ロシアとウクライナ情勢は白熱化し、資源品の供給危機が再発し、世界のインフレ予想が急上昇し、過去1週間の資本市場の価格設定を主導した。中国側は今週末、政府活動報告の定調を迎え、後続相場にどのような影響を及ぼすのだろうか。外部の膨張が予想される発酵の下で、どのように対応すればいいですか?
政府の仕事の報告は後続の相場に対する影響:
1、経済目標は5.5%前後に定められ、市場の予想成長率の上昇に近づき、上半期の安定成長の訴えがさらに強まったことを意味する。下半期の6%以上の潜在目標の成長率の下で、上半期の信用底から経済底への伝導は徐々に開通し、周辺の妨害後の市場の底には支持がある。
2、実际の赤字率が下がらずに上升し、特定债の额が変わらないことは、财政がお金に欠けていないことを意味し、市场の疑念を解消するのに役立つ。財政支出の目標規模はすでに明らかに拡大し、後期に基礎建設プロジェクトの支出目標に対する支持力を重点的に観察し、安定した成長プレートには依然として上昇動力がある。
3、炭素中和は先に立ってから破れ、二重炭素目標はより弾力性があり、エネルギー消費政策が一刀切に別れを告げることを意味し、正常な民生需要、安定した工業生産はさらに保障される。
4、年間の税金還付と費用削減は2兆5000億元と予想され、中小企業のマイナス削減に力を入れる。多くの措置は消費能力を強化し、疫病の予防・コントロールがサービス消費に与える影響を低減し、サービス業の回復は就業目標を実現し、住民の収入を増加させ、消費支出を促進する重要な手がかりとなり、苦境の反転の下でサービス業関連プレートの配置機会に注目する。
ロシアとウクライナの衝突は予想を超え、インフレ予想は再び強化された
まず、両国は多種類の大口商品の主な輸出国であるため、サプライチェーン危機→インフレ予想上昇→米債金利の引き上げである。同時に、期限の利差は強い衰退予想を反映しており、このようなリスク回避+インフレの組み合わせは実際にはインフレ予想の上昇である。次に、欧米の対ロシア制裁が長期化すれば、持続的な高原油価格、高食糧価格は世界、特にユーロ圏経済に大きな衝撃を与え、短期的には中国が対ロシア・ウクライナの一部産業の輸出代替の向上から恩恵を受けるだろうが、長期的には、コストが徐々に内に伝達され、海外需要が下落し、中国の需要もマイナスの衝撃を受けるだろう。最後に、ロシアとウクライナの開戦後の表現から見ると、米株はA株より優れ、ヨーロッパやその他の新興市場より優れており、国際資本が米国に還流する傾向が強化され、新興市場の国の資本流出圧力が増大する可能性がある。
インフレに対応し、過小評価値は最小抵抗である可能性があります
21年のQ 3中国のインフレ予想は引き続き上昇し、9月中旬までに保給政策が転換し始める前に頂点に達し、期間中に典型的なインフレ配置の特徴を示した:周期、金融>科学技術、消費、過小評価>高評価、中証500>上海深300>創業板。今回のインフレ予想形成メカニズムは、昨年と最大の違いであり、地縁衝突が最も重要な役割を果たしている一方で、外から内へのインフレ伝導である。一つは、どのような状況でのインフレにかかわらず、金利には制約があり、成長株の推定値には圧力があると考えている。第二に、地縁衝突によるインフレ予想は、天然の予測不可能性を持ち、資源品と周期株の変動リスクも相応に向上している。三つ目は、周辺の衝撃が激化し、中国の安定成長の訴えが高まっている背景の下で、現在、私たちは依然として経済が弱く、信用が低いマクロの組み合わせにあり、歴史的経験は過小評価値のスタイルが優れていることを指している。
ポリシー推奨および業界推奨
安定成長プレートには依然として向上動力があり、一方、基礎建設投資は効果検証期に入り、その後、着工の進度に密接に注目している。一方、不動産コントロール政策も緩和傾向にあり、次の段階では国有企業の開発者と銀行を優先的に注目する。中期的な視点の下で、未来のさらなる歩みは後続の決断を待つ必要があり、3月の高周波データが実体需要を指して依然として低迷している場合、価値優位ウィンドウは継続する。今後1-2カ月で経済の底の特徴が現れると、第2四半期のスタイルは消費と景気製造に転換する見込みだ。
(一)政府活動報告は経済成長の予想をさらに強化し、安定成長プレートは依然として向上動力があり、良質な銀行と国有企業の開発者を推薦する。(二)新基礎建設の発展方向の通信、国有企業改革+成長傾向が確定した軍需産業に注目する。(三)地域的な代替需要の拡張の油運、および苦境の反転概念の養殖、飲食から利益を得た。
リスク提示 1、疫病の発展はコントロールできない;2、経済が大幅に衰退した。3、政策が予想以上に変化した。
