西オーストラリアリチウム鉱の供給が妨げられている:技術能力と調整周期、労働力が不足し、海運が滞っている。オーストラリア鉱山は中国の現在の最も主要なリチウム精鉱源であるが、2021年の全体的な生産能力拡張の進度は下流の世界のリチウム電気材料、動力電池の爆発的な成長と同じ「チャンネル」ではなく、スーパー需要周期の中で、即時の資源制約がリチウム塩価格の持続的な史上最高を記録した。2021年、オーストラリアのリチウム鉱資源商のリチウム精鉱の総生産能力は255.6万トンで、前年同期比横ばいで、総生産量は193.1万トンで、前年同期比32%増加した。泰利森リチウム業を含まないオーストラリアの新興リチウム鉱商を見ると、2021年にリチウム精鉱を生産したのは97.6万トンで、前年同期比11%増加し、リチウム精鉱を販売したのは103.4万トンで、前年同期比19%増加した。このうち、21 Q 4の生産量は23.37万トンで、前年同期比3%増、販売台数は25.28万トンで、前年同期比9%増だった。2021年通年のピルバラのPilganとAllkemのMtCattlinはいずれも満産を実現したが、元のAltura生産能力の再生産の進度は計画より著しく遅く、テリソンは2022年に火力を全開するが、TLEAとヤボリチウム塩生産能力の制約と西オーストラリアリチウム塩工場の備品のため、供給体系に増量する効率は検証される必要がある。21 Q 4新興オーストラリアの鉱物生産と販売の低成長については、22年以上の協価交渉にも関連していると予想されており、22 Q 1中国のリチウム業界は節後着工シーズンの原料が特に緊張している。2022年の年間を展望すると、オーストラリアの鉱山の総生産能力は前年同期比39%から354万トン増加し、総生産量は前年同期比34%から258万トン増加すると予想されている。
肝心なのは量だけでなく、集中度にある。オーストラリアのリチウム鉱山は、ベンチャー企業から新興大手時代に入った。BaldHill、Alturaが清に統合された後、ピルバラとAllkem傘下のMtCattlinだけが外に鉱山を販売し、テリソン-グリーンブッシュとMtMarionは株主内部にしか鉱山を供給していないと同時に、ブラジルのリチウム鉱の量と素質が限られており、アフリカの鉱山はまだ気候を形成していないため、オーストラリアの鉱資源商は下流のリチウム塩に対する価格交渉力が著しく強化された。我々は、高集中度の供給側面が分散して成長する需要側に対して、大体率は「資源と潜在生産能力に余裕があるが、拡産の着地は予想より低い」という局面が現れ、より多元的な供給構造の形成に至ると考えている。前向きに見ると、4月のWodginaの段階的な再生産(第1期の75万トンのうち25万トンの再生産)、年末のCore-Finnissの生産開始はある程度の緩和をもたらすのに役立つと考えられています。その中で、雅保とMRLが合弁でコントロールしているWodginaが鉱山を対外販売するかどうかを検証することは非常に重要で、委外代工モデルを採用し、リチウム塩製品を生産する可能性が高いと予想されています。
オーストラリア鉱山の5つの傾向は調査しなければならない:(1)疫病がサプライチェーン、物流効率に与える影響はまだ散在していない。生産能力の回復を停止し、新生産能力の生産を開始するのは容易ではないが、今年3月3日に西オーストラリアが国境を開放した後、人気のある労働力、低エネルギー拡張効率は改善を迎える見込みだ。(2)中国のリチウム塩の現物価格は引き続き過去最高を更新し、資源商の精鉱長協価に対する「食欲」も大幅に上昇し、2022年には四半期ごとに大幅に上昇する。採掘活動の拡大に伴い、今年のオーストラリア鉱山の現金コストは一般的に高くなるだろう。(3)オーストラリア鉱はいずれもリチウム鉱からリチウム塩への垂直一体化統合の業務構造の構築を模索しており、現在、西オーストラリアは間もなく生産を開始し、建設中の水素酸化リチウムの生産能力は14.8万トンに達し、日増しに強大な財務実力もオーストラリア鉱戦略の延長に底気を強めている。(4)中国のリチウム塩工場への依存を改め、オーストラリア鉱山は地域のより多様なグローバル顧客構造の形成を追求し始め、欧米の自動車企業、日韓のリチウム電気がより人気を集めている。(5)低炭素、ESGは西オーストラリアリチウム鉱の発展構想に影響を与え始め、太陽光発電のクリーンエネルギーの利用を増やし、輸送過程における炭素排出を低減するほか、中長期的に初級製品であるリチウム精鉱の輸出を減少させ、価値チェーンを延長する傾向にあることを意味する。
投資提案:50万元/トン近くの炭酸リチウム価格の下で、高コスト、購入キャッシュフロー圧力の端末需要に対する「反ファージ」を警戒し、中国本土のリチウム資源の開発に力を入れ、世界の多元資源供給システムの構築の重要性をさらに切実にしなければならない。引き続き、 Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) に注目することをお勧めします。
リスクヒント:1、高コストの圧力は世界の新エネルギー自動車の放出速度の減速を招いた。ナトリウム電池の産業化または一部の希釈リチウムの電池における需要剛性;2、海外鉱業政策リスク、世界地政学リスク、高インフレとFRBの利上げサイクルにおける世界のマクロ基本面リスク。
