今週の核心的な観点
事件:3月5日、李克強首相は政府活動報告書で、グリーンスマート家電の下郷と古いものと新しいものの交換を奨励することを提案した。
われわれは、現段階の輸出と投資による経済牽引効果の低下を背景に、内需拡大はサプライチェーンや貿易紛争などの外部環境の変化による外需の大きな変動を抑える有効な経路であり、中国の経済成長を安定させるためにカプセル石の役割を果たしていると考えている。その中で、家庭用電器は家庭消費の中の類剛需要品類として、グリーンスマート家電の下郷と古いものを新しいものに変えることを奨励し、非常に重要な社会意義と産業意義を持っている。そのため、大部分の農村家電製品はすでに世代交代が必要な時期になっており、この時、グリーンスマート家電の農村への進出を推進し、農村住民の家電更新需要に基本的に順応し、この措置を真に実行し、農村住民の生活品質を改善すると同時に、農村家電の消費需要を過度に浸透させることはない。第二に、前回の家電下郷活動製品の中で中低端製品が比較的高く、グリーンスマート家電の交換を通じて、住民側から「二重炭素」政策の早期達成を促進するのに役立つ。第三に、家電産業は資本密集と人員密集の属性を持ち、産業チェーンが長く、家電製品の消費を奨励し、支持することによって、「六保六安定」政策の達成と優位産業の発展を促進するのに役立つ。
投资の角度から见て、1)白电の方面、前回の家电の田舎へ行く活动の后で、中国の农村地区の冷蔵库、洗濯机の保有量はわりに高くて、エアコンの保有量のレベルはまだわりに大きい上升の空间があって、そのため、この活动は制品の进级と沈むルートの配置の方面で著しい竞争の优位を持つ白电头に有利で、注意することを提案します2)厨電の面では、農村地区の従来の特殊な家屋構造と長期的な使用習慣により、農村の厨電普及率は都市よりはるかに低く、大きな向上空間を備えている。近年、農村住民の可処分所得の向上(居住条件と家屋構造の改善)と都市部の労働者が持ち帰った都市生活習慣に伴い、需要面で農村地区の厨電に対する受け入れ度と認知度が大幅に向上し、農村地区の厨電浸透率の向上が加速する見込みであり、製品力とブランド力のリードに重点を置くことを提案している。沈下ルートにサブブランドの配置がある伝統的な厨電蛇口 Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) と、3-4線都市に発祥し、比較的良い品位認知度と消費基盤を持つ集積かまど業界では、集積かまど蛇口 Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) に重点を置くことを提案する。3)小型家电については、海外の家庭向けの小型家电保有量が30~40件となっている。中国农村部の小型家电保有量は5件未満で、成长の潜在力が大きい。 Joyoung Co.Ltd(002242) と Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) と、淘宝電子商取引、積極的な配置の多さなどのソーシャル電子商取引に由来する新興の家電のリーダー Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) 。
プレート観点
白電プレート:白電修復の主な支えは:1)疫病による高基数圧力が徐々に弱まり、2)大口商品の値上げ傾向が緩和され、3)運航価格の上昇が止まり、4)ハイエンド化消費傾向が徐々に形成されている。しかし、依然として長期的な要因に悩まされている:1)マクロ経済の下落;2)不動産の牽引が弱まるなど。対比から見ると、短期間の支持要素が白電企業の経営成果に与える影響は直接的で効果的であり、白電のトップの短期利益能力の修復は可能である。
中長期的に見ると、中国の白電市場はすでに需要の更新を主とする在庫競争市場に徐々に転換している。この背景の下で、私たちは白電のリーダーがブランド、ルート、研究開発、管理などの基礎能力の面で構築した深い障壁をよりよく見ており、白電という継続的な革新品類の中で、優位性を蓄積することで強者の恒強を実現できると信じている。同時に、製品力が優れ、サプライチェーンが成熟し、海外運営経験が豊富な白電のリーダーは海外市場の浸透率向上の機会を備え、海外市場の空間が広い。
厨電プレート:厨電プレート全体の需要は比較的弱いが、サブプレート間の表現は分化しており、低浸透、高成長の集積かまどサブプレートに注目することを提案している。現段階の集積かまどの浸透率はまだ低く、現存する在庫住宅市場の規模は大きく、十分な浸透空間があると考えている。同時に、集積かまど類は前期の消費者教育を経て(特に、2020年に4つのトップ企業が率先して上場した後、品宣は集積かまどの知名度をさらに向上させる)、ここ2年間の盛んな発展は、一部のトップ企業が1から10までの蓄積を完成させることを推進した。ルートの構築、製品の品種の日増しに完備に伴い、伝統的なコックの発展軌跡を参照すると、集積かまどは10から100までの飛躍的な発展が期待できる。
クリーン電気プレート:掃除機と洗濯機の品目類は低在庫、供給が需要を決定する業界の特徴の下で、新製品の頻出は浸透率の向上に大きな推進作用を持っている。 Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) が発売した新型のモップ付き掃除機U 10と洗濯機G 10 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) の新型の掃除+自集塵+自乾燥の掃除機地宝X 1と、雲鯨の第2世代の掃除+自換水+自乾燥の新製品掃除機J 2は、従来より製品性能や工業設計が明らかに改善され、現在の消費アップグレードの傾向に合っている。端末販売をさらに刺激する見通しだ。同时に、洗地机の急速な放量も美しい、ライク、九阳、 Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) などの企业の急速なフォローアップを引きつけて、22年上半期にもっと多くの企业が関连する制品を出して、洗地机などの新兴の清洁电器のプレートの高景气度の确定性は强いです。
投資アドバイス
競争構造の持続的な最適化に注目し、下半期の利益能力の修復が期待される白電蛇口 Midea Group Co.Ltd(000333) 60069 Norinco International Cooperation Ltd(000065) 1。
製品、ブランド、ルート、管理などの多次元組織能力の向上を全面的に推進する集積かまどのリーダー Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) に注目することを提案し、22上半期に集積かまどの新製品を発売する伝統的な厨電のリーダー Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) と、製品構造の持続的な最適化、多元ルートの安定した開拓の集積かまどのリーダー Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) を期待している。
総合的な優位性が際立って、インテリジェントな生活電器を利用して第2の成長極の掃地30024竜頭 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) を作ることを提案して、および技術の障壁が深くて、海外のルートが急速に開拓する掃地30024竜頭 Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) を提案します。
リスクのヒント
マクロ経済の成長が予想に及ばず、住民の購買力が低下した。不動産コントロールの厳しさは下流の家電需要にマイナスの影響を及ぼしている。疫病は復産・復工などに繰り返し影響を及ぼしている。
