1-2月のトップ10の住宅企業の売上高は前年同期比43.2%減少した。ケルリーが発表した2022年1-2月の販売業績ランキングによると、トップ10の住宅企業の口径販売額は9266.5億元で、前年同期比43.2%減少し、成長率は1月より3.5ポイント低下した。権益口径の販売金額は7329億8000万元で、前年同期比44.8%減少し、成長率は1月より2.6ポイント低下し、権益比は79.1%だった。
各階段隊の操盤販売額は前年同期比で増加し、敷居はいずれも大幅に下落し、腰部の住宅企業の敷居の低下幅が最も大きい。販売規模については、2022年1-2月にトップ10の住宅企業が3830.9億元の販売額を実現し、前年同期比41.2%減少した。TOP 11-20住宅企業の操業口径販売額は1506.1億元で、前年同期比48.2%減少した。敷居面では、2022年1-2月の操盤口径販売額を見ると、下落幅が最も小さいのはTOP 31-50住宅企業で、前年同期比40.1%減少した。TOP 51-100の住宅企業は2位で、前年同期比40.6%減少した。下落幅が最も大きかったのはTOP 21-30の住宅企業で、前年同期比49.2%減少した。
トップ企業によると、2月の売上高は前年同期比全線で低迷し、TOP 20は1社だけ前年同期比で増加している。2月の単月の操盤口径の販売金額を見ると、碧桂園は最高407.0億元で、次いで万科不動産、融創中国、 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 、緑城中国で、それぞれ販売金額306.9、213.8、193.2、127.3億元を実現した。1-2月の累計取引口径の販売金額を見ると、碧桂園は最高876.8億元で、次いで万科不動産、融創中国、 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 、緑城中国で、それぞれ販売金額637.6、477.9、453.2、273.5億元を実現した。
販売が冷えるのは主に以下の3つの原因がある:(1)春節の間に疫病の影響を受け、帰郷潮は一部の地域でしか現れず、規模は予想に及ばない。(2)業界は依然として困難な時期にあり、昨年の厳しいコントロールは不動産供給端に著しい抑圧を形成し、「三つの赤い線」、貸付集中度、前売り資金の監督管理などの政策が流動性に影響を与えることを含む。供地端の「二集中」政策は住宅企業の回転リズムを乱し、多くの住宅企業の供給構造に影響を受け、1-2月の一部の都市の開場ビルが少なく、品質が低く、住宅購入者の需要に影響を及ぼした。(3)昨年から住宅ローンの金利が上昇し、住宅ローンの額が引き締められ、需要が低迷し、不動産税の試行などの不確定な要素が重なり、不動産市場の様子見の雰囲気が濃い。新年早々、需要側の政策は緩和されたが、力はまだ足りない。
「都市対策のため」の背景には、頭金の割合の引き下げ、住宅ローン金利の引き下げ、積立金の融資額の引き上げ、住宅購入補助金の提供など、需要側で実質的な緩和が行われていることを考慮すると、政策の底が明らかになったと判断できる。しかし、1-2月のビル市の反応を見ると、現在の政策の力はまだ十分ではなく、より多くの政策の利益が期待されている。
投資提案:基本面は依然として底をついているが、政策緩和の方向は明るく、不動産開発プレートの「増持」格付けを維持している。これまで、今回の政策力はまだ不足していると判断しており、より多くの政策の利益が道にあると予想しており、主な方向は企業の資金面、需要側などを改善することにある。現在、販売状況から見ると、基本面の下りはまだ底をついていない。われわれは、「政策面の持続的な利益–業界の基本面の基礎を築き、その後の回復が期待される–国央企業と良質な民間企業が土地を回復し、土地を取る粗利率の修復」は2022年の主線論理であり、後期には基本面、業界面、企業面の3段階の共振向上に達すると考えている。信用資質が良好で、流動性に余裕があり、土貯蔵量が十分に優れている住宅企業が主な選択方向である。住宅企業に注目することを提案します:A株 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) Gemdale Corporation(600383) 6 China Vanke Co.Ltd(000002) Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) Jinke Property Group Co.Ltd(000656) Seazen Holdings Co.Ltd(601155) ;H株中国海外発展、緑城中国、華潤置地、龍湖グループ、中国金茂、旭輝ホールディングスグループ、中国海外宏洋。
リスク提示:疫病の影響は予想を超え、販売は予想を超えて下り、不動産税政策の力は予想を超え、住宅企業の信用違約とその影響はリスクを拡散する。
