L 3+自動運転自動車の標準車載組み合わせナビゲーションは大きなトレンドになる見込みである:小鵬P 7、蔚来ET 7などの中国L 3+自動運転自動車は車載組み合わせナビゲーション(衛導GNSS+慣導IMU)を採用して高精度な位置決めを実現し、車載組み合わせナビゲーションは衛星信号を受信して定位ナビゲーションを行う衛星測位システムと外部情報に頼らない、独立して動作できる慣性位置決めシステムが融合し、位置決め精度が高く、マルチシーン適用、信頼性が高いという利点がある。L 3+自動運転自動車の標準車載組合せナビゲーションが大きなトレンドになることが期待される。
2025年までに世界の車載組合ナビゲーション業界の市場規模は140億元に達し、20212025のCAGRは43%に達すると予想されている。われわれの試算によると、2021年の世界と中国の車載組合ナビゲーション市場の規模はそれぞれ約33/10億元である。2025年までに世界と中国の車載組合ナビゲーション市場の規模はそれぞれ約140/57億元で、20212025年のCAGRはそれぞれ43%/54%だった。
复盘海康、大华、Trimble、どのように企业の竞争要素を见ます:车载の组み合わせのナビゲーションは伝统的な卫星の位置付けの业界の下の1つの细分のコースで、伝统的な卫星の位置付けとセキュリティの业界はすべてICT业界で、”技术+制品”の交替は业界の各周期を贯いて、伝统的な卫星の位置付けの会社Trimble、安防会社の海康と大華はいずれも業界周期の鍛錬を経て残されたリーダーである。
複盤を通じて、三者は同じ発展経路を持っている:技術の突破によって市場に切り込み、先発優位→技術+製品の交代を獲得し、ソリューションメーカーに転換し、製品ASPを向上させると同時に絶えず新しい顧客→デジタル化の転換を拡大し、AIクラウドの方向に発展し、企業は次第にプラットフォーム化する。
3つの成功の肝心な原因は2つある:1)優れたコース:衛星測位とセキュリティ業界のコースは十分に長く、下流の需要は非標準化で、製品は急速に反復する機会(ハードウェア→ソリューション全体→ソフトウェアとサービス)を持っており、リーダーは製品ASPを絶えず向上させることができる。2）会社レベル：技術と規模化は壁を築いた—持続的な研究開発の投入と規模化は技術のリードとコストのリードをもたらし、製品は快速な反復を実現できる；管理職の目の展望と実行力の強さ-展望性は正確な配置として表現され、実行力の強さは上下流の包囲を完成する鍵である。
車載組合せナビゲーション業界は安防業界、伝統的な衛星測位業界に比べて、多くの類似点を持っている:1)進入障壁が高い;2)下流車企業/車種の需要差異性+上流部品層の国産代替空間が大きく、「位置決め技術+組み合わせナビゲーション製品」は迅速に反復する機会がある。
3つのトップの成功経験を結びつけて、どのように企業の競争要素を見ます:1)開発と量産能力を備えています;2）大顧客；3)技術+製品の反復により、コストダウンを実現し、下流のニーズに追いつく。
投資提案：中国車載組合ナビゲーションメーカーは大体2種類に分けることができる—伝統的な衛星測位領域は車載領域のメーカー（例えば Shanghai Huace Navigation Technology Ltd(300627) Guangzhou Hi-Target Navigation Tech Co.Ltd(300177) 、千尋位置）と“Allincar”の車載測位ナビゲーションメーカー（例えば、導遠電子、北雲科学技術）に切り込んで、この2つのラインの中でそれぞれ Shanghai Huace Navigation Technology Ltd(300627) (開発能力+大顧客+GNSS技術優位+管理層実行力強)と導遠電子(開発と量産能力+大顧客+慣導技術優位)をよく見ています。
リスク提示:L 3+自動運転の発展は予想に及ばない;車載組合せナビゲーション浸透率は予想に及ばない。上流原材料の値上げリスク;計算には主観性があり、参考に供する。
