投資のポイント：
当期相場の回顧
今期(2.26–3.4)上証総合指数は344765で0.11%下落した。上海の深さ300指数は449643で、1.68%下落した。中小100は889735で3.52%下落した。今期の申万医薬生物業界指数は1006260で0.18%上昇し、申万31の1級業界指数のうち上昇下落幅は10位だった。7つの2級プレートの中で、医薬商業、化学製剤及び原料薬プレートは上証総合指、上海深さ300と中小100に勝った。
重要な情報
15部門は共同で「第14次5カ年計画」の健康高齢化計画を発表した。
3月1日、国家衛生・健康委員会など15部門が共同で「第14次5カ年計画」を印刷・配布した。2025年までに、2級以上の総合病院が老年医学科を設立する割合は60%以上である。65歳以上の高齢者の都市と農村のコミュニティの規範化健康管理サービス率は65%以上に達し、漢方医薬の健康管理率は75%以上に達した。
三部門は漢方薬の材料を印刷、配布し、「源」の品質管理を実施する。
3月2日、安徽省の3部門は「漢方薬材の品質安全監督管理をさらに強化し、公平な競争市場秩序を維持することに関する通知」を発表した。漢方薬材に栽培養殖源の品質管理を実施し、漢方薬錠剤生産企業は新鮮な漢方薬材の購入を強化することを要求している。
2022政府活動報告：集中帯量調達を推進し、強化
希少病用薬保障
3月5日、全国人民代表大会会議は北京で正式に開幕し、2022政府活動報告は2022年の医薬健康分野の目標を提出した。住民医療保険と基本公共衛生サービス経費の一人当たりの財政補助基準はそれぞれ30元と5元上昇した。薬品と高値の医用消耗品の集採を推進する。心脳血管病、癌などの疾病の予防と治療サービスの保障レベルを徐々に向上させる。珍しい病気の薬物使用の保障を強化する。漢方医薬の振興と発展を支持する。中医・中薬の総合改革などを推し進める。
核心的な観点.
今期の申万医薬生物業界指数は1006260で0.18%上昇し、申万31の1級業界指数のうち上昇下落幅は10位だった。7つの2級プレートの中で、医薬商業、化学製剤及び原料薬プレートは上証総合指、上海深さ300と中小100に勝った。
疫病の面では、世界の疫病がピークに達した後も下落し続けている。現在、毎日の新規症例は先週の150万例前後から40万例前後に減少し続けている。COVID-19ワクチン接種については、COVID-19ワクチン強化接種が着実に進められており、中国国家衛生・健康委員会のデータによると、3月4日現在、中国でのCOVID-19ウイルスワクチン接種は計31.52億回に達した。
ニュースによると、3月5日、全国人民代表大会会議が北京で開幕し、国務院の李克強首相が政府活動報告を行った。2021年、住民一人当たりの可処分所得は実際に8.1%増加し、基本養老、基本医療、社会救助などの保障に力を入れ、より多くのよく見られる病気などの外来費用を医療保険の清算範囲に組み入れ、入院費用は省をまたいで直接決済率が60%に達した。2022年、医薬健康分野の仕事の任務は以下の通りである:常態化疫情の予防とコントロールを引き続きしっかりと行い、ウイルス変異に対する研究と予防に力を入れ、ワクチンと特効薬物の研究開発を加速させ、ワクチン接種の仕事を持続的にしっかりと行う。住民医療保険と基本公共衛生サービス経費の一人当たりの財政補助基準はそれぞれ30元と5元上昇し、基本医療保険の省級統一計画を推進した。薬品と高値医用消耗品の集中帯量調達を推進する。省をまたいで異郷で診察を受ける直接決済方法を完備させ、全国の医療保険用薬の範囲の基本的な統一を実現する。中医・中薬の振興・発展を支持し、中医・中薬の総合改革などを推進する。2022政府活動報告書は、国が疫病予防・コントロール、薬品と高価値消耗品の集採、漢方医薬などの面での政策誘導の連続性を示し、同時に住民の医療保険補助基準を明確に高めることによって、医療消費の支払い能力を強化した。
原料薬の価格の上昇、価格の下流への伝達の予想はグローリーなどの会社のCOVID-19経口薬の原料薬の注文を重ねて今週の原料薬のプレートの上昇業界の主要な要素で、プレートを駆動して短期的に高い景気度を維持しました。中国CPI、PPI、化学原料薬PPIの前年同期比を見ると、化学原料薬PPIの前年同期比はPPIデータと一致する傾向が多いが、時間的に遅れている。米国CPIと China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) 原料薬PPIの前年同期比を見ると、両者は最近明らかな共振傾向を備えている。内需と輸出の二重論理は原料薬の高景気予想を検証した。2022年3月4日現在、原料薬プレートの合計は上場企業34社(森萱医薬を含む)を含み、総市場価値は446237億元である。財務データによると、2020年の原料薬プレートの収入の伸び率は近年の低点で、前年同期比4.88%増加し、2021年前の第3四半期の伸び率は13.74%回復した。原料薬上流の材料全体の値上げの影響を受けて、原料薬プレートの業績は全体的に圧迫され、販売粗利率、純金利、ROEはいずれも2020年同期より低下し、2021前の第3四半期の帰母純利益の伸び率は-1.20%で、前年同期より明らかに下落した。コストが下流の顧客に伝達される予想の実現に伴い、原料薬プレートには利益能力の反転の予想がある。推定値については、2000年以降のデータを集計し、3月4日現在、化学原料薬プレート全体が歴史的推定値の低い分位にあり、PEは32.06、31.88%分位、PBは3.15、43.04%分位にある。原料薬業界の短期的な優位性は推定値の順位を高めたが、全体は依然として中低の位置にある。価格の変化、コストの伝達、業績と評価などの要素を総合的に考慮し、同時にCOVID-19経口薬による原料薬の注文予想を考慮し、原料薬プレートまたは持続的な高景気と考えている。
同時に、COVID-19経口薬サプライチェーンの需要の影響を受けて、COVID-19産業チェーンは引き続き高景気を維持し、COVID-19経口薬の研究開発に直接参加する企業が与えた革新的な予想を除いて、中国CXO産業チェーンは完全な一体化チェーンを備えており、コスト、効率の優位性が明らかである。短期的には、COVID-19小分子薬物研究開発の投資機会に引き続き注目することを提案するとともに、COVID-19予防・治療薬サプライチェーンに深く参加している上場企業、COVID-19治療に参加しているCROやCDMOなどの企業にも注目することができる。全体的に見ると、市場修復の重心や持続的な焦点は境界改善と推定修復論理を備えたプレートにあり、推定値が徐々に近づいている時点で、早期配置は特に境界改善と成長の持続可能性に注目する必要があると考えられている。評価の観点から見ると、医薬業界は現在、歴史的な評価の低位にある。市場はずっと採集と医療保険交渉の価格帯に対する抑圧が医薬業界の成長属性を変えることを心配しており、需要の確定と支払い端能力の向上の状況下で、医薬業界の長期的な安定した成長の論理は変わらないと考えている。長期的に見ると、薬品、消耗品のベルト量の購買活動が持続的に推進されるにつれて、安全境界が高く、革新能力が強く、製品のパイプラインが豊富で、競争構造が比較的良い企業は長周期で持続的に利益を得ることが期待されている。革新薬と革新薬産業チェーン、ハイエンド医療機器、医療消費端末と希少性と消費属性を備えた医療消費の配置を引き続きめぐって、同時に評価値の比較的低い二線ブルーチップを掘り起こす:
1)創薬及び創薬産業チェーンは、総合類と専門創新薬企業、CXO産業を含む。
2)代替能力が際立ったハイエンド医療機器の蛇口を輸入し、 Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) と30003などに注目することを提案する。
3)受益市場の集中度が向上した医療消費端末は、 Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) 3 Hangzhou Great Star Industrial Co.Ltd(002444) などに注目することを提案する。
4)希少性と消費属性を備えた生物製品企業、( Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) Hualan Biological Engineering Inc(002007) Cansino Biologics Inc(688185) Cansino Biologics Inc(688185) -Uと Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) 、などを含む。
リスク提示：COVID-19疫情変動リスク、市場調整リスク
