\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 79 Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
2021年の帰母純利益は28億元で同47%増加し、為替レートを除いて同58%増加した。
同社は21年の業績速報を発表し、2021年の売上高は174.70億元で同25.4%(為替レートを除いて同34.1%)増加し、そのうち21 Q 1-4の売上高と成長率はそれぞれ37億(+7.8%)、45億(+28.5%)、44億(+31.5%)、48億(+33.5%)だった。収入増加の主な学部:1)主な顧客からの収入が大幅に増加した。2）新規顧客ASIC、ON、New Balanceの注文が量産出荷された。
会社の21年の帰母純利益は27.68億元で47.3%(為替レートを除いて57.6%)増加し、そのうち21 Q 1-4帰母純利益と成長率はそれぞれ6億(+42.3%)、7億(+93.2%)、7億(+302%)、8億(+37.4%)だった。純利益の増加幅が売上高より高いのは主に会社が良質な大顧客戦略を持続的に推進し、顧客と製品構造を最適化しているからである。同時に自動化とリーン生産を積極的に推進し、生産効率を高め、粗利率は2020年より向上した。
業績は同業者に比べて目立っており、NIKEなどのトップブランドのサプライチェーンシェアは向上する見込みだ。
ベトナムの防疫政策はさらに緩和され、華利ベトナム工場は従業員の募集、日常管理などの面で積極的に対応し、現在まで正常な運営を維持し、注文の排出と出荷に明らかな影響を受けていない。製靴の頭部企業の中で、豊泰の21年の営業利益は同9.8%減少し、裕元の21年の営業収入は同1%増加し、両者のベトナム工場はいずれも疫病の操業停止の影響が大きく、華利の生産能力の安定性の優位性が際立っており、注文の増加量は明らかである。華利は疫病を利用してナイキなどのトップブランドの顧客とのバインドを拡大し、今後3年間の注文規模の増加をロックすると予想されています。華利は自身の生産能力の安定性の優位性によって、未来あるいは頭部ブランドのより多くの注文シェアを得ることができる。特に華利は現在、NIKEサプライチェーンで占めるシェアが少なく、依然として大きな増量空間があり、NIKEブランドからの注文は急速に増加する見込みだ。
東南アジアは多くの土地で積極的に生産を拡大し、工場建設の経験を豊かにし、生産効果を向上させる。
注文の予想増量を消化するために、会社は引き続き積極的に生産能力を拡張している。今後、ベトナムで21年に生産を開始する3つの新工場が続々と生産を達成する。インドネシアの工場は計画通りに分割建設され、第1期は22年末に生産を開始し、23年から生産能力に貢献する予定である。ミャンマーの工場は現地情勢が安定した後、建設を加速させる。同時に、会社は一部のベトナムの管理層を抽出して経験を伝授し、現地で本土化チームを設立し、未来の生産性の向上を支援する。
収益予測を維持し、購入格付けを維持する
ブランドの取引先の疫病後の回復態勢は良好で、22年の注文の増加量は楽観的だ。疫病後の運動需要とスニーカー消費は持続的に回復し、各ブランドの最近の財報から見ると、会社の主要顧客の増加は良好である:Deckers FY 22 Q 3(21/10/1-12/31)の売上高は同10%増加した。VF FY 22 Q 3(21/10/3-22/1/1)は同22%増加した。Puma FY 21 Q 4(21/10/1/12/31)靴類の売上高は同15.6%(為替レートを除く)増加した。
世界の疫病管理の常態化、運動経済の回復傾向が明らかな背景の下で、私たちは中国の生産能力の安定性と比較的強い新製品の開発と迅速な反応能力を持続的に見て、未来の注文の増加量は期限切れになる。同時に、会社の顧客と製品構造の持続的な最適化、利益能力、または安定した成長を維持する。当社の202223年の売上高はそれぞれ235294億元、帰母純利益はそれぞれ34、42億元、EPSはそれぞれ2.9、3.6元/株、PEはそれぞれ28、23倍と予想されています。
リスク提示:注文が予想に及ばず、コスト費用が増加し、海外の疫病が繰り返し、生産能力の開拓が予想に及ばないなどのリスク。業績速報は初歩的な試算結果として、年報を基準にしてください。
