投資アドバイス
今週の観点:22年の政府活動報告は安定した成長を強調し、消費を促し、内需を拡大する下で需要の回復が加速する見込みだ。具体的には、仕事報告の中で消費に関する政策は主に以下の通りである:1)マクロ経済の大皿の安定に力を入れ、経済の運行を合理的な区間で維持する。新たに増加した財力は末端に沈下し、主に企業の救済と貧困の安定、就業保障と民生政策の実行に用いられ、消費を促進し、需要を拡大しなければならない。2)新たな組合せ税金支援政策を実施する。企業にキャッシュフローのサポートを提供し、消費投資を促進し、付加価値税の控除制度を大いに改善することを総合的に考慮し、控除額に対して大規模な税金還付を実施する。3)内需の経済成長に対する牽引力を強化し、消費の持続的な回復を推進する。多ルートで住民の増収を促進し、収入分配制度を完備させ、消費能力を高める。製品とサービスの質を高め、消費者の権益保護を強化し、大衆の需要に適応し、消費意欲を強化することに力を入れる。全体的に言えば、消費は安定した成長の中で不可欠な一環であり、消費回復が遅い背景の下で、消費能力の向上、消費意欲の強化を狙っており、消費シーンの回復と消費のアップグレードのリズムが加速する見込みであり、飲食プレートも消費促進の恩恵を受けるだろう。
今週のテーマ:22 Q 1業績の展望整理。1)白酒:ハイエンドの白酒需要は安定しており、酒企業は普遍的にリズムをコントロールしており、Q 1は高品質で安定した成長を続けると予想されている。不動産酒は春節の需要の向上から利益を得て、特別徽酒Q 1の業績は一般的に前期の予判よりよく、構造のアップグレードはすでに加速期に入ったと予想されている。次のハイエンドは21 Q 4で一般的にリズムをコントロールし、来年の蓄力を蓄える。春節期間中、河南、広東、浙江は疫病の影響がやや重く、山東省の動販は安定している(一部の地域は流産物の妨害を受けている)、湖南などの大本営の基本盤は安定しており、開門紅はまだ期限があると考えている。2)ビール:1-2月のデータがよく、流通端の出荷がスムーズで、Q 4を重ねて在庫を取り、リズムをコントロールする。また、一部の酒企業Q 1報告書のASPは前期の値上げ効果が期待され、材料圧力の環比は安定している。3)乳製品:春節の販売は良好で、節後の在庫は健康で、ハイエンドの需要は強く、竜頭Q 1は二桁以上の成長を実現する見込みである。4)調味料:1-2月の需要は徐々に回復し、動販は合理的な区間にあり、値上げは安定して移行している。費用のコントロールは合理的で、業界全体のQ 1収入と利益は安定的に増加すると予想されている。
プレートの観点:周内の飲食プレートは引き続き回復傾向を続けており、白酒プレートの基本面は安定している中で良い態勢に変わっていないと考えられており、非酒プレートの基本面も環比的によくなっている。最近の調整予想は:1)海外情勢が動揺し、ロシアとウクライナ情勢が緊張し、世界の避難感情が高まっている。2)中国では疫病が多く繰り返されており、市場は消費に圧力をかけると予想されている。われわれはプレートの回復の下での配置の好機に注目することを提案し、海外情勢の動揺が内需に与える影響はコントロール可能であり、われわれは依然としてプレートの現在の配置価値をしっかりと見ている。
白酒:現在のルートの在庫と価格盤は依然として良性を維持しており、最近のプレート調整は主に白酒プレート自体の流動性が優れており、資金面の要素はある程度プレートの変動を触媒している。現在、白酒の消費は相対的に閑散期で、多くの疫病に繰り返し影響を与えることが予想されている。現在もトップクラスの酒、特に確定性と堀の深い Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) を推し進めており、市場の需給不足は依然として強く、マーケティングなどの多次元改革の勢いは釈放される見込みだ。同時に、需要の強い地産酒と業績の弾力性に注目することを提案します。
大衆品:1)ビール:私たちはビールプレートが22年に備えていることを再確認した。β性の機会、疫病の影響の弱化はシーズンの増加を助長することが期待されている。値上げの伝導がスムーズで、シーズンの利益が弾力的に釈放される。ハイエンド化の拡大傾向はすでに立っており、蛇口はいずれも繁栄している。2)乳制品:春节の间、乳の动きと贩売が良好で、22年间の乳制品の需要が安定していることを予想して、适切な费用コントロールと构造改善はいずれも利益率の向上を促进することができます。 Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) 22年に利益に対してもっと高い要求を出して、しかも推定値はすでに比較的に強い価格比を備えて、引き続き関心を持つことを提案します。3)調味料:飲食需要の回復と値上げの伝導は確定性を備えていると考え、短期業績の要求を弱めることを提案し、需要の回復、コストの低下による境界改善に重点を置き、業界内の優位性のトップを重点的に推薦する。
リスク提示:マクロ経済下りリスク/疫情持続反復リスク/地域市場競争リスク
