今週の上海指数は0.11%下落し、来週のA株はどのように運行しますか?各機関の最新の投資戦略をまとめ、投資家の参考にしました。
中信戦略:政策の発力がより明確になった外部衝撃が明らかになった。
両会の政策の積極的な目標は明確で、安定した成長はさらにコードを追加する傾向が明確である。ロシアとウクライナの事件はインフレの予想を加速させ、3月中に転機が見られる見通しで、A株市場の「3つの底」は順次確認され、外部の衝撃が明らかになった後、価値と成長の共振を迎えることが明らかになった。一方、中国経済と政策から見ると、前の2月の経済データは全体的に安定しており、安定した成長効果が初歩的に現れ、両会は年間経済成長目標を明確にし、後続の政策の力は引き続き増加し、年内の安定した成長は予想されている。一方、外部の衝撃から見ると、ロシアとウクライナの衝突は一連の工業品の供給見通しと価格予想に影響を及ぼし、商品価格の上昇を加速させ、海外中央銀行のインフレコントロールの手段を制約し、インフレ予想をさらに押し上げたが、ロシアとウクライナの事件の最終的な行方の明らかさと世界の需要の急速な弱体化は現在の商品価格の傾向を逆転させる可能性がある。私たちはロシアとウクライナの衝突が3月以内に初歩的な結果を迎えると予想している。A株自体については、最近の市場流動性は相対的に安定しており、圧力は春節前後より著しく弱く、安定成長の主線を守り、積極的に倉庫を増やし、「2つの低位」をめぐって引き続き配置することを提案した。
China Securities Co.Ltd(601066) 策略:衝突緩和の準備一季報を待つ
ロシアとウクライナの衝突が緩和されると、A株の次の期待に値する時間ノードや間もなく来る季報相場になる。15年以来、一季報の公開期前後の市場表現はいずれも強気で、同時に、業界の一季報の成長率の表現は一季報の相場の上昇と下落幅の表現と一定の正の相関関係がある。3月中下旬に到来する可能性のある季報相場を展望し、質で勝つことを重視すべきであり、景気が高く、予想を上回る見込みのある細分化分野が好ましいと考えている。重点関心:1)一部の景気上昇の周期品;2)安定した成長プレートの中で第1四半期に率先して力を入れた銀行。3)成長プレートの第1四半期は依然として高景気を維持し、利益能力が著しく損なわれていない光起電力モジュール/IGBT及び半導体材料/CXO/軍需産業上流/ダイヤフラム及び動力電池蛇口/ギガビットブロードバンドなど;4)昨年の業績が著しく損なわれ、第1四半期に回復が見込まれる鉄道/火力発電など。
国君策:啓蟄後も春に押さえなければならない
今週の上証指数は底部の揺れ傾向を続けており、私たちは2月以来の判断を維持し、市場の短期調整を悲観する必要はなく、今後分子端が加速し、市場の暖かさが徐々に濃くなるが、分母端の負の摂動は依然として市場の中期的な制約であり、回復幅を制限している。1)分子端は発力を加速する:両会は積極的な信号を放出し、2022年のGDP目標の成長率は5.5%で、安定した成長が発力を加速することを予告している。2月にPMIは小幅に回復し、将来分子端は引き続き支持の役割を果たし、市場の下行が底をつくだろう。上場企業の利益予想の伸び率に具体的にマッピングすると、最近のA全体の利益予想は安定しており、12月初めの予測の伸び率よりも小幅に上昇していることも観察できる。2)分母端衝撃が切れにくい:海外流動性予想収縮とロシアとの衝突が最近の分母端変動を主導している。海外の流動性については、2月に米国の非農業が67.8万人増加し、失業率が3.8%に下がり、3月にはFRBが25 BPの利上げを見込んでいる。今後、金利引き上げの実質的な着地は流動性の予想不確実性を段階的に低下させ、同時に水曜日のパウエルの「インフレまたは年内に下落」も年間の先鷹後鳩のリズムを指し、海外の流動性の負の衝撃は徐々に弱まるだろう。しかし、現在、原油などの大口価格の上昇が続いており、インフレの見通しの不確実性は依然として高く、海外の流動性は依然として市場の中期的な制約であり、負の衝撃は短期的には断ち切れない。また、現在のロシアとウクライナの衝突の見通しも明らかではなく、海外の情緒伝染の下で市場リスクの好みに衝撃を与えるだろう。総合的に見ると、3月下旬に入ると市場は徐々に上昇するが、分母端の衝撃は切れず、回復幅を制限した。
国海戦略:原油価格が100を破った後、市場はどのように演繹されますか?
2011年2月、原油価格の上昇は地縁衝突による実質的な供給収縮が主導し、百を破った後、中国の商品と債券市場の表現と原油価格の相関性が弱まり、曲がり角はいずれも原油価格の高点より先に現れ、株式市場は楽観的な市場感情の下で先に上昇した後に下落し、原油価格が上昇する過程で構造的な機会は金融と周期的なプレートの中にあることが多い。産業景気の高い不動産チェーンと値上げ要因の恩恵を受けた上流サイクル業界が優位を占めている。2011年2月の原油価格は百を超え、4月に段階的に頂点に達した後、3年間にわたる高位振動を開始した。主な原因は、世界経済の修復による確定的な需要と地縁衝突による実質的な供給収縮の矛盾にある。原油価格が高騰している間、中国はポスト経済危機の時期の低成長、高インフレサイクルにあり、緊縮政策はプラスを続けている。大類資産の表現から見ると、今回の原油価格が百を破った後、商品価格が短期的に上昇した後、債券市場は中国の政策の転換に伴って熊市と牛市の転換を実現し、その核心的な影響要素は依然として経済の基本面の良し悪しにかかっている。株式市場は原油価格の高騰の過程で春のイライラ相場にあり、原油価格が上部区間に達した後、市場は下り通路に入り、低位横盤で揺れた。このうち、短期的には周期と金融が優位を占め、不動産チェーン、後不動産周期と上流関連業界が際立っている。
広発戦略:安定成長進化論は不確定中確定性である
両会の報告はより明確な信号を放出し、高品質で安定した成長がさらに明確になった。A株は依然として「慎重に考えなければならない」とし、「安定成長進化論」は不確定な確定性だ。世界的なインフレ+引き締めの組み合わせはロシアとウクライナの地縁リスクに遭遇し、「慎重に考え、実行する」-外部の不確定な「海外インフレ」と内部の新しい構造「中国の高品質安定成長」の環境の下で、私たちは「安定成長進化論」をめぐって低PEG戦略を運用し、地縁リスクの上昇とインフレの手がかりを引き続き重視することを提案した。「需給不足」インフレ論理による資源/材料(石炭/アルミニウム/カリウム肥料);2.「旧式」の安定成長は依然として「安定器」の役割を担う(不動産/建材/石炭化学工業);3.「新式」の安定成長は両会の着墨増加とPEG合意方向(デジタル経済/太陽光発電)に注目する。
国盛戦略:もしインフレが再び来たらどう対応しますか?
21年のQ 3中国のインフレ予想は引き続き上昇し、9月中旬までに保給政策が転換し始める前に頂点に達し、期間中に典型的なインフレ配置の特徴を示した:周期、金融>科学技術、消費、過小評価>高評価、中証500>上海深300>創業板。今回のインフレ予想形成メカニズムは、昨年と最大の違いであり、地縁衝突が最も重要な役割を果たしている一方で、外から内へのインフレ伝導である。一つは、どのような状況でのインフレにかかわらず、金利には制約があり、成長株の推定値には圧力があると考えている。第二に、地縁衝突によるインフレ予想は、天然の予測不可能性を持ち、資源品と周期株の変動リスクも相応に向上している。三つ目は、周辺の衝撃が激化し、中国の安定成長の訴えが高まっている背景の下で、現在、私たちは依然として経済が弱く、信用が低いマクロの組み合わせにあり、歴史的経験は過小評価値のスタイルが優れていることを指している。
民生戦略:真のサイクルが始まっている。
今週の市場価値スタイルとサイクルプレートは大幅に勝利し、インフレの主線が徐々に浮上し、私たちの「本当のサイクル」は市場の「新しい共通認識」になっている。私たちは「真の周期を配置する」の中で言及した:真の周期相場は、安定した成長を基盤としたものではなく、ロシア制裁による需給不足を基礎とする論理でもなく、真の周期は実は「グリーンインフレ」と「人口逆転」が共振し、大きな供給衝撃型インフレをもたらした。短周期の信用変動を処理する海外中央銀行はインフレと成長をバランスさせる有効な措置に欠けており、世界の主要国の信用通貨システムに衝撃を受け、最終的に実物資産の海外信用通貨に対する切り上げをもたらしている。
安定成長とロシアとウクライナの衝突は、問題の本質ではなく、需給の両端での触媒にすぎない。
信達戦略:政策ゲームはもう終わりだ
短期戦略:リバウンドが後期に達しました。リバウンドの終了時間は3月初めになる可能性があります。3月の両会は重要なシンボル的な事件であり、その前に、政策は比較的友好的で、安定した成長政策はさらに多くの期待があり、予想と論理が市場を主導することができる。両会後、基本面のデータはさらに重要になるだろう。だから3月初め、両会前後は、最初のリバウンドが終わる可能性がある時点になります。もちろんもっと重要な変化は、3月中下旬-4月の季報と業界の高周波データを観察する可能性があります。最も楽観的な状況では、季報に問題がなければ、リバウンドは3月下旬まで続くことができますが、3月初めでも3月下旬でもリバウンドです。
華西戦略:A株が両会を迎える時間の安定成長政策は主要な脈絡である。
政府活動報告書はGDP成長目標の5.5%前後を提出し、安定成長をより際立った位置に置く必要があることを明らかにした。後続の不動産、新旧基盤建設、消費などの分野の支持政策が密集し、A株の下部区間の構築に役立つ。外部の地縁関係が緊張しており、FRBの利上げ予想に直面しているため、A株市場は短期的には「繰り返し底をつく」ことを主とし、中長期的にはA株市場を悲観しないと予想されている。短期的には「安定成長」の主線は依然として配置の主な考え方である。具体的に業界では、3つの投資主線に注目している。1つは政策の「安定成長」配置品種、例えば「銀行、不動産、建材建築」などである。第二に、利益の値上げ(値上げ)が予想されるのは、「食品飲料、養殖、 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 」などである。三つ目は政策(支援)の推進のテーマに関連し、「新エネルギー(車)、デジタル経済、東数西算、三農」などである。
西部の策略:両会はどれらの投資の機会をもたらします
スタイル偏り相場がスタートしている。短期地縁衝突によるリスク回避感情とインフレ予想の上昇による市場流動性予想の修正の妨害を受け、短期市場は調整されたが、利益の変化は依然として今後数ヶ月の市場運営を決定する核心変数であることに注目しなければならない。このような環境の下で、前期の調整幅が大きく、業績の現金化度が依然として高い景気コースのリーダーは、修復的な相場を迎え、私たちはそれをスタイルの偏り相場と呼んでいます。構造的には、現在、業績が確実に実現できる新エネルギー、半導体、医薬、軍需産業などの景気コースのトップが段階的な修復を迎える見通しだ。一方、利益とインフレの高さに関連する必須消費プレートを積極的に配置し、農業、食品、紡績服、軽工業、社服、小売、飲食、航運などの業界を含め、年間を貫く主線となる。また、今年の急速な輪動市場環境の下で、リスクの好みが高い投資家は信用周期に従い、建築、建材、不動産、自動車、家電、メディアなどの信用周期の上昇段階で利益の曲がり角が現れる確率の高い業界の輪動取引機会に積極的に参加することができる。テーマはデジタル経済、三胎概念、食糧安全、全面登録制改革などに注目している。
