政府の仕事報告が来た。
経済発展と政策の行方の重要な風向標として、今年の政府活動報告はどのような信号を明らかにしたのか。
重点を置く!解読を見て!
GDP成長5.5%前後
政府活動報告書によると、中国の総生産は5.5%前後増加した。都市部の新規就業者は1100万人以上で、都市部の調査失業率は年間5.5%以内に抑えられている。住民の消費価格の上昇幅は3%前後である。住民の収入の増加は経済成長とほぼ同期している。
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中原銀行首席経済学者王軍
経済成長の予想目標の確定から見ると、全体の基調はまだ積極的に進取しており、実際に合致し、確実に実行可能であり、安定した予想を持ち、自信を奮い立たせる役割を果たす経済成長目標である。
5.5%も努力して完成することができる任務であり、各マクロ経済政策の共同発展力と協調協力を必要とする目標であり、このような成長目標は「十四五」と2035年の経済発展目標をよりよくつなぎ、完成するのに役立つ。同時に、これは内外部の不確実性と複雑なリスクを防ぐのに役立つ目標でもある。
25兆元!減税コスト削減力は市場予想を上回る
政府活動報告書は、新しい組合せ税費支援政策を実施することを提案した。段階的な措置と制度的な手配を結合することを堅持し、減税と税金還付を並行する。
政府活動報告書はまた、年間税金還付減税は約2兆5000億元、そのうち控除税は約1兆5000億元を残し、税金還付資金はすべて企業に直行すると予想している。
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中国財政予算業績専門委員会副主任委員張依群
今年の減税・値下げ力は前年に比べて増加・減少がなく、市場の予想を明らかに超え、主に国際中国経済情勢の影響を受け、政策が経済の安定を助力する役割は減税・値下げ力に伴って全面的に強化される。
第一に、直接減税の重点は製造業、中小企業に傾き、製造業に質の向上と効率の向上を加速させ、中小企業に尊厳を持たせ、特に科学技術型中小企業に減税と費用削減に力を入れ、研究開発への投入と控除範囲と計上割合を拡大し、企業業界内の活力と革新能力を活性化させる。
第二に、留保税の規模が増加し、速度が加速し、企業に直行し、企業の納税占拠金を最大限に減らし、企業資金を活性化する。
第三に、直接税と間接税を同時に重視する原則に基づいて減税を推進し、減税構造の効果と利益を絶えず最適化し、減税政策の全面的かつ効果的な実施のために政策制度の保障を提供する。
第四に、減税を重点として料金引き下げ政策を全面的に推進し、賃貸料、金融、通信などの面での費用をさらに下げ、大口商品の価格を安定させ、市場のためにより緩やかな発展環境をつくる。
赤字率を2.8%前後に引き下げ
政府活動報告書によると、今年の赤字率は2.8%前後で、昨年より引き下げられ、財政の持続可能性を高めるのに有利だという。
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中国財政予算業績専門委員会副主任委員張依群
今年の国の財政赤字率は2.8%と確定し、昨年より0.4ポイント低下し、減少幅が大きく、市場の予想を上回った。
一方、中国の財政赤字率は疫病の安定と抗疫能力の増強を経て、すでに警戒線内に復帰し、財政運行の安全性と品質性が明らかに向上し、財政政策の空間と旋回能力がより十分であることを示している。
一方、中国の経済成長の質が連続的に大規模な減税・値下げ政策に伴って変化していることを反映し、普恵性と的確な減税・値下げは企業に絶えず財政支援と発展支援を提供し、中国経済の靭性、活性、動力性がさらに刺激され、財政政策の有効性がよりよく検証されている。
株式発行登録制を全面的に実行し、資本市場の安定した健全な発展を促進
政府活動報告書は、株式発行登録制を全面的に実行し、資本市場の安定した健全な発展を促進することを提案した。
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全国政協委員、証監会元主席肖鋼
登録制改革の実質は政府と市場の関係をうまく処理し、選択権を市場に渡し、不要な行政規制を減らし、市場制約と法治制約を強化し、それによって市場の活力を奮い立たせ、市場機能を高めることである。登録制改革を実現する経路は、情報開示を核心とする発行上場制度体系を構築し、市場参加各方面が責任を果たすことである。
現在、全面登録制を実施する重点と難点はマザーボード改革にある。マザーボードで登録制を実施するには、安定した字を堅持し、安定した中で前進し、登録制の要求を体現しなければならないだけでなく、マザーボードの特徴にも合致しなければならない。同様にマザーボードの改革であり、上海と深センの2つの取引所の関連制度も異なるため、改革案を制定する際にさらに研究し、改革が安定していることを確保する必要がある。また、登録制改革を全面的に推進する過程で、メカニズムをさらに最適化し、取引所は審査職責の強化に重点を置き、証券監督管理委員会は統一的な協調と監督管理に重点を置き、審査登録の品質と効率を絶えず向上させなければならない。
銀河証券首席エコノミスト劉鋒
「安定」は今年の政府活動報告のキーワードの一つだ。今年の資本市場は全市場登録制の改革を着実に推進すると同時に、多層資本市場の建設をさらに完備させ、中小企業、「専精特新」企業の資本市場への進出を支持しなければならない。
中小零細企業は中国の実体経済の重要な構成部分であり、資本市場の安定した健全な発展の重要な力でもある。新しい起点に立って、資本市場は依然として改革を引き続き推進し、実体経済のモデルチェンジとグレードアップを助力し、各制度の絶えず完備を促進し、多層資本市場の高品質発展をさらに推進し、民間投資の積極性をさらに発揮し、マクロ経済に新たな活力を加える必要がある。
川財証券首席経済学者、研究所所長陳霹
全面的な登録制改革を着実に推進することは、多くの企業のより効率的な上場融資を支援し、多層資本市場システムを構築し、完備させ、資本市場の安定した健全な発展を促進するのに役立つ。
昨年のマクロ経済データによると、中国規模以上の企業の内部流動性は持続的に改善され、利益能力は徐々に回復している。それに比べて、中小零細企業の経営圧力は大きく、多元化の資本市場はこのような企業の融資環境のさらなる保障を促進するのに役立つだろう。
北京、上海、深センの取引場所の間に特色のある位置づけが形成され、徐々に各側重、相互補充の適度な競争の市場構造が形成され、市場の潜在力を奮い立たせ、市場の活力を増やす役割を果たすだろう。
安信証券研究センター総経理アシスタント、新三板首席アナリスト諸海浜
北交所の開市運行は、中国の多層資本市場の建設がさらに完備していることを示している。未来、北交のすべての期待はその転位発展の位置づけによって、上海深取引所、地域性株式市場などと新しい構造を形成し、金融、科学技術、産業発展の良性循環を促進し、中国資本市場の持続可能で健康な方向への発展を推進する。
穏健な金融政策の実施に力を入れ、新規貸付規模を拡大
政府活動報告書は、安定した金融政策の実施に力を入れることを提案した。金融政策ツールの総量と構造の二重機能を発揮し、実体経済により強力な支持を提供する。新規貸付規模を拡大し、貨幣供給量と社会融資規模の伸び率と名目経済の伸び率が基本的に一致し、マクロレバレッジ率が基本的に安定していることを維持する。
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国家金融と発展実験室副主任曾剛
金融政策の「安定成長」への支持力はさらに拡大する余地がある。今年の安定成長の圧力は客観的に存在している。「5.5%」の経済成長目標は以前より高くないが、昨年第4四半期の経済成長率は4%で、5.5%と差があり、現在の経済には下落圧力があり、不動産分野の圧力も完全に逆転していない。
このような背景の下で、今年の経済成長の任務は比較的に困難である。政策面では十分な空間を保証し、次の安定成長の金融政策には金利引き下げの空間があるかもしれない。同時に、信用投入に力を入れ、実体経済の需要の回復を積極的に支持しなければならない。
総量のほかに、構造面の政策ツールを運用することが重要だ。「周期的政策」は、安定した成長と同時に、長期的で新しい成長エネルギー構造を形成することを要求しているため、資金投入の構造は非常に重要である。
金融政策は資源配置を導き、貸付は規模総量の増加と同時に、構造的に国の中長期成長を支持し、弱い一環を支持しなければならない。構造的な金融政策は貸付資金の投入の重点を導かなければならない。
Citic Securities Company Limited(600030) 連席首席経済学者明らかに
今年の政府活動の配置は、量、価格の2つの面から明確な「安定成長」の信号を与えた。「量」から見ると、新規融資の規模を拡大することを提案し、構造的な優遇政策を提出した。「価格」から見ると、実際の貸付金利を下げる一方で、広範な市場主体の総合融資コストを下げることを提案している。
業界限定貸付、引き抜き貸付、断貸付を避ける
政府活動報告書は、金融機関が信用政策を正確に把握することを導き、疫病の影響が深刻な業界企業に融資支援を引き続き与え、業界性貸付制限、貸付引き出し、貸付停止を避けることを提案した。金融機関が実際の貸付金利を下げ、料金を減らすことを推進し、広範な市場主体に融資の利便性が向上し、総合融資コストが実際に低下していることを実感させた。
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China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) 金融市場部マクロ研究員周茂華
企業融資難、融資貴問題はずっと世界的な難題であり、中国はずっと多くの措置をとり、企業融資難題を緩和し、著しい効果を得た。今年は「業界性貸付制限、貸付引き出し、貸付停止を避ける」ことを強調した。主に世界の疫病の影響と経済の複雑さが予想を超え、一部の業界が影響を受ける時間が延長されたためだ。中国の金融機関は一時的に困難に直面した企業に対する救済力を減らさず、苦境に陥る企業面の拡大を避け、金融機関の不良圧力を強化しなければならない。
中国郵政貯蓄銀行研究員娄飛鵬
「融資難を緩和し、融資が高い」から「広範な市場主体に融資の利便性が向上し、総合融資コストが実際に低下していることを実感させる」まで、新しい表現はより直接的で正確で、政策の力が強い。融資コストが実質的に下がるには、金利を下げるだけでなく、各種費用の支出を減らすことも含まれている。
信用投入には構造的な調整が必要であり、疫病の影響が深刻な業界に対して、良質な市場主体を選択して信用支持を強化しなければならない。第一貸付業者を積極的に発展させるだけでなく、市場主体の発展の見通しに対する研究と判断を結びつけ、在庫顧客に対する継続貸付の支持をしっかりと行わなければならない。
重大なリスクの防止と解消金融安定保障基金の設立
政府活動報告書は、重大なリスクの防止と解消を提出した。引き続き大局を安定させ、統一的に協調し、分類し、弾を分解する基本方針に従い、経済金融分野のリスク処置をしっかりと行う。リスク警報、防犯・コントロールメカニズムと能力の建設を強化し、金融安定保障基金を設立し、市場化、法治化方式を用いてリスクの隠れた危険性を解消し、システム的なリスクが発生しないベースラインをしっかりと守っている。
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国家金融と発展実験室高級研究員、中国社会科学院金融研究所保険と社会保障研究室副主任王向楠
政府活動報告書が提出した「大局を安定させ、統一的に協調し、分類し、措置を施し、正確に弾を分解する」という4つの要求の間には前進関係があり、異なるタイプの経済金融リスクを処理するにはそれぞれ重点を置くべきだ。同時に、金融リスクの防止とコントロールは前指揮、早期操作、管理予想に頼らなければならない。金融政策措置の公布が経済主体、経済活動と経済循環に与える影響を分析し、短期的に大きな変動をもたらすことを避けなければならない。
清華大学五道口金融学院中国保険と年金研究センター研究総監朱俊生
現在、中国は預金類金融機関に対してすでに預金保険制度を実施しており、保険業、信託業なども相応の業界保障基金を設立している。これらの制度の手配は金融リスクの防止と解消に役立ち、業界の長期的な持続的な発展を推進し、消費者の権益を保障する。現在、疫情の予防とコントロールが経済金融に与える影響は絶えず現れ、異なる金融リスクは互いに交錯し、国際環境の変化を重ね、金融リスクを防ぐ圧力が大きく、システム的な思考とコントロールリスクを堅持する必要がある。金融安定保障基金を設立することは、リスクの解消、システム的なリスクの防止に有利である。
中国郵政貯蓄銀行研究員娄飛鵬
金融分野では、高リスク影銀行リスク、高リスク金融機関リスク、銀行業資産品質管理リスクなどのリスクが依然として存在し、各方面の責任を圧縮すると同時に、金融安定保障基金を設立し、金融リスクの防止・解消能力を強化し、システム的な金融リスクが発生しないベースラインをしっかりと守るのに役立つ。
積極的に有効な投資の重点を拡大する基礎建設
政府活動報告書は、有効な投資を積極的に拡大することを提案した。
国家の重大な戦略配置と「第14次5カ年計画」をめぐって、インフラ投資を適度に先頭に立って展開している。
解読
Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) 研究所政策特別テーマグループ責任者、首席アナリスト楊暢
インフラを適度に先頭に立って展開する優位性は、短期的に経済を支え、基礎的な役割を発揮するだけでなく、産業チェーン、価値チェーンの再構築に有利である。構造的なニーズを満たすのに有利である。民生の需要を満たすのに役立つ。
従来のインフラ建設のガイドラインは、経済効果をさらに重視し、中国経済社会の主要な矛盾の変化に伴い、人民を中心とした政策のガイドラインは、社会民生分野の投資を増やし、医療、教育、社会保障関連のインフラ建設を加速させることを要求してきた。
住宅購入者の合理的な需要を満たすことは今年の不動産コントロールの重要な特徴である
政府活動報告書は、「家は住むためのもので、炒めるためのものではない」という位置づけを堅持し、新しい発展モデルを模索し、賃貸と購入を並行することを堅持し、長期賃貸市場の発展を加速させ、保障的な住宅建設を推進し、商品住宅市場が住宅購入者の合理的な住宅需要をよりよく満たし、地価を安定させ、住宅価格を安定させ、都市施策により不動産業の良性循環と健全な発展を促進する。
解読
易居研究院シンクタンクセンター研究総監厳躍進
最近の政策と結びつけて、住宅購入者の合理的な住宅需要はよりよく満たされ、商品住宅市場に対する支持は、剛需要と改善型住宅購入需要の保障に役立つだろう。これに先立ち、銀保監会、人民銀行は「新市民金融サービスの強化に関する通知」を発表し、住宅金融サービスの最適化と新市民の安住需要を満たすガイドラインに言及した。これは現在、このような合理的な住宅需要に対して全方位の保障があり、今年の不動産市場のコントロールの重要な特徴であることを示している。
新エネルギー自動車消費を引き続きサポート
政府活動報告書は、消費の持続的な回復を推進することを提案した。多ルートで住民の増収を促進し、収入分配制度を完備させ、消費能力を高める。
政府活動報告書はまた、新エネルギー自動車の消費を引き続き支持し、地方がグリーンスマート家電の下郷と古いものを新しいものに変えることを奨励することを提案した。
解読
国務院発展研究センター市場経済研究所研究員陳麗芬
政府活動報告の中で消費の持続的な回復を推進する各措置は経済の高品質発展の要求の下で、消費の拡大は量の拡大だけでなく、質のアップグレードを体現している。消費を着実に回復するだけでなく、消費を効果的に拡大しなければならない。消費能力に影響を与える根本的な要素をつかみ、収入分配制度を完備させ、消費を持続的に拡大する基礎をしっかりと築かなければならない。産業のグレードアップと消費のグレードアップを結合することを重視し、グリーン低炭素消費をサポートする。消費の促進と民生の改善を結びつけ、養老託幼などの社会サービス需要を力強く満たす。
科学技術型中小企業の加算控除割合を100 に引き上げる
政府活動報告では、研究開発費用の加算控除政策の実施に力を入れ、科学技術型中小企業の加算控除割合を75%から100%に引き上げ、企業が基礎研究に投入して税収優遇を実施し、設備器具の減価償却加速、ハイテク企業所得税優遇などの政策を完備することを提案した。
解読
中国国際経済交流センター経済研究部副部長劉向東
実体経済の基礎を強固にし、強大にすることは、市場主体が内功をよく練習し、核心競争力を持続的に向上させることを意味し、関係部門も企業の研究開発と革新のインフラ能力の支持を強化する。今年、中国は知的財産権の保護と運営を強化し、創業イノベーション活動を奨励し、研究開発費用の加算控除政策の実施に力を入れ、企業の研究開発投入に対して税収優遇などの政策を実行し、企業のイノベーションに対して大規模な資金支援を提供することを含む企業の研究開発イノベーションのインセンティブメカニズムを完備する見通しだ。
