\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 030 Citic Securities Company Limited(600030) )
事件: Citic Securities Company Limited(600030) H株配株発行結果は以下の通りである:2022年2月23日現在、会社はH株株主の25件の有効な申請を受け取り、実際の承認株式は325650615株で、H株の配株可能な株式数の約95.29%を占めている。同社の今回のH株配株の実際の販売可能数は16098540株で、16シェア外のH株配株の有効申請を受け、関連株は計864344869株だった。H株の配株有効申請と追加有効申請は計1189995484株で、H株の配株可能株式の約348.21%を占めている。
H株の配株は「供給が需要に追いつかない」で、超過申請は53倍に達した。会社の公告によると、今回のH株は10株ごとに1.5株を販売し、販売可能な株式の数は3.42億株である。H株が最初に配当された時、中信は25件の有効な申請を受け取り、計3.26億株を購入し、購入割合は95.29%で、残り約1610万株は誰も申請しなかった。その後、1610万株の追加販売を行ったところ、16件の申請を受けて8億6400万株を申請し、超過申請は約53倍で、実際の分配割合は1.86%にすぎなかった。今回のH株配株は投資家の愛顧を受け、会社のH株の推定値が低いことと関係があり、現在の推定値は1.2 xPBにすぎず、A/H株の割引率は33%に達している。今年1月、 Citic Securities Company Limited(600030) A株の有効購入数は15.5億株で、配当可能株式総数の15.97億株の97.17%を占めている。両市は合計18億9300万株を販売し、募集資金は合計約273.3億元で、このような大規模な配当発行の下で、A株の97%以上の購入率が市場の予想を超え、H株の大きな割合の超過購入は会社の株式の「供給が需要に追いつかない」ことを体現している。今回の配株が完了した後、会社の総株価は148.21億株で、純資産は2356億元に達し、ランキング2位の Haitong Securities Company Limited(600837) をはるかに上回る。
配株募集は資本仲介業務の発展に力を入れ、証券大手の強者は恒強である。会社が発表した募集資金の使用投向によると、会社は190億元を超えない資本仲介業務を発展させる予定だ。現在、業界内の仲介、投資などの手数料類の業務料率が低下し、資本仲介業務、自営投資などの重資産業務が業界の利益の突破口となっている。同時に、お客様はリスク管理、グローバル資産配置、戦略投資などの面での需要が急速に増加し、資本仲介業務は会社がお客様にワンストップ総合サービスを提供する重要なキャリアであり、会社の現在の発展の重心である。資本仲介業務の重点は資本金の投入と資金運営効率にあり、会社が株を割り当てて資金を募集し、業務の投入を増やすと同時に、今回の募集で30億元を超えない会社の情報システムの建設を強化し、会社の運営効率の向上にも重要な貢献をする。
全体的に見ると、証券業界の現在の業務の同質化は依然として強く、マタイ効果が持続的に強化されている背景の下で、トップの堀だけが持続的に存在し、拡大することが期待されており、資源集積効果が最も顕著で、さらに高い評価割増額を得る機会がある。 Citic Securities Company Limited(600030) 今回は配株を通じて再び自身の資本実力を向上させ、資本仲介業務をコードし、自身の業務構造の最適化を助力し、海外のヘッドプラットフォームに揃え、強い展望性を備えている。2021年の業績速報によると、会社の重み付け平均ROEは12%に達し、レバレッジ率が相対的に50%以上低い状況で、ROEは海外の頭部投資に近づき、利益能力と業績成長の確定性は肯定的で、中国証券会社のトップの地位は安定している。われわれはその発展の見通しをしっかりと見ている。配株が順調に完了するにつれて、短期株価の変動リスクは基本的に釈放され、推定値の低いA/H株の長期投資価値が明らかになった。同社のA株評価は中期的に2.3-2.5 x区間に復帰し、「推薦」格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:マクロ経済の下りリスク、政策リスク、市場リスク、流動性リスク。
