コア結論
1-2月、中国の輸出額(ドル)は前年同期比16.3%増加し、前値は20.9%だった。輸入額(ドル)は前年同期比15.5%増の19.5%だった。貿易差額は1159.5億ドルで、前値は944.6億ドルだった。
外需は全体的に安定しており、輸出靭性は依然として強い。ドルで計算すると、中国の1-2月の輸出の伸び率は前の値より4.6ポイント低下し、伸び率は下落したが、全体的に高位にあり、外需の表現が依然として安定していることを示している。重点商品の量価分割を見ると、1-2月の価格要因の輸出成長率への貢献は引き続き上昇している。2月のモルガン・デルタの世界製造業指数は53.6%を記録し、依然として高い景気区間にあり、1月より0.4ポイント回復し、世界製造業が引き続き温和な回復態勢を維持し、中国の輸出に一定の支持を形成していることを示した。
機電とハイテク製品の成長率は下落した。ドル建てで、1-2月 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 、機電製品、ハイテク製品の成長率はそれぞれ21.5%、12.5%と14.7%で、前の値はそれぞれ17.7%、18.1%と23.1%で、 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) が高く増加し、機電製品とハイテク製品の成長率は下落した。具体的な品目を見ると、12月と比較して、携帯電話(+1.2%)、家電(-3.6%)、自動車部品(+5.2%)、船舶(-1.8%)、医療機器と機器(+6.0%)、自動データ処理設備とその部品(+9.7%)の伸び率が明らかに下がった。肥料(+26.6%)、音声ビデオ機器およびその部品(-7.5%)、自動車(+103.6%)、液晶表示パネル(+34.1%)の伸び率が大幅に上昇した。
対ASEAN輸出の伸び率は回復し、欧米は日米下落した。国別では、ASEANへの輸出伸び率が昨年末の12%から13.3%に上昇したほか、米国(13.7%)、EU(24.0%)、日本(7.4%)への輸出伸び率はいずれも異なる程度に下落した。アセアンへの輸出の伸び率が回復した原因は、RCEPが着地した後、中国とアセアン間の貿易往来をさらに促進することと関係がある可能性がある。一方、東南アジアの疫病が弱まった後の需要改善にも一定の関係がある。また、中国の米国とEUへの輸出は依然として高いレベルを維持しており、ある程度欧米の防疫政策が緩和され、疫病の影響が弱まり、需要が拡張態勢を維持していることと関係がある。
短期輸出は依然として靭性を維持する。今後、輸出は短期的には一定の高景気を維持することができ、その後、四半期ごとに下落する可能性があると考えています。1）短期外需が強い。2月以来、8大ハブ港のコンテナのスループットは革新的に高く、主に対外貿易需要によって牽引されている。PMIの新規輸出受注指数も2カ月連続で反発し、2月は49%を記録し、昨年4月以来の高値となった。2)短期的な輸出価格は依然として高位を維持している。中国の輸出コンテナ指数CCFIは引き続き上昇し、依然として歴史的な高位を維持し、価格面での輸出に対する支持作用はしばらく続くだろう。3)グローバルサプライチェーン問題が持続的に改善できることはまだ観察されている。米国の製造業PMIサプライヤーの納入指数は3カ月連続で下落した後、2月に再び上昇した。海外サプライチェーン問題が持続的に改善されなければ、中国の輸出の伸び率は依然として支えられている。
リスクのヒント:世界の疫病の悪化は予想を超えた。世界経済は予想を上回って下落した。中国の政策変化は予想を上回った。
