歴史的経験から見ると、「両会」の市場への短期的な引き上げ効果は明らかで、現在投資窓口はすでに開かれている。今年の政府報告に対して、どのような「新しい提案」が配置に値するのか。十大証券会社の最新戦略の観点は新鮮で、具体的には以下の通りである。
Citic Securities Company Limited(600030) ::政策の発展力はもっと明確で、外部の衝撃はだんだん明らかになりました
両会の政策の積極的な目標は明確で、安定した成長はさらにコードを追加する傾向が明確である。オウ事件はインフレ予想の急騰を加速させ、3月中に転機が見られる見通しだ。 A株市場の「三底」は、外部衝撃が明らかになった後、価値と成長の共振を迎えることを順次確認した。
一方、中国経済と政策から見ると、前の2月の経済データは全体的に安定しており、安定した成長効果が初歩的に現れ、両会は年間経済成長目標を明確にし、後続の政策の力は引き続き増加し、年内の安定した成長は予想されている。
一方、外部の衝撃から見ると、ロシアとウクライナの衝突は一連の工業品の供給見通しと価格予想に影響し、商品価格の上昇を加速させ、海外中央銀行のインフレコントロールの手段を制約し、インフレ予想をさらに押し上げたが、ロシアとウクライナの事件が最終的に向かった明朗と世界の需要の急速な弱体化は現在の商品価格の傾向を逆転させる可能性がある。私たちはロシアとウクライナの衝突が3月以内に初歩的な結果を迎えると予想している。
A株自体については、最近の市場流動性は相対的に安定しており、圧力は春節前後より著しく弱く、安定成長の主線を守り、積極的に倉庫を増やし、「2つの低位」をめぐって引き続き配置することを提案した。
Huaan Securities Co.Ltd(600909) ::内支持がだんだん強くなって、外制約がだんだん弱くなって、バランスのとれた配置、積極的に に参加します
市場の変動が続く中、バランスのとれた配置を維持し続け、短期的には最近の安定した成長チェーンを見て、中期的には成長の第3段階の相場に参加し続けている。3月第1週、市場は両会の開催前に輪動を加速させ、石炭、運送、農林牧漁に代表される周期的なスタイルがよく表現されたが、成長スタイルは一定の撤退が現れ、安定した成長チェーンは相対的に安定している。3月第2週を展望すると、週末に両会が発表した各経済目標は市場の統一予想に役立つが、FRBの金利会議に近づくと、市場は金利引き上げ幅と縮小表の問題に対して依然として大きな相違があるため、市場の変動は引き続き続くと予想され、バランスのとれた配置を維持することを提案した。
総合的に見ると、 の構成は3つの主線、2つの大きなテーマをめぐって展開され続けています。 主線一:引き続き 成長 第三段階相場に参加する。具体的には、 デュアルカーボン、半導体 に代表される成長主線および成長拡散下の 国防軍需産業、通信およびコンピュータ に注目することができる。主线二:短期表现が比较的穏やかな 安定成长 チェーンを増配し、重点的に 建筑建材、建筑装饰、都市管网改造、新型电网建设 などの新旧基建分野と 地产、银行 などの関连机会を期待する。主线3 消费面 短期継続注目 空港、旅行、饮食、レジャー などのサービス类の外出チェーンと 医薬 プレート全体の机会;中長期的に値上げがもっとスムーズな 乳製品、栽培業 及び 化学肥料 関連機会を把握する。テーマの面では引き続き デジタル経済、国有企業改革 関連テーマ投資機会に注目している。
Dongxing Securities Corporation Limited(601198) :短期暖房窓口を大切にし、両会の「新提法」産業を配置する
歴史的経験から見ると、「両会」の市場への短期的な引き上げ効果は明らかだ。2002年以来の両会以降のA株の表現を統計すると、 上証総合指数は両会の1ヶ月後に上昇する確率は70 である。創業板はより短期的な影響を及ぼし、次の週、次の2週間後に上昇する確率はそれぞれ72%、82%である。重要な経済データが全面的に下落した期間であれば、両会以降の上証総合指、創業板指は全面的に上昇する(2008年、2014年、2015年、2018年)。これらの期間を除いた場合、残りのサンプルでは市場の上昇確率はほぼ50%を下回った。経済の基本面がもっと悪い時期に、市場は政策の予想にもっと敏感で、両会の市場感情に対する振る舞いももっと明らかになった。2021年下半期から主要経済データは全面的に下落し、最新のPMIデータも喜びと悲しみの半分にすぎず、現在も基本面がまだ安定していない、株式市場のミクロ流動性環境が悪く、ロシアとウクライナの衝撃の多重スモッグの下で、短期的に両会が市場感情の回復を駆動する窓口期を大切にしている。
短期テーマは2022年の両会の重点産業方向に注目している。2022年と2021年の政府活動報告を比較したところ、 の新提法産業には、消費者サービス(飲食、宿泊、小売、観光)、専門特新および家政サービス業界が含まれており、境界力が大きくなった産業にはサプライチェーン、デジタル経済、家電、水利工事、エネルギーインフラ、一帯一路、炭素中和(クリーンエネルギー基地)が含まれていることが分かった。
Huatai Securities Co.Ltd(601688) 10個の増量表現業界に注目
今年の政府活動報告は昨年末の中央経済工作会議と高度に一致し、「需要収縮、供給衝撃、予想転弱」の3つの圧力に直面し、高基数の中高速成長は積極的な役割を体現し、財政政策の効率を高め、金融政策ツールの「総量と構造の二重機能」を発揮した。「安定成長」と「政策偏り是正」の基調を引き続き維持し、基礎建設と消費の2つの手がかりを重視し、エネルギー消費の強度目標を統一的に計画し、投資の重要な役割を確実に発揮する。産業政策は製造業、デジタル経済、安全発展をめぐって配置されている。今回の政府活動報告の増量情報だけを考慮して、
私達は関心を持つことを提案します: 原材料、肝心な部品(工作機械、自動車など)、5 G、知恵の都市、集積回路、人工知能、大型風光発電基地、電力網、水管理と地下管廊、緑色の知能家電 などの業界の政策の駆動の機会。
Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) :両会政府の仕事報告後、市場は安定した成長に自信を持っていますか?
政府活動報告書に対して、私たちが最も関心を持っている問題は、安定した成長がどのように配置され、市場がより自信を持つかどうかだ。客観的には、政府活動報告書から、市場は管理職が安定した成長のために「圧倒的な資源」を配備しているのを見ていない。市場の懸念に対する不動産や輸出も見られず、追加のポケットの手配がある。
これにより、 短期市場は5.5%のGDP成長目標に基づいて、発酵を繰り上げることができず、楽観的に予想されている。 では逆に、一部の投資家のように安定した成長力がないと断言する必要はありますか?私たちも適切ではないと思います。2022年の財政予算は2019年の姿で、努力しないとは言えない!さらに重要なのは、政府活動報告書が安定した成長資源がどこから来たのかを整理するのに役立ついくつかの考え方を提供していることだ。これはA株の上昇リスクを考え、追跡する基礎である。
市場は不動産や輸出への懸念を解消し、政府の仕事報告以外の支えが必要になる可能性がある。財政が2019年のように力を入れているにもかかわらず、短期的には市場が安定した成長に楽観的になることはできない。両会後、安定した成長プレート「経済が悪く、政策がより広い」という「躁動論理」の演繹抵抗が増大し、データ検証の重要性が高まり、株の操作が難しくなった。中期は主に経済上のリスクの源に注目し、2022年の安定成長の構想はすでに基本的にはっきりしている:未来に資源を借りる(2023年の財政支出空間に早期に呼び出される触媒は下半期になる可能性がある)、社会のレバレッジをこじ開け(社融貸付を追跡するしかない)、政策の実行力を高める(後続の追跡調査しかできない)、研究の追跡を維持する。産業では、デジタル経済、基礎建設中のパイプ廊下とエネルギー基地に重点を置いており、消費側が新エネルギー車を支持するのは依然として手を握っている。コスト削減の圧力の下で、内需内の大口、電力、インターネットプラットフォームは依然として大きな政策抵抗に直面するだろう。
China Securities Co.Ltd(601066) :衝突緩和を待って、一季報を準備します
ロシアとウクライナの衝突が緩和されると、A株の次の期待に値する時間ノードや間もなく来る季報相場になる。15年以来、一季報の公開期前後の市場表現はいずれも強気で、同時に、業界の一季報の成長率の表現は一季報の相場の上昇と下落幅の表現と一定の正の相関関係がある。3月中下旬に到来する可能性のある季報相場を展望し、質で勝つことを重視すべきであり、景気が高く、予想を上回る見込みのある細分化分野が好ましいと考えている。注目点:
1）一部の景気上昇の＊＊＊ 周期品＊＊ ；
2)安定した成長プレートの中で第一四半期に率先して力を入れた 銀行 ;
3)成長プレートの中で第1四半期に依然として高い景気を維持し、利益能力が明らかに損なわれていない 光起電力コンポーネント/IGBT及び半導体材料/CXO/軍需産業上流/ダイヤフラム及び動力電池蛇口/ギガビットブロードバンド など;
4)昨年の業績が著しく損なわれ、第1四半期に回復が期待されている 鉄道/火力発電 など。
重点関心业界: 原油/アルミニウム/石炭、地产、军需产业、银行、农林牧渔、光伏。
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) :啓蟄後も春に押さえなければならない
今回の政府活動報告書から見ると、積極的な信号放出が密集しており、分子側の予想自信を高める一方で、分母側も前期市場の懸念を緩和している。
1 安定した成長政策の剣は鞘を出て、分子端の予想の自信を高めます。 現在の短期経済圧力の下で、5.5%の成長目標を実現するには「坂を登って峠を越えなければならない」とし、基礎建設、不動産、消費の多方面の協力が必要である。このため、今回の政策の安定成長態度はさらに鮮明になり、報告書は「新たな下り圧力に直面し、安定成長をより際立った位置に置く」とし、「備蓄政策のツールをタイムリーに動員し、経済の安定した運行を確保しなければならない」と指摘した。また、今回の報告書は「金融政策ツールの総量と構造の二重機能を発揮し、実体経済により強力な支持を提供する」ことを提案し、今後、周期と逆周期をまたぐマクロコントロール政策がさらに強化され、経済の安定成長に強力な支持を提供する。
2 重大なリスクを防ぎ、前期の市場の懸念を緩和する。 今回の報告書の不動産に関する記述はこれまでの中央経済工作会議の基調を継続し、同時に不動産税に関する問題にも言及せず、住民の需要に迷惑をかけないようにし、不動産の悲観的な修復を予想している。また、報告書は「金融安定保障基金を設立し、市場化、法治化方式を用いてリスクの隠れた危険性を解消する」ことを提案し、前期の市場の不動産信用リスクに対する隠れた憂慮をさらに緩和した。
インフラのほかに、消費もあります。2022年の市場は評価と利益貢献の分割から見ると、一方で分母端の流動性の予想に曲がり点が現れ、将来の市場全体の評価端は全面的な上昇の基礎を備えていないだけでなく、事実上負の貢献に直面し続けるだろう。今回の報告では、「多ルートで住民の増収を促進し、収入分配制度を完備させ、消費能力を向上させる」とし、グリーンスマート家電の下郷や古いものを新しいものに変えるなどについても言及した。业界配置： 1)消费：农林牧渔(生猪)/家电/社服;2）基礎建設：石炭/鉄鋼/運送/建築/化学工業/機械；3)金融:証券会社/銀行;4)消費電子。
Haitong Securities Company Limited(600837) ::市場は徐々に成長スタイルを強化することが期待されています
政府活動報告書は5.5%前後の成長目標を提出し、安定成長政策が引き続き推進されることを意味し、効果が現れた。報告の中で構造調整、民生保護を両立させ、科学技術革新は構造調整の鍵であり、老若を扶養することは民生保護の重点である。市場は徐々に強くなり、低炭素経済における太陽光発電、デジタル経済におけるクラウドコンピューティングデータセンターなどの成長スタイルがより優れていることが期待されている。
中国の政策緩和の背景の下で、年初以来市場の表現は弱く、背後の擾乱は主に海外から来ていると考えている。一つはFRBの利上げ予想が昨年末から今年初めに上昇し続け、市場はFRBの2022年の年間利上げ回数(25個のbpで計算)が昨年末の2-3回から2月の最高の7回に上昇すると予想している。現在の市場はFRBの利上げに対する予想が高く、最近の地政学的要因の影響で、市場は3月に50 bpの利上げを予想する確率がさらに低下していることが明らかになった。3月2日、日米連邦準備制度理事会のパウエル議長は国会聴聞会で、3月に25 bpの利上げを支持することを明らかにした。最近、FRBの利上げは市場で十分に価格を決められた。
第二に、1月中旬以来、ロシアとウクライナの衝突は徐々に発酵し、A株に情緒的な擾乱をもたらした。局所的な衝突が市場に与える影響は往々にして短期的であり、時間を長くして市場に対する実際の影響は限られており、2014年を参考にして、ロシアとウクライナが交渉を展開するにつれて、ロシアとウクライナの衝突が市場に与える影響は徐々に進む見込みだ。
以上を総合すると、2つの大きな摂動による負の影響は次第に弱まり、市場は最終的に自分の運行の論理に戻らなければならない。現在、政府活動報告書は22年のGDP成長率目標を5.5%前後に設定しており、中国の安定成長政策は依然として着実に実施され、効果が徐々に現れると予想されており、このプラスの力が徐々に主導する見込みだ。また、歴史を振り返ると、過去20年間、A株の春季相場は欠席したことがなく、上海深300と上証総合指数の平均最大上昇幅はそれぞれ24%と22%だった。10、11、16年の上証指数はいずれも現在の市場と似たような1月の下落を経験したが、この3回の下落後、第1四半期の指数はいずれも回復した。安定した成長政策が実施され、効果が現れるにつれて、市場は弱から強くなる見込みだ。
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) :政府活動報告書はどのような信号を明らかにしますか?
全体的に見ると、今回の政府活動報告は予想に合致し、昨年末に開かれた中央経済工作会議の基調とほぼ一致し、2020年と2021年の仕事の重心が変化した。全体経済の成長率目標は5.5%で、市場の予想上限に位置し、大きな安定成長の決意を伝え、投資が主な役割を果たす見通しだ。財政政策の面では、調整が積極的で、政府の支出予算が拡大し、有効な投資を拡大するために多くの手配をした。金融政策は「私を主とする」、「柔軟で適度」、「合理的で豊か」で、基調はこれまでとほぼ一致している。不動産分野の着墨は少なく、不動産が炒められず、大衆の住宅需要を保障することを堅持している。産業政策の面では、産業デジタル化の転換を促進し、初めて「基礎研究10年計画の実施」、「科学技術体制改革の3年間の難関攻略案の実施」、「国家戦略科学技術力の強化」、「トップ企業のチェーン安定プロジェクトの実施」などを提出した。
総合政府工作报告によると、 は地产基建の安定成长产业チェーン、デジタル経済などの新基建分野やハイエンド设备、原材料、新型エネルギー贮蔵、光伏、风电などの分野への投资机会に注目することを推荐している。
China International Capital Corporation Limited(601995) :通年消費は前低後高、四半期ごとに改善傾向を呈する
今回の政府活動報告書も「消費の持続的な回復を推進する」とし、住民の増収、業態の回復、物流建設、新エネルギー自動車と家電消費の奨励などの措置に言及し、これまでの消費政策の基調を基本的に継続し、追加の強力な刺激をしていない。安定した成長政策の支持の下で、年間の消費は前低後高、四半期ごとに改善する傾向にあると予想されています。2019年をベースにした複合成長率は、昨年よりさらに改善される。
未来を展望すると、外需側は、ロシアとウクライナの衝突が世界(特にヨーロッパ)の経済成長に一定の不確実性をもたらしたが、短期的には外需には靭性がある。内需面では、投資が新たな発力点になるかもしれない。このうち、製造業への投資はPPI、輸出、利益の牽引、生産能力の利用率の高位などの要因に牽引され続けているほか、減税や値下げ、持続的な信用支援の下で、内需への支持がさらに大きくなる可能性がある。今年の安定成長政策の発展に伴い、住民の収入は安定した改善を実現する見込みだ。疫病予防・コントロール政策の正確な実行は、 飲食、旅行 などの消費シーンの修復にも役立つ。年間の 消費 は、前低後高、四半期ごとに改善する傾向を示すと予想されています。総合的に見ると、年間経済成長目標は実現する見込みだ。
