\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 79 Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
事項：
会社の公告:2022年3月3日、会社は2021年の業績速報を発表し、営業総収入は174.7億元で、前年同期比25.4%増加した。帰母純利益は27.7億元で、同47.3%増加した。
国信紡績服の観点:1)2021年の年間業績は47%大幅に増加し、第4四半期の業績は37%の勢いが強い。2)下流の需要が旺盛で、生産能力が秩序正しく拡張し、成長動力が十分である。3)投資提案:業績が優れ、会社の中期成長の確定性をよく見ている。会社は2021年に高品質の急速な成長を実現し、経営能力が強く、競争優位性が際立っている。将来、新生産能力の上昇、コアブランドのシェアの持続的な向上に伴い、会社の十分な成長潜在力と高品質の投資収益率を期待している。会社の下流の需要が旺盛で、生産能力の拡張が積極的であるため、私たちは小幅に利益の予測を上げ、20212023年の純利益はそれぞれ27.7/35.5/44.4億元(元は27.6/34.6/41.5億元)で、それぞれ前年同期比47.3%/28.4%/25%増加し、EPSはそれぞれ2.37/3.04/3.8元で、前の株価はPEに対して34.2 x/26.7 x/21.3 x/21.3 xで、会社の中期成長の確定性が強いことを考慮して、合理的な評価は107110元(2022年35-36 xPEに対応)で、「購入」の格付けを維持している。4)リスク提示:疫病が繰り返し、下流の需要が予想に及ばず、市場の系統的なリスク、国際政治経済リスク。0）
コメント:
2021年業績：2021年の年間業績は47%大幅に増加し、第4四半期の業績は37%増加の勢いが強い
収入は前年同期比25%増加し、顧客、製品構造の最適化と生産効率の向上は業績の47%増加を推進した。会社は2021年に収入174.7億元を実現し、前年同期比25.4%増加した(為替レートの変動の影響を除いて、前年同期比34.1%増加した)。同社の主要顧客からの収入は大幅に増加し、同時に同社の新しい顧客Asics、On、NewBalanceからの注文は量産出荷された。帰母純利益は27.7億元で、前年同期比47.2%増加した(為替レート変動の影響を除いて、前年同期比57.6%増加した)。主に会社が引き続き良質な大顧客の経営戦略を推進し、顧客と製品構造を最適化すると同時に、自動化とリーン生産を積極的に推進し、生産効率を高め、粗利率が昨年より向上し、純利益の成長幅が営業収入の成長幅より高いことを招いた。
第4四半期を見ると、収入/業績はそれぞれ前年同期比34%/37%増加し、前月比は加速した。同社の2011年第4四半期の収入は48.4億元で、前年同期比33.5%増加し、2021年第3四半期の成長率より2.0 p加速した。p.；帰母純利益は7.7億元で、前年同期比37.4%増加し、2021年第3四半期の成長率より7.2 p加速した。p.。
経営の回顧と展望:下流の需要が旺盛で、生産能力が秩序正しく拡張し、成長動力が十分である。
下流の需要は旺盛で、2021年前の第3四半期のトップ国際ブランドの顧客注文の増加は前の第3四半期の収入/業績がそれぞれ前年同期比22.6%/51.6%増加したことを推進した。お客様別:
1)Nike社の前四半期の収入は44.3億元で、前年同期比38.1%増加し、35.0%を占めた。
2)Deckers社の前四半期の収入は27.5億元で、前年同期比45.9%増加し、21.7%を占めた。
3)VF社の前四半期の収入は24.5億元で、前年同期比1.3%増加し、19.4%を占めた。
4)Puma社の前四半期の収入は14億1000万元で、前年同期比14.5%増加し、11.1%を占めた。
5)UnderArmour社の第3四半期の収入は7.3億元で、前年同期比56.8%増加し、5.8%を占めた。(以上の収入増加幅はいずれも10 p.p.程度の為替レートのマイナス影響を含む)
下流の取引先の需要は非常に旺盛で、会社は積極的に生産を拡大して、中期的に比較的に速い生産能力の成長を維持することが期待されています。会社の注文は急速に増加して、Nike、Deckersなどの大きい取引先からの注文の増加率は非常に急速で、新しい取引先のAsics、On、NewBalanceの注文はすでに量産して出荷して、持続的に量を放出する見込みです。注文の増加に対応するために、会社は積極的に生産能力を拡充し、最適化している。20192020年に設立されたベトナムの威霖、ベトナム永山、ベトナムの弘欣(設計生産能力は100万足/月)は現在すでに生産を開始しており、2022年には一定の生産能力が放出される見通しだ。このほか、ベトナムの既製工場を購入し、既存の工場で生産ラインを拡張し、インドネシアの工場の建設を秩序正しく推進し、下流の顧客の旺盛な需要を満たすために生産能力を持続的に補充する。
投資提案:業績が優れ、会社の中期成長の確定性をよく見ている。
会社は2021年に高品質の急速な成長を実現し、経営能力が強く、競争優位性が際立っている。将来、新生産能力の上昇、コアブランドのシェアの持続的な向上に伴い、会社の十分な成長潜在力と高品質の投資収益率を期待している。会社の下流の需要が旺盛で、生産能力の拡張が積極的であるため、私たちは小幅に利益の予測を上げ、20212023年の純利益はそれぞれ27.7/35.5/44.4億元(元は27.6/34.6/41.5億元)で、それぞれ前年同期比47.3%/28.4%/25%増加し、EPSはそれぞれ2.37/3.04/3.8元で、前の株価はPEに対して34.2 x/26.7 x/21.3 x/21.3 xで、会社の中期成長の確定性が強いことを考慮して、合理的な評価は107110元(2022年35-36 xPEに対応)で、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
疫病は繰り返し、下流の需要は予想に及ばず、市場の系統的なリスク、国際政治経済のリスクである。
