\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 887 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
品目から見ると、疫病は白乳の需要が強く、需要が続く見通しだ。私たちの調査研究によると、2021年の常温白乳品類市場の増速は2桁に達し、イリー金典の前の3四半期の成長率は20%を超えたが、安慕希は2021年に1桁の増加幅を記録する予定で、白乳の疫病下での剛需要属性を体現している。現在の疫病の持続性を考慮すると、2022年の消費者の白乳に対する需要は依然として旺盛になると予想されている。
価格帯から見ると、イリーの現在の製品構造は花瓶状を呈している。価格帯から見ると、伊利常温液乳の全体的な製品構造は3つに分けることができる。1つ目は価格帯の末端に位置するイリ母ブランドで、その製品の価格は10-14元/kgである。2つ目は金典と安慕希の基礎製品で、価格は20-30元/kgです。3つ目は金典と安慕希のハイエンド製品で、価格は30元/kg以上です。売上高と比較すると、イリーの現在の3大200億+の単品のうち、イリー母ブランドは価格帯の末端に位置し、金典と安慕希は価格帯のハイエンドに位置し、そのうち金典ブランドのハイエンド製品の割合は約15-20%である。
10-20元/kg価格帯と30元/kg以上の製品の割合の向上または将来のイリ常温液乳製品の構造のアップグレードの方向。よく観察すると、伊利母ブランドは主に10-12元/kgの価格帯に焦点を当てているが、金典の初乗り価格は20元/kgで、両者の間には10元近くの価格真空区間が現れた。伊利が近年発売した濃い牛乳(14元/kg)はこの価格の空白をよく埋め、製品の食感を高めることで一部の消費者を引きつけて製品のアップグレードを行い、急速に成長している。一方、イリーも30元/kg以上の価格帯の製品を絶えず拡充し、金典の中で、イリーは上流で乳牛と飼育条件をスクリーニングすることで、娟姗、有機A 2などの特色のある乳を絶えず発売し、金典のハイエンド製品の割合を高めた。安慕希の中で、イリーは味と包装を通じて絶えず革新し、平均価格の向上を実現した。この2つの価格帯の売上高が相対的に弱く、製品構造のアップグレードの潜在的な空間があるため、投資家はこの2つの価格帯の製品と販売状況、特に白乳部分の成長に注目することを提案した。
利益予測と投資格付け:疫病の下で白乳の需要は持続的に旺盛で、会社は液体乳業務で倉庫を押さえ、粗販売差の向上と粉ミルク業務の成長を中短期の見どころとし、明確で予想を上回る可能性があることを期待している。私たちは20212023年にEPSが1.45/1.74/2.08元で、2022年に31 XPEを与え、目標価格は54元で、会社の「購入」格付けを維持すると予想しています。
