クラウドとコラボレーションオフィスの需要が旺盛で、会社の購読業務の持続的な成長を牽引している。1)個人購読については、報告期間中、中国の個人購読業務の営業収入は約14億6500万元で、前年同期比約44%増加した。主な原因は2021年度、個人ユーザー市場のユーザー基数の持続的な拡大に伴い、会社は製品機能の豊富化、サービス品質の最適化、個人クラウドドキュメントの無料記憶空間の向上などの多種の方式を通じてユーザーの長期転化を推進し、個人購読業務の持続的な急速な成長を牽引した。2)機構の購読については、報告期間中、中国の機構の購読とサービス業務の営業収入は約4億4600万元で、前年同期比約23%増加した。主な原因は、会社はデジタル経済の波の中で政府企業の取引先のデータ資産管理と事務効率の向上に対する需要をつかみ、生態ルートの拡大、製品体系の完備、サービス体験の向上などの措置を通じて持続的に、政府企業のユーザーが伝統的な独立端事務からクラウドと協力事務への転化を推進し、中国機構の購読とサービス業務の安定した成長を確保することである。後続のデジタルオフィスプラットフォームソリューションの普及にも良好な基礎を築きました。2021年12月22日、会社は3つの協力新製品、1つのデジタルオフィスプラットフォームを発表し、中大型組織のクラウド、協力需要をより深く賦課し、政企業の顧客の製品浸透率をさらに向上させ、単一の顧客ARPU値を向上させることが期待されている。3)また、会社のクラウドとコラボレーションオフィスのシーンに基づく製品とサービスが絶えず豊富で、個人と企業のユーザーのクラウドコラボレーションオフィスの粘性が持続的に向上し、中国の個人購読と中国の機関購読業務におけるクラウド化のプロセスが加速している。報告期末会社の契約負債総額は16億元を超え、前年同期比70%以上増加した。
信創プロセスは絶えず深く入り込み、政企業のユーザーの需要は持続的に増加している。報告期間内、信創業界全体の製品の成熟と品質の向上に伴い、信創プロセスは絶えず深く入り込み、政企業のユーザーの需要は明らかに増加し、会社の流版ソフトウェア製品の注文は豊富で、中国機構の授権業務が引き続き爆発的な成長を維持することを推進している。報告期間中、中国機関の授権業務は営業収入約9.62億元を実現し、前年同期比約107%増加した。中国の信創プロセスの絶えず推進に伴い、会社機構の授権業務は持続的に発展する見込みである。
国産オフィスクラウドリーダー、SaaSは長期的な成長空間を開く。1)会社が「ツール製品の提供」から「応用サービス」に転換して以来、授権サービスの収入は安定しており、有料顧客の増加に伴い、購読サービスの収入は急速に増加している。2020年12月、会社は協力して新しい核心製品戦略として、クラウド化事務のさらなる推進を支援する。2)クラウドモデルの下で、業務とデータはすべてクラウド上にあり、会社は多種の製品生態がユーザー規模を拡大し、顧客の粘性を増大し、データマイニングを通じて持続的な派生付加価値サービスを提供し、さらにARPU値を上昇させることができる。信創が徐々に放出され、2 Cと2 B市場が浸透し続けるにつれて、会社は長期的な成長空間を開く見込みだ。
「購入」の格付けを維持します。重要な仮定と最近の公告による利益予測の調整により、20212023年の会社の収入は32.80億元、45.78億元、62.61億元(前期予測は34.96億元、50.61億元、74.19億元)、帰母純利益はそれぞれ10.42億元、14.52億元、20.32億元(前期予測は11.93億元、15.37億元、20.49億元)と予想されている。
リスクヒント:クラウド化の推進が予想に及ばないリスク、業界競争の激化リスク、マクロ環境リスク。
