\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 212 Cybrid Technologies Inc(603212) )
バックプレート業務は先頭に立っており、フィルムはさらに太陽光発電業務を強化している。会社は主に接着剤を核心とするフィルム形態機能性高分子材料の研究開発、生産と販売に従事しており、現在、会社は世界の光起電力バックプレートのリーダーであり、バックプレート製品ラインの配置がそろっており、2020年には約25%を占めている。同時に、会社は光起電力フィルムの新生産能力の建設を加速しており、2020年に会社のフィルム業務の市場占有率は約4%で、2022年に新生産能力がすべて完成して生産を開始した後、会社のフィルム生産能力は3.6万トンに達する。
世界の太陽光発電業界の組立機の急速な成長を受け、バックプレート業務が安定していることが予想され、フィルムの生産能力が期待されている。バックプレートは太陽光発電アセンブリの最外層にあり、耐候、絶縁、保護作用を果たす。世界の光起電力発電設備の急速な増加の恩恵を受けて、会社の主力製品の伝統的なKPf型バックプレートの出荷は安定を維持し、透明バックプレートの新製品の出荷量は業績の増加をもたらすと予想されている。光起電力フィルムは主に光起電力コンポーネントのパッケージに用いられ、電池シートを包み、光起電力ガラスとバックプレートの間にパッケージされ、2025年のフィルム市場空間または452億元に達すると予測されている。光起電力フィルム市場は高度に集中しており、2020年のトップ Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) 市の占有率は約64%で、絶対トップの地位にあり、フィルム二線メーカーが続々と上場し、資金力と融資ルートが改善されたり、トップとのコスト格差を縮小することが期待されている。同社は新生産能力の持続的な放出量により、フィルムの生産販売台数が急速に増加し、2022年に7%-8%の市占率レベルを実現する見込みだ。
多元化の開発プラットフォームは非太陽光発電業務が会社の新しい成長点になることを助力する。会社は同心円モデルに基づく研究開発と革新の優位性を備え、迅速に応答し、低コストの技術で研究開発することができ、下流の太陽光発電、リチウム電気、通信、3 Cなどの業界で、同時に複数の異なる機能と応用分野を開発することができるが、単一市場の空間が小さい製品である。会社は高分子材料プラットフォーム型企業の研究開発優勢によって、3 C、リチウム電気などの非太陽光発電分野で太陽光発電業務の開発経験を複製し、業績の長期的な安定した成長を実現することが期待されている。2020年会社の非太陽光発電業務の営業収入は1.44億元で、会社の総収益の割合の6.6%しか占めていないが、非太陽光発電業務の利益能力は太陽光発電業務より著しく強く、非太陽光発電応用の開拓は会社の長期発展に基づく重要な戦略配置であり、現在、会社はすでに多くの非太陽光発電プロジェクトが2021年末に予定の使用可能状態に達し、生産能力の投入に伴い、会社の非太陽光発電業務はすでに急速な発展期に入った。
利益予測:予測会社の21-23年の営業収入は30.07/43.39/55.94億元、純利益は1.77/3.43/4.55億元、純利益の伸び率は-8.60%/93.26%/32.56%、EPSはそれぞれ0.44/0.85/1.12元、対応PEはそれぞれ59.37/30.72/23.17である。初めて上書きし、会社に「推奨」の評価を与えます。
リスクのヒント:下流の需要は予想に及ばない。製品の価格が下がる。
