\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 297 Ningbo Yong Xin Optics Co.Ltd(603297) )
事件:2022年03月03日、同社は2021年の業績速報を発表し、2021年の営業収入は8.05億元で、前年同期比39.62%増加した。帰母純利益は2億6200万元で、前年同期比62.05%増加した。非後帰母純利益は1億5800万元で、前年同期比65.99%増加した。
コメント:
業績は予想をやや上回っており、光学部品の高成長率を実現し、会社の売上高を絶えず向上させるのは主に顕微鏡製品と光学部品部品の業務から来ている。その中で、光学部品の業務は高速成長を実現し、持続的な向上を占めている。
1)顕微鏡製品:収入3.00億元を実現し、前年同期比20.55%増加し、会社の営業収入の37.32%を占めた。
2)光学部品部品事業:収益4.88億元を実現し、前年同期比57.06%増加し、会社の営業収入の60.67%を占め、2020年比53.99%を占めた。
会社の業績は大幅な成長を実現し、主に以下のいくつかの面から利益を得た:1)会社は近年、自動運転、レーザーレーダー、機械視覚分野の市場チャンスを積極的に把握し、その光学メタコンポーネント業務におけるバーコードスキャンと機械視覚レンズ、車載光学、激光雷達光学部品の収入が急速に増加した。2)光学顕微鏡事業も前年同期より大幅に伸びた。下流業界の景気が絶えず向上するにつれて、会社の新工場区は全面的に運営に投入され、多業務が共に力を入れ、未来の業績は引き続き高い成長率を維持する見込みである。
光学部品の放量が増加し、核心は車載光学/レーザーレーダー、機械視覚、自動運転などの発展から利益を得ている。会社の公式サイトによると、会社の光学部品ゼロ部品製品はレンズ、ガラス球面レンズ、フィルター、窓、プラスチックレンズなどを含み、年間生産量は2000万点で、主にバーコードスキャナー、車載光学、レーザーレーダー、機械視覚に応用されている。専門映像など細分化された分野。同社の半年報によると、2021年上半期、光学素子のバーコードレンズ、機械視覚レンズ、車載レンズフロントシート、レーザーレーダー光学ユニットの収入増加幅は前年同期比70%を超え、高速放出量の増加を実現した。会社の光学部品コンポーネント業務は主に直販モデルを採用し、まず国際的に有名なブランド端末メーカーのサプライヤー認証を取得し、注文契約を締結し、顧客の需要に応じて製品方案設計を提供し、生産販売を行い、一部の製品はJDM(共同設計製造)モデルを採用し、製品研究開発段階から顧客と深く協力し、企業の光学部品コンポーネント業務に高い顧客粘性と市場競争力を備えさせる。
同社の2020年年報によると、同社はレーザーレーダーの車載応用の業界チャンスを積極的に把握し、機械回転式、半固体式、固体式車載レーザーレーダーの光学レンズと光学部品を開発し、禾赛、Innovizなどの中国外の多くの激光レーダー案商と協力し、マグナの指定製品サプライヤーリストに入った。車載レンズの前片注文は80万枚を突破し、普通の車載レンズ組立業務に切り込むために基礎を築いた。機械視覚に応用した高速焦点調整液体レンズ、PCBマスクレスレーザ直写リソグラフィ設備に応用したリソグラフィレンズは量産販売を実現した。
顕微鏡業務市場は広く、中・ハイエンド市場は発展のチャンスをもたらした。
中国の顕微鏡市場の基礎は比較的に良いが、ハイエンド製品には依然として市場の空きがある。中国の現在のハイエンド顕微鏡の面では核心の技術の掌握程度が低く、ハイエンド顕微鏡を生産する企業は指折り数えるほどあり、システム顕微鏡、共焦点走査と超分解顕微鏡などのハイエンド製品は依然として顧客カード、蔡司、ニコン、オリンパスなどの海外企業に依存している。中国のインテリジェント製造のプロセスに伴い、国は絶えず関連政策を打ち出し、製造業を徐々にハイエンド化に邁進させ、未来の中国本土のハイエンド顕微鏡企業は中国のハイエンド顕微鏡市場のシェアをさらに占めることが期待され、市場の発展空間が大きい。
会社は中国の顕微鏡製造企業のリーダーで、顕微鏡生産製造に20年間従事し、豊富な技術沈殿を持っている。自身の総合競争力によって、ハイエンド顕微鏡業務でニコン、誘致カードなどの国際大手を深く縛り、高い顧客障壁を形成した。会社は長年にわたって日本ニコン、カードマイクロシステムなどの国際一流の顕微鏡ブランドにOEMサービスを提供し、取引先の需要を導きとし、ハイエンド製品の研究開発と市場開拓を持続的に投入し、すでに中国光学顕微鏡業界のトップ企業と核心光学部品の細分化分野の優位企業となっている。
収益予測と投資格付け
ハイエンド顕微鏡の国産代替と自動車インテリジェント化の趨勢から利益を得て、会社のハイエンド顕微鏡/光学素子コンポーネントに対する需要量が高く増加して、会社は光学分野を深く耕して長年、技術保護城河が高く築かれて、新製品の境界開発コストが低くて、競争力が強い。同社の20222023年の純利益はそれぞれ2.70億元、3.42億元と予想され、現在の株価はPEの47.61倍、37.60倍に対応し、「増持」格付けを維持している。
リスク要因
1、技術が持続的にリードできない及び核心人員と核心技術が流失するリスク2、市場開拓リスク3、主要販売国の貿易政策変化リスク。
