\u3000\u30 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 38 Anhui Xinbo Aluminum Co.Ltd(003038) )
業績総括:会社は2021年に営業収入25億9700万元を実現し、前年同期比101.72%増加した。帰母純利益は1億2100万元で、前年同期比33.01%増加した。非帰母純利益は1億9000万元で、前年同期比29.60%増加した。
原価加算定価モデルでは、単トン毛利は安定を維持している。原材料のアルミニウムインゴット価格の上昇の影響を受けて、2021年の会社の主な業務の粗利率は13.04%で、前年同期より2.05 pp下がった。アルミニウム製品の販売量は11.27万トンで、前年同期比62.86%増加した。アルミニウム製品の単トン毛利は2992元で、前年同期比33元小幅に増加した。コスト加算定価モデルの下で、会社の単トン毛利は安定を維持し、小幅な上昇さえあった。1トンの純利益は1074元で、前年同期比240元減少した。主な原因は:1)研究開発費用が前年同期比144%大幅に増加したことである。2）2375万元の資産減損損失を計上する。
製品構造が改善され、大顧客の割合が向上した。収入構造から見ると、工業アルミニウム部品製品の収入は32.61%を占め、2020年より8.39 pp上昇した。会社のフレーム部品の製品出荷割合の向上、製品構造の改善を反映している。会社の上位5大顧客の収入割合は60.11%に上昇し、頭部顧客の販売収入は急速に増加した。上位3大顧客の収入はそれぞれ21.53%、18.53%、13.93%で、収入構造はより健康で合理的である。
アルミニウムインゴット価格の高い企業のキャッシュフローの圧力が際立っており、上場企業の融資能力の優位性が明らかになっている。出荷量の急速な増加、原材料価格の高位、下流の顧客の占有の影響を受けて、会社の経営性キャッシュフローは3.85億ドルを純流出した。2021年末現在、同社の短期借入金は8億3200万元で、2020年同期(上場前)より341.75%増加し、上場後の融資能力の面での優位性を反映し、生産能力の高速拡大に合わせて市場シェアを大幅に占めている。
研究開発の投入は急速に増加し、新品類は持続的に拡張している。2021年の会社の研究開発費用は1億1300万元で、前年同期比144.11%増加した。同社の研究開発者は252人で、前年同期比77.46%増加した。研究開発の投入は主に既存の製品の性能と品質を向上させ、医療設備、自動車、電源設備などの分野の製品品類を増やすために使われている。
収益予測と投資提案。会社のQ 4の業績は過去最高を記録して、利益能力の更に強い工業のアルミニウムの部品の収入の割合は昇格して、取引先の構造は更に合理的です。20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ2.69億元、4.15億元、5.57億元で、対応PEはそれぞれ28、18、14倍で、複合成長率は66.38%だった。2022年の35倍の評価を与え、目標価格を88.58元に引き上げ、「購入」の格付けを維持した。
リスク提示:アルミニウムインゴットの価格は急速に上昇し、アルミニウムの枠は他の製品に取って代わられ、新生産能力の建設、生産開始の進度は予想に及ばない。
