7 歴史上原油価格は2回100ドル/バレルの関門に突き進み、それぞれ2008年3月と2011年2月で、1回目の原油価格は直上直下し、2回目は100ドルの上に3年半近く滞在した。原油価格が100ドルを突破したのはいずれもインフレの上昇に伴い、2008年と2011年は中国のインフレで、現在は海外のインフレである。 2008年3国際原油価格は100ドル/バレルの関門を突破し、その後146ドル/バレルの歴史的な高値に急上昇した後、急速に下落し、この原油価格の上昇は中国のインフレレベルを大幅に上昇させた。2011年2月、原油価格が2度目に100ドルを突破した後、高位の揺れを見せ、100ドルの上に3年半近く滞在した。この原油価格が100ドルを突破すると同時に、中国も高インフレ環境にある。今回の原油価格は7年ぶりに100ドルに戻り、米欧のロシア制裁の開始とロシアとウクライナの戦いの持続時間の延長に伴い、国際原油価格は依然として上昇し続けており、これまでの2回とは異なり、今回のインフレ圧力は主に海外で、中国のインフレは相対的に穏やかだ。
22008年3月の原油価格が100%を超えた背景には、イランの核問題とアジア経済の急速な成長があり、原油の需給ミスをもたらし、国際遊資の炒め物が原油価格の急激な上昇をさらに促した。この段阶で中国の商品市场の动きは原油価格と同时に、金属と农资品が原油価格をリードしている。株式市场はバブル相场の后の下落段阶にあり、市场リスクの好みは绝えず下がっている。 2008年3月の原油価格は100を超え、4カ月後に過去最高値に上昇し、その後、金融危機の衝撃で同年9月に急速に100元線内に下落した。今回の原油価格の高騰の核心はイラクの核問題とアジア経済の急速な成長による原油需給のずれであり、国際遊資の炒め物も今回の原油価格の急激な上昇を触媒する重要な要素である。原油価格の急速な上昇期間の中で、中国経済は成長率が過熱し、高インフレの段階にあり、政策の方向性は金融危機が蔓延してから変わった。大類資産の表現から見ると、今回の原油価格が百を破る過程で、他の商品の動きは全体的に短期的に上昇した後、急速に下落した過程を経験し、原油価格と正の関連関係を示しているが、債券市場は中国の金融政策の転換の影響を受け、牛熊の転換を迎えている。株式市場は原油価格の高騰の過程でバブル相場後の下落段階にあり、市場リスクの好みは絶えず下落し、金融プレートと値上げの振興を受けた石炭、農林牧漁などの業界は相対的に下落に抵抗し、成長プレートの下落幅が上位にあり、市場スタイルは前期の高評価値攻撃から過小評価値防御に変わった。
3 2011年2月、原油価格の上昇は地縁衝突による実質的な供給収縮が主導し、百を破った後、中国の商品と債券市場は原油価格の相関性が弱まり、曲がり角はいずれも原油価格の高点より先に現れ、株式市場は偏楽観の市場感情の下で先に上昇し、下落した。原油価格の高騰の過程で構造的な機会は金融と周期のプレートの中にあることが多く、産業景気の高い不動産チェーンと値上げの要素から利益を得た上流周期業界の表現が優れている。 2011年2月の原油価格は100を超え、4月に段階的に頂点に達した後、3年間にわたる高位振動を開始した。主な原因は、世界経済の修復による確定的な需要と地縁衝突による実質的な供給収縮の矛盾にある。原油価格が高騰している間、中国はポスト経済危機の時期の低成長、高インフレサイクルにあり、緊縮政策はプラスを続けている。大類資産の表現から見ると、今回の原油価格が百を破った後、商品価格が短期的に上昇した後、債券市場は中国の政策の転換に伴って熊市と牛市の転換を実現し、その核心的な影響要素は依然として経済の基本面の良し悪しにかかっている。株式市場は原油価格の高騰の過程で春のイライラ相場にあり、原油価格が上部区間に達した後、市場は下り通路に入り、低位横盤で揺れた。このうち、短期的には周期と金融が優位を占め、不動産チェーン、後不動産周期と上流関連業界が際立っている。
4、今回の原油価格が100%を超えた原因は2011年と似ており、地政学的衝突による供給停止リスクは国際原油価格の急速な上昇を触媒する主因であり、需要予想の好転も市場の需給見通しに対する懸念を激化させたが、石油・ガス面の裁断には大きな旋回空間があることを考慮している。イラク核協定の推進は原油供給の緊張局面に一定の緩和作用を果たし、ドル指数の大幅な上昇が大口商品に対する抑制作用を重ね、原油価格は持続的な上昇の基礎を備えていない。今回の原油価格が100%を超えた後、商品市場に一定の牽引作用があり、債券市場は短期的にまたは変動が激化した。 前の2回の原油価格が100%を超えた時期に比べて、今回の原油価格の高騰の原因は2011年と似ている。供給面では、米欧が実施したSWFIT制裁によってロシアの原油輸出が困難に直面している。ロシアはOPEC+第2位の加盟国として、生産能力は世界の石油供給の約10%を占めている。2011年のリビア暴動による短期原油の供給停止に比べて、今回の国際原油供給市場への影響はさらに深まるだろう。また、OPEC+は両時期とも増産に慎重な態度を保っている。需要面では、世界経済の常態化の過程で、下半期の原油需要は上昇すると予想され、OPECは2022年下半期の世界需要が疫病前のレベルに徐々に回復し、原油需給情勢が引き続き緊張状態にあると予測している。しかし、石油・ガスに対する制裁には大きな旋回空間があり、イラク核協定の推進が原油供給の緊張局面に一定の緩和作用を果たしていることを考慮すると、ドル指数の大幅な上昇が大口商品に対する抑制作用を重ねて、原油価格は持続的な上昇の基礎を備えていない。過去2回の原油価格が100を超えた後の頂点にある段階を参考にして、中国の商品と債券市場の動きは原油価格と必ずしも同期していない。今回の原油価格が100を超えた後も中国の政策は安定した成長を主線とし、金融政策は緩和の基調を維持し、商品市場は引き続き上昇する見込みで、債券市場は短期的には変動が激化している。
5、原油価格が100%を超えた後の市場表現が比較的に良い業界は主に3種類に分けられ、1つは値上げの恩恵を受けた品種で、主に中上流の資源品と Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) に集中し、2つは強い産業周期の触媒を備えた高景気業界で、例えば2011年に大規模な保障住宅建設の触媒の下で、不動産チェーンの相対的な優位性は著しい。三つ目は、金融、医療などのサービス業など、自身の産業チェーンと原油価格の関連度が低い業界である。総合的に言えば、産業の景気が高く、エネルギー代替属性を備えた新エネルギーの細分化分野、例えば太陽光発電、緑電などに注目し、現在の評価業績のマッチング度が良い医療サービスに注目し、段階的に値上げ触媒の恩恵を受けるエネルギー、農林牧漁などのプレートに注目することができる。 今回の中国のインフレ環境は前の2回よりよく、中国の金融政策は依然としてさらなる緩和の空間があり、短期的な海外要因の妨害の下で市場のリスクの好みは低く、原油価格が100を破った後も短期的に市場は下落のリスクがあるが、現在、強い産業周期の触媒と自身の産業チェーンと原油の関連度が低い業界や配置の機会がある。総合的に言えば、産業景気が高く、エネルギー代替属性を備えた新エネルギー細分化分野、例えば太陽光発電、緑電など、現在の評価業績マッチング度の良い医療サービスに注目し、段階的に値上げ触媒の恩恵を受けるエネルギー、農林牧漁などのプレートに注目することができる。
リスク提示: 流動性引き締めが予想を超え、経済失速が下がり、中米摩擦が激化し、疫病が予想を超えて悪化し、歴史データは参考に供するなど。
