≪イベント｜Events｜ldap≫
1、原油高企業：
世界の需給の緊張と地政学的な触媒を受けて、国際原油価格は引き続き急騰し、週末現在、ブレント原油先物の決済価格は約118ドル/バレルに達し、歴史上の超高原油価格区間に入った。
2、石炭原料の購入コストの上限が制限されている：
12月、発改委員会は石炭長協の契約履行案の意見募集原稿を発表した。5500 K動力石炭調整区間は550850元で、そのうち下水石炭の長協基準価格は700元/トンである。その後、石炭価格の安定した運行を維持するなどの記述を何度も発表した。現在、石炭は需給が緊迫しているにもかかわらず、石炭原料の調達価格の上限は依然として一定の剛性制限に直面している。
コメント
石炭化学工業企業の主な製品価格差は拡大し、主な業績は安定性が強い。
石炭化学工業(または石炭頭化学工業)は石油化学工業(または油頭化学工業)の代替路線であり、油頭路線で生産できる大部分の製品を生産することができ、原油価格が上昇すると通常油頭路線のコストが上昇し、産業チェーンを通じて化学工業製品に下向きに伝導する。原油価格が高い企業の場合、上述の伝導は必ずしも順調ではなく、油頭企業は在庫の切り上げ収益を除いて、主な業務利益率はそのため損なわれた。しかし、石炭ヘッドの路線状況には違いがあり、一方で製品端は値上げや少なくとも安定している一方で、原料石炭の価格は必ずしも原油価格の上昇に従う必要はなく、その利益率は往々にして拡大している。一方、現在、石炭頭企業の石炭調達価格は相対的に剛性に制限されており、業績の安定性をさらに強化している。私達は大型石炭化学工業企業 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) Luxi Chemical Group Co.Ltd(000830) を例にして、下図1の中でその主要な石炭化学工業製品が四半期平均の価格、価格差のレベルによって、赤いセルは環比の上昇を代表して、灰色のセルは環比の低下を代表します。価格差の口径で言えば、現在のレベル(3月4日現在)は21 Q 4に比べて上昇と下落が互いに見られ、具体的には製品の需給構造に依存し、全体的に相応の企業にとって業績の下落の懸念はあまりない。また、原油価格の高騰が続く背景には、化学工業品の価格が上昇し続ける見通しがあり、主流の石炭化学工業先物(オレフィン、尿素、メタノールなど)はいずれも上昇しているが、後続の石炭価格制御は維持される見通しで、主流の石炭化学工業製品の価格差は依然として拡大する見通しだ。
業界の良質な企業は十分な成長ロジックがあり、短期的な弾力性と長期的な価値を兼ね備えている。
短期業績の弾力性を除いて、石炭化学工業の良質企業の長期価値に注意しなければならない。石炭化学工業の特性は業界内の企業の業績の分化が非常に明らかになることを決定して、これは業界の良質な企業にとって、一方ではコストの障壁に頼って業界の最悪の時も利益を維持することができて、一方でますます十分な資金の実力に頼って産業チェーンを延長して、生産能力を拡大して炭素の配置を下げる方面に投入することができて、長期にわたってますます際立った競争優位を実現します。業界3社の石炭化学工業のリーダーを例にとると、その計画生産能力はいずれも非常に充実しており、 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) は寧夏の3期オレフィンプロジェクトを建設しており、400万トンのオレフィンと関連石炭を計画しており、すべての生産開始後、石炭製オレフィンは数倍に拡大し、コストも引き続き削減される見込みである。 Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) 徳州基地は電解液二期プロジェクト、BDO、PA 66、分解性プラスチックなどの高付加価値製品を計画し、荊門基地は2023年に新しい合成ガスプラットフォームを建設する計画である。 Luxi Chemical Group Co.Ltd(000830) は中化入主後資金が十分で、60万トンのカプロラクタム・ナイロン6プロジェクト、120万トンのビスフェノールAおよび24万トンのエチレン下流一体化プロジェクトを含む新たな資本支出計画を開始した。政策の偏り+安定成長の境界変化の下で、上述の石炭化学工業のトップの新規プロジェクトの審査・認可、建設も明らかにスピードアップし、長期的な論理を着実に実行することが期待されている。
投資アドバイス
石炭化学工業の良質な白馬 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ;推奨 Luxi Chemical Group Co.Ltd(000830) 。
リスクのヒント
原油価格の高い企業の下で化学工業品の価格の伝導論理は端末の需要の阻害を受け、その価格の上昇幅は原油の上昇幅と同等になりにくい。また、一部の分子業界は最近、生産能力の増加量が大きく、製品は大きな価格圧力に直面している。
