過去の年の表現から見ると、両会が来る前の建築プレートは全体的によく表現されていた。
17-21年の相場を見ると、建築指数は両会に近づく前に、いずれも比較的良い上昇幅を示し、2020年に大きな回復を示したほか、残りの年の建築プレートは両会が来る前に上昇幅が比較的良い。22年2月以来、安定した成長感情が高まり、建築プレートの表現がよく、ここ数日変動があった。私たちは主に資金面の変動と、両会に近い政策の実行と関係があると予想している。
両会以降1カ月間の建築プレートは2020年を除いて超過収益を得ることができ、超過収益の程度はマクロ信用環境、基本面の傾向とさらに関連している可能性があり、2022年の相場は継続する見込みだ。
17-21年に両会政府の仕事報告後の1ヶ月以内に、2020年を除いて、残りの年の建築指数は上海の深さ300に対して一定の超過収益があり、2020年の建築が超過収益を得ることができず、大皿の上昇幅と乖離している主な原因は両会の経済成長目標と基礎建設の逆周期調節需要に対する表現力が予想に及ばないことであると判断した。2022年を展望して、私達は両会の後で建築のプレートが依然として比較的に良い表現を得ることができることを予想して、現在の経済の下行の圧力は増大して、21年の中央経済の仕事の会議は適度に先行してインフラの投資を展開することを提出して、私達は有効な投資を拡大して今年の政府の仕事の目標の中の重点になることを予想してわれわれは22年の各地の大プロジェクトの着工状況と着工率が21年同期より良いと判断し、ミクロデータから見ると、現在の基礎建設の基本面の状況は実際に予想よりよく、1月中の基礎建設注文の伸び率は68%を超えた。
両会後の安定した成長は依然として主線の一つであり、BIPV、BIM、新材料などは注目に値する。
17-21年の両会後1ヶ月のサブプレートの収益順位は規則性が強くなく、鋼構造は20202021年の間に全体的によく、17-18年の園林プレートの表現は比較的に良く、設計コンサルティングは18-20年によく、全体的に見ると明らかな規則性を示していない。サブプレートの表現は当時の政策環境と基本面あるいは大きな相関性がある。私たちは22年の安定した成長あるいは依然として政策の核心の主線の一つであると予想し、同時に不動産は政策が持続的に力を入れている状況下で、実物量の成長率指標の触底回復も徐々に現れることが期待されている。22年は建築の転換と実現の肝心な年であり、私たちはBIPV、抽水蓄エネルギー、新材料、BIMなどの新しい方向が業界にもたらしたビジネスモデルと業務の増量に貢献することをしっかりと見ている。両会後、基礎建設、不動産と「建築+モデルチェンジ」チェーン品種に注目することができる。
相場の回顧
先週、建築(中信)指数は6.50%下落し、上海深300指数は1.70%下落し、3級サブプレートはすべて下落した。個株のうち Ningbo Construction Co.Ltd(601789) (+31.79%)、 Shenzhen Cheng Chung Design Co.Ltd(002811) (+0.87%)、 Qingdao East Steel Tower Stock Co.Ltd(002545) (+15.08%)、 Cofco Engineering & Technology Co.Ltd(301058) (+14.71%)、 Shanghaichengdiconstructioncorporationltd(603887) (+10.60%)の上昇幅が上位を占めた。
投資アドバイス
「建築+」の先導的中長期成長の次元の下で、「新エネルギー」、「化学工業」産業を配置する企業は徐々に業績の実現期に入り、業績は高い成長が期待されている。価値品種の評価修復の次元の下で、地方の国有企業のトップは地域的な基礎建設の高景気を享受することが期待され、経営効率の向上による利益の弾力性はすでに初歩的に現れ、中長期は安定した成長と報告書の品質改善の機会を兼ね備えており、中央企業市の占有率の向上は収益の持続的な成長を支え、レバレッジを下げて完成した後も、ROEは依然として明らかな向上の弾力性を備えている。中央企業の利益放出能力と意欲が絶えず強化されるにつれて、強い評価修復の弾力性も備えている。
リスク提示:基礎建設&不動産投資が予想を超えて下落し、新エネルギー&化学工業業務の開拓が予想に及ばず、組立式トップ集中度の向上が予想に及ばず、中央企業、国有企業の改革の効果向上の進度が予想に及ばない。
