投資のポイント
世界の半導体メーカーの年間業績発表が終わるにつれて、各メーカーの2022年の資本支出に対するガイドラインの全景も浮上した。各メーカーの資本支出予算には下流の顧客と市場の来年の需要予測、および今後3年間の戦略配置が隠されているため、今週は2022年の世界の半導体資本支出ガイドラインを重点的に分析した。2022年の世界の電子と半導体産業の景気傾向、リズムと構造の変化を展望する。
2022年には世界の電子と半導体景気が限界的に下落すると予想されているが、特にIDMメーカーは幅が限られているかもしれない。世界の半導体景気とその年の資本支出の変化の方向と幅は基本的に一致している。2003年から18年間、景気を代表する世界の半導体売上高と世界の半導体資本支出の前年同期比成長率の変化は20122016年にわずかに乖離し、icinsightsの予測によると、2022年の世界の半導体資本支出の成長率は2021年の36.1%から23.7%に下落した。これにより、2022年の世界の半導体売上高の伸び率は25%から15%付近に下落すると予想されています。また、世界の重要メーカーの資本支出の内訳も集計し、世界の主要工場の資本支出の伸び率は56%から44%に下落し、IDMの資本支出は79%から4ポイントだけ75%に下落した。このように、世界の半導体ヘッドメーカーの販売景気の下落幅は限られており、特にヘッドIDMメーカーである。
世界の電子と半導体景気は2022 Q 3後に衰退期を脱し、2022 Q 4は不況期と回復前期に入る見通しだ。今回の在庫サイクルは3 Q 19から回復し始め、歴史の法則に従って発展すれば、今回のサイクルは2 Q 20で繁栄段階に入り、2 Q 21で衰退期に入り、最終的に不況期を経験した後、3 Q 22で底をつく可能性があるが、1 Q 20から始まったCOVID-19の疫病は今回のサイクルの変動を拡大し、高景気の持続時間を延長し、具体的な原因は産業供給が疫病の持続的な影響を受け、世界の流動性ヘッジはマクロ需要の向上と疫病による在宅事務消費需要の向上を招いた。海外の重要な半導体メーカーの売上高の伸び率を見ると、世界的な疫病の影響が弱まるにつれて、産業は3 Q 21から衰退期に入り、高基数の影響を考慮して、産業は22 Q 3付近で衰退期を脱する予定で、その時業界の新規生産能力は続々と釈放され、5 G、HPC、XR、自動車電子は生産能力を消化し、次の需要を牽引する主力となる。最後に、A株の現在の推定値から見ると、中信電子指数(CI 005025.W)を基準に、PEの推定値は15%付近に下がり、PBの推定値は68%付近に下がり、A株の電子プレートの表現は将来、世界の景気傾向、リズム、構造と一致すると予想されている。
リスクのヒント:下流の需要が予想に達していない;上流の生産能力の拡張は予想に達していない。国際貿易摩擦が激化する。
