核心的な観点.
21 Q 4以来、中国経済の下行の圧力に直面して、政策面の逆周期の調節の力は明らかに増大して、貨幣政策は緩和に転向して、各安定成長政策は相次いで公布して、その中で基礎建設の投資の発力と不動産政策の境界改善は経済と信用の投入に対する底打ち作用の意味が重大で、2022年の銀行の基本面に対して有効な支持を形成することが期待されています。
基礎建設投資が力を入れ、銀行の信用の持続可能な成長を支えることが期待されている。21 Q 3以来、安定成長政策は持続的にコードを追加し、各会議の重点配置を通じて、基礎建設は依然として政策面で広い信用の着地を実現し、基礎経済の最も重要な手がかりの一つであることが明らかになった。執行面から見ると、年初以来、地方債の発行が加速し、各地の政府の投資力が明らかに増加し、プロジェクト建設の歩みが加速した。2022年を展望し、政策支援の下で基礎建設は持続的に力を入れる見込みだ。銀行にとって、基礎建設投資は乗数効果があり、経済を支え、信用需要をこじ開け、信用投入に有効な支持を形成することができる。一方、基礎建設類プロジェクトは低リスク分野に多く投資され、資産品質リスクの安定に役立つ。総合的に見ると、基礎建設の持続的な発展力は銀行の基本面が安定していることに積極的な意義がある。個人の面では、大中型銀行は基礎建設ローンの主な提供者であり、経済の下落による資産不足の難題によりよく対応することが期待されている。
不動産政策が回復し、利益銀行の信用リスクが緩和された。21 Q 4以来、需要側も資金側も不動産政策の境界緩和が見られるようになった。資金端中央銀行は銀行に住宅ローン、開発ローン、買収合併ローンなどの投入に力を入れるよう指導し、買収合併融資が市場リスクの発行と解消を支援することを奨励している。需要側中央銀行は21カ月ぶりに5年間のLPRを引き下げ、「都市による施策」をめぐって需要の活性化を目指す政策も引き続き強化しており、一部の都市では住宅ローン金利と頭金比率を引き下げ、積立金貸付額を引き上げ、不動産市場の合理的な需要の解放を守っている。現在、市場は不動産信用問題に対して依然として悲観的であり、2022年を展望し、不動産政策が明らかな回復周期に入るにつれて、業界の流動性環境には境界改善の空間があり、市場の極度の悲観的な予想を修復するのに役立つ。
基本面の展望:政策環境が温和で、銀行の良好な利益表現が続く見込みだ。2022年を展望すると、安定成長政策は不動産の偏りを是正し、安定を維持し、基礎建設投資を増やすという2つの重点方向をめぐって底経済を築き、銀行の経営環境を保護することが期待され、銀行の基本面は依然として安定を維持することが期待されている。量の面では、1月の銀行の開門紅情勢は良好で、後期には基礎建設プロジェクトの着地が加速するにつれて、信用の安定した成長を支えることが期待されている。金利差の面では、資産側には依然として下落圧力があるが、監督管理の高金利貯蔵行為に対する規範は依然として持続しており、銀行負債側のコストはさらに改善され、金利差の表現が相対的に安定していることを支持することが期待されている。資産の品質面では、業界全体の不良負担は過去3-4年間で十分に解消され、不良発生圧力はコントロールできると予想されている。総合的に見ると、2022年の上場銀行の純利益の増加は依然として良好な表現を続けると予想されている。
投資提案と投資目標の
基本面は安定しており、プレートの推定値を見て相場を修復する。2022年3月3日現在、プレート静的PBの評価レベルは0.65 xにすぎず、依然として歴史的な絶対低位にあり、評価値は隠れた不良率が12%前後で、基金の持倉も歴史的な低位にあり、市場は経済の下落と銀行資産の品質に対する悲観的な予想を十分に反映している。現在、政策面では依然として幅の広い通貨から幅の広い信用への伝導期にあり、未来の安定した成長政策にはまだ力を入れる余地があり、銀行の基本面では依然として支持されている。市場の過度な悲観的な予想「偏り訂正」による評価修復機会に注目し、業界の「好看」格付けを引き続き維持することを提案する。株の方面で、関心を持つことを提案します:1 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 、未格付け)、 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) 、未格付け)を代表とする歴史の利益能力が優れて、資産の品質がリードする価値標の;2 Industrial Bank Co.Ltd(601166) Industrial Bank Co.Ltd(601166) 、未格付け) Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) 、未格付け)に代表される過小評価値である。3 Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) 、未格付け) Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) 、未格付け) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) 、未格付け)に代表される地域経済の優位性の強い都市農業商行。
リスクのヒント
経済の下落が予想を超え、業界の資産品質の圧力が予想を超えて上昇した。
不動産企業の流動性リスクが蔓延し続け、銀行の資産品質に迷惑をかけている。
金融監督管理の力は予想を上回った。
