\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 039 Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) )
Q 4収益利益は著しく加速し、内生成長動力は強い。会社は2021年の業績速報を発表し、売上高845億元を実現し、再述後(以下同)同31%増加した。利益総額は67億元で、前年同期比82%大幅に増加した。売上高と利益総額はいずれも年初経営目標(目標はそれぞれ750/58億元、同23%/58%増)を大幅に上回った。2021年に帰母純利益54億元を実現し、前年同期比79%大幅に増加し、市場予想を上回った(これまで会社は2021年に帰母純利益50億元を予告していた)。このうちQ 1-4はそれぞれ売上高の伸び率146%/33%/10%/35%を実現し、それぞれ帰母純利益の伸び率326%/87%/29%/49%を実現し、Q 4の売上高の業績はいずれも明らかに加速した。会社の現在の経営状況は比較的に良くて、主に会社の良質なプロジェクトが増加することを予想して、積極的に本を下げて効果を増加することを推進して、同時に原材料の価格の上昇の背景の下でプロジェクトの変更、材料の調整などの契約管理の仕事を加速して、利益を増加します。また、前後の財務データを比較して再記述することにより、今期合併報告書を新たに追加した航空会社、臻景会社、川鉄建は会社の収益と業績に対する貢献が小さく、2021年の会社の収益業績の成長動力は主に会社の核心主業の急速な成長から来ていると予想されている。
省内のインフラ投資環境は良好で、Q 1は引き続き高い増加傾向が続く見込みだ。現在までに、四川省は2022年にすでに914億元の新規特別債を発行し、事前に特別債の発行を承認したが、2021年同期には新規特別債の発行はなかった。特別債の発行前置は重点プロジェクトの第1四半期の建設資金の需要を十分に満たし、有効な投資を牽引するのに有利である。四川省政府活動報告によると、2022年のGDP目標は6.5%増加し、各省・市の目標の中で前列に位置し、社会全体の固定資産投資は8%増加し、2022年には四川省内でより良い基礎建設投資環境を維持する見通しだ。2月25日、同社は第1四半期の生産経営推進会で、「積極的に力を入れ、プロジェクトの建設を加速させる」「原則として第1四半期の年間収益目標の20%以上を達成することを確保する」と提案した。2022年の会社の売上高目標1000億元(会社の株式激励計画草案を参照)を仮定すると、会社の2022 Q 1は200億元の売上高を実現し、50%増加し、高い成長傾向を続けることが期待されている。
リチウム電気事業は着実に推進され、業界の高景気から持続的に恩恵を受けることが期待されている。最近、リン酸鉄リチウム価格は上昇を続け、リチウム電気産業チェーンは高い景気を維持している。会社はリチウム電プレートの一方で、四川能投グループと Byd Company Limited(002594) を戦略投資家として導入し、 Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) 、 Byd Company Limited(002594) 、禾豊と合弁会社を設立し、馬辺県のリン鉱資源とリン酸鉄リチウムプロジェクトを総合的に開発し、上流のリチウム鉱、リン鉱業業務を持続的に開拓し、下流の電池メーカーを縛り、産業チェーンの連動能力を強化する。一方、正極材料プロジェクトの第1期(1万トン/年、正式に生産開始、安定供給)と前駆体プロジェクトの第1期(2万トン/年、研究可能などの前期作業を完了)を引き続き推進している。会社がリチウム鉱、リン鉱などの資源の短板を絶えず補充するにつれて、会社のリチウム電正極材料と前駆体の生産は加速して推進することが期待され、リチウム電業界の高景気の持続的な受益が期待されている。
地方が大国になるには上場基礎建設企業の動力が十分で、会社は業界内の典型として利益を得ることが期待されている。現在、隠性債務の厳格な監督管理の下で、地方の基礎建設融資ルートは制限されているが、地方政府は依然として地方の上場建築国有企業を支持することを通じて、基礎建設資産の上場を推進し、REITsを発行するなどの方法で資本市場の融資能力を向上させることができる。地方政府は将来、資源を集中して国有上場の基礎建設類会社を重点的に支持する見込みで、関連上場会社は高速発展の新しい段階に入る見込みで、評価の中枢は向上する見込みだ。会社は区域の基礎建設の投資空間が大きく、所属区域の財政状況が比較的に良く、大株主の資源実力が強い地方の基礎建設類のトップ上場会社として、中国の上述の発展モデルの典型になることが期待され、未来は会社と地方政府がウィンウィン成長構造を構築することを持続的に期待している。
投資提案:当社の20212023年の帰母純利益はそれぞれ54/71/86億元で、前年同期比79%/30%/21%増加し、EPSはそれぞれ1.13/1.48/1.79元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ10.6/8.1/6.7倍で、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント:注文の転化が予想に及ばない、政策の推進が予想に達しない、新しい業務の開拓が予想に達しない、省内の基礎建設投資が予想に達しないなど。
