ロシアがウクライナに対して特別軍事行動を展開して以来、米国とEUはすでにロシアに対していくつかの経済制裁を展開し、その中には現在市場で最も注目されているSWIFT制裁が含まれている。本文は今回の対ロシア金融制裁の詳細を解析し、金融制裁の影響を初歩的に展望することを目的としている。
今回の金融制裁には主に3つの内容が含まれている。
一つは、ロシアの主要金融機関の資産を凍結することである。
米国は制裁国が米国銀行に預けた資産をコントロールし、資産類金融制裁を凍結した。資産凍結という手段が最もよく使われ、監督管理も最も便利である。2月22日-24日、米財務省はすでに6つのロシア商業銀行の資産を凍結し、その後、EUと共同でロシア中央銀行、ロシア財政部、ロシア国家富基金の資産を凍結した。
二つ目は、一部のロシア銀行の外貨取引を制限することである。
資産凍結の制裁方式は主に米国、欧州本土で実現され、ロシア銀行が他の国に預けた資産は自由に流通することができる。他の国の分野での資産流通にさらに影響を与えるため、米国はロシアをSWIFTまたはCHIPSシステムから取り除くことができる。ロシア最大規模の銀行(Sberbank)はこのほど、CHIPSと遮断され、ドル取引が中断された。また、EUはロシア銀行7社をSWIFT決済システムから除外することを決定し、外貨取引が制約されている。
三つ目は、ロシアの中核企業の新規融資を制限することである。
資産を凍結し、外貨取引制裁を禁止する銀行の数は限られており、一部のロシアの重要な実体企業は他の銀行を通じて米国資本市場から融資し、資金を調達することができる。米国財務省は、ロシア企業の米国での融資をさらに遮断するため、8つの実体企業と5つの金融企業を含む13のロシア企業の米国での新規融資を遮断することを要求した。
今回の金融制裁の影響は実体インフレに限らず、世界の流動性の乱れにある。
ロシアとウクライナの衝突と金融制裁の後、市場は2つのホットな分野に十分な関心を与えた。1つは、今回のSWIFT制裁に高度に注目することである。第二に、ロシアとウクライナの資源の素質と輸出構造を結びつけ、ロシアとウクライナの衝突以来、市場はインフレの影響に対して十分な価格設定を与えた。最近、原油、天然ガス、アルミニウム、鉄鉱、油脂などの価格が急速に上昇している。
今回の金融制裁はSWIFT制裁だけでなく、ロシアとウクライナの衝突と世界への影響も大口商品の価格予想を高めるだけでなく、世界のインフレを騒がせた。今回のロシアとウクライナの衝突と金融制裁は、もう一つの面で世界の流動性の妨害に影響を及ぼしている。
今回、ロシアの商業銀行6社、持株子会社96社が資産凍結制裁を受け、凍結機構の数が多く、カバー範囲が広い。ロシア中央銀行の資産凍結や、離岸ドルの流動性の緊張、主権信用格付けの引き下げ、銀行の押し合いなどの一連の後続の影響を引き起こした。
金融グローバル化の背景の下で、ロシアの通貨危機がどの程度他の国の流動性を伝導し、妨害するかも注目に値する。
後続制裁の進展に注目し、特に後続制裁が拡大または深化しているかどうかに注目する。
これまでの米国の対外金融制裁と比較して、今回の制裁は力が大きい。
後続のロシアとウクライナ情勢は不確実性に直面しており、将来、米国側が採用する可能性のある制裁手段は、SWIFTシステムを拡大してロシア銀行のリストを蹴り出すこと、企業資産の凍結、商業銀行の罰金、欧米での中央銀行の資産の罰金などを含む。我々は金融制裁が国際資本市場に与える影響を密接に追跡する。
リスク提示:ロシアとウクライナ情勢の発展は予想を超えた。各国のゲームは予想を上回った
