市場の観点:内支持がだんだん強くなり、外制約がだんだん弱くなり、バランスのとれた配置、積極的な参加
3月第1週、「両会」を前に、市場は成長と安定、周期の間で揺れ、一致した主線が見つからず、成長コースは再調整された。FRBの金利会議が近づくにつれて、市場は小幅な妨害に直面しているが、全国の「両会」が5.5%の経済成長目標を確定し、政策が全面的な発力期に入るにつれて、ロシアとウクライナ情勢の緊張による衝撃を著しく弱め、A株のリスク偏好の向上は重要な支持を迎え、積極的な配置参加を提案した。配置の面では、短期的には最近の安定した成長チェーンを見て、中期的に成長の第3段階の相場に参加し続け、成長の主線と成長の拡散相場に注目している。
「両会」は5.5%の年間成長総目標を確定し、政策は全面的な発展期に入り、市場リスクの好みを奮い立たせた。全国の「両会」政府活動報告書は2022年に年間5.5%前後の経済成長目標を実現し、市場の予想を上回ると予想している。政策が全面的に発力し、金融政策の緩和が続いており、金利をさらに下げる余地がある。財政政策の力は十分で、年間経済成長目標を実現する最も重要な支えとなっている。不動産コントロール政策は暖かさの基調を続け、国境緩和は引き続き続き、投資の経済に対するプルダウン作用は過度に悲観する必要はない。同時に、5.5%の経済成長目標はこれまでの市場の経済成長に対する懸念を打ち消し、リスクの好みを高める最も重要な支えになるだろう。ロシアとウクライナ情勢の緊張は、米株、A株に対するリスク偏好衝撃が著しく弱体化するだろう。
通貨緩和に余裕があり、ミクロ流動性は積極的な信号を放出する。最近、中央銀行は逆買い戻し資金を大幅に回収し、短期金利は依然として安定しており、主に前期の「通貨先行」段階の流動性に余裕があることに由来している。5.5%の目標に対して、金融政策は引き続き緩和される見込みで、その後の金利引き下げはいずれも可能だ。ミクロ流動性の面では、成約額は兆級に安定しており、倉庫指標は最近の基金配置の割合が上昇し、積極的な信号が絶えず放出されていることを示している。
年間経済の全体的な基調を基本的に確認した。PMIは季節を超えて回復し、経済の好調な態勢が確認された。「両会」の定調高基数における中高速成長目標の5.5%は政府の安定成長の決意を十分に体現しており、2022年の経済前第3四半期のGDP成長率は段階的に上昇する見込みだ。最近、政府の直接的な力は、基礎建設投資や不動産コントロール政策などの分野に集中する。今年2月のPMIは1月より0.1ポイント上昇し、景気回復の見通しがさらに改善されたことを示した。
業界の配置：市場の変動が続く下で引き続き均衡配置を維持する
市場の変動が続く中、バランスのとれた配置を維持し続け、短期的には最近の安定した成長チェーンを見て、中期的には成長の第3段階の相場に参加し続けている。3月第1週、市場は両会の開催前に輪動を加速させ、石炭、運送、農林牧漁に代表される周期的なスタイルがよく表現されたが、成長スタイルは一定の撤退が現れ、安定した成長チェーンは相対的に安定している。3月第2週を展望すると、週末に両会が発表した各経済目標は市場の統一予想に役立つが、FRBの金利会議に近づくと、市場は金利引き上げ幅と縮小表の問題に対して依然として大きな相違があるため、市場の変動は引き続き続くと予想され、バランスのとれた配置を維持することを提案した。
総合的に見ると、構成は3つの主線、2つのテーマをめぐって展開され続けます。主線一:成長第三段階相場に引き続き参加する。具体的には、二重炭素、半導体に代表される成長主線と成長拡散下の国防軍需産業、通信、コンピュータに注目することができる。主線二:短期表現が比較的穏やかな安定成長チェーンを増配し、建築建材、建築装飾、都市管網改造、新型電力網建設などの新旧基礎建設分野及び不動産、銀行などの関連機会を重点的に見ている。主線3:消費面では、短期的に空港、観光、飲食、レジャーなどのサービス類の外出チェーンと医薬プレート全体の機会に引き続き注目している。中長期的に値上げがよりスムーズな乳製品、栽培業及び化学肥料に関する機会を把握する。テーマの面では、デジタル経済、国有企業改革に関するテーマ投資機会に引き続き注目している。
リスクのヒント
政策の解読に偏差がある。オミク戎変異毒株の発展は予想を超えた。ロシアとウクライナの地縁衝突のリスクがあふれている。中米関係の予想以上の悪化など。
