事項：
3月2日、徳新社は、ロシアとウクライナの情勢が自動車サプライチェーンに累及し、複数の自動車企業が一部の生産を一時停止すると発表したと報じた。
国信自動車の観点:
ロシアとウクライナの衝突は自動車業界に2つの影響を及ぼしている一方、ロシアとウクライナの情勢は自動車チップ、金属材料、部品の供給などに波及し、産業チェーンのコストや上昇している。一方、対ロシア自動車の輸出、およびロシアでの完成車/部品の製造または影響を受ける。
疫病、地政学などの総合的な要素の影响の下で、全世界の大口商品の価格は持続的に上升して、自动车の生产の重要な原材料のアルミニウム、マグネシウム、リチウム、钢、石油、ゴム、チップなどの価格は持続的に高い企业を続けて、全体の车と部品の端のコストは持続的に圧力を受けて、2月から一部の全体の车の企业官は値上げを宣言して、市场は自動車プレートの最近の回復幅は大きく、原材料価格の動きは短期的に予測しにくいと考えているが、自動車業界の電動化、インテリジェント化のアップグレード傾向は変わらず、依然として未来の5-10次元の主線論理であり、一部の部品は合理的な評価レベルに下落し、中長期的な配置価値が際立っている。私たちは自主的に台頭する方向の混動( Byd Company Limited(002594) //万里の長城/吉利)/小鵬自動車などの新勢力/テスラ/広汽艾安とその産業チェーン、増量部品方向の1)データの流れ方向がセンサ、ドメインコントローラ、線制御ブレーキ、空気吊り下げ、車灯、ガラス、車機、HUD、車載音響などの一環に注目することをお勧めします。2）エネルギー流方向：動力電池、電気駆動システム、中小マイクロモーター電気制御、IGBT、高圧ハーネスケーブルコネクタなどの部分に注目する。ラベルの面では、 Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) Foryou Corporation(002906) Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) Keboda Technology Co.Ltd(603786) Shenglan Technology Co.Ltd(300843) Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) Shandong Linglong Tyre Co.Ltd(601966) 、などがおすすめです。
リスク提示:疫病などのマクロ要素が生産経営に与える影響、自動車チップの生産能力リスク、原材料の持続的な上昇リスク、端末の値上げによる販売量の下落リスク、伝統的な企業の変革リスク。
コメント:
ロシアとウクライナの情勢は自動車のチップ、金属材料、部品の供給などに波及し、産業チェーンのコストはあるいは上昇した。
ウクライナ主導のアルゴンガスなどの特殊ガスは、短期自動車チップの供給に影響を与える。半導体製造において、ネオン、クリプトン、キセノンなどの特殊ガスはシリコンシートに次ぐ第2の消耗材(コスト比13%)であり、それぞれ準分子レーザガス、KrFリソグラフィプロセス、エッチングの一環で重要な材料である。一方、ウクライナは半導体原料ガスの主な供給国であり、世界の70%のジルコニウム生産量(レーザ生産に用いられ、ウクライナは米国のチップ製造業の90%のジルコニウム需要に供給される)、40%のクリプトン生産量、30%のキセノン生産量を占めている。ロシアとウクライナの情勢はあるいはチップの供給の短期情勢に影響して、後続は緩釈することが期待されて、一方で半導体企業は前期のコア不足の中ですでに持続的に多元の供給システムを完備して、一方でアルゴンなどの原料ガスは生産技術の成熟した鉄鋼産業の副産物に源を発して、自主生産を実現することができます。
ロシアは主要アルミニウム、ニッケル、パラジウム、白金などの金属材料の輸出国であり、その原材料の輸出比はそれぞれ4%、5%、46%、15%である。アルミニウム、ニッケル、パラジウム、白金などの金属は自動車のために重要な原材料を製造し、その中でアルミニウムは新エネルギー自動車の軽量化需要から利益を得て、車体構造、内外装飾、シャーシ及び各種箱体ケース(例えば電池ボックス、モータケースなど)に用いられる。ニッケルは、動力電池の正極材料(例えば、ニッケルコバルトアルミニウム電池)に用いられる。パラジウム、白金は自動車排気ガス浄化器(主にガソリン車に影響する)に用いられる。ロシアとウクライナの衝突の影響で、関連原材料の価格がさらに上昇したり、車企業のコストが圧迫されたりした。
ロシアとウクライナの一部の部品会社は操業停止または減産し、自動車企業の関連供給が影響を受けている。ハーネスシステムを例にとると、アンボフォードや住友などウクライナの工場から関係者が撤退した。フィンランドのタイヤ企業Nokianはロシアの重要な生産ラインを移転した。関連車企業の供給が影響を受け、フォルクスワーゲン(ドイツのサクソン州工場のケーブル不足)、BMW、ルノーなどの車企業は一部の生産を一時停止した。
ロシアへの自動車輸出、ロシアでの完成車/部品製造または影響
輸出側では、一部の自動車企業がロシアとの衝突でロシアの自動車輸出業務(ジャガー・ロッテ、ゼネラル・モーターズ、BMWなど)を一時停止した。ロシアの自動車消費市場は比較的安定しており、2021年の販売台数は167万台で、前年同期比+4%だった。このうち韓国系と欧州系が大きく、韓国の起亜/現代のロシアでの合計販売台数は37万台で、ロシアの自動車販売台数の2/3位だった。中国の対ロシア自動車の輸出量は比較的小さく、乗連会のデータによると、2021年に中国はロシアに自動車12万3000台(ロシアの乗用車シェアの7%)を輸出し、対応収入は124億元だった。このうち、ハーバー/奇瑞/吉利自動車のロシアでの販売台数はそれぞれ3.9/3.7/2.5万台で、ロシアの自動車販売台数ランキングの12/13/17位を占めている。
ルノー、フォルクスワーゲン、トヨタ、現代、長城などの自動車企業はロシアに完成車工場を設置し、ロシアで完成車を製造する潜在的な供給中断リスクを積極的に防止している。中国企業が受ける影響は限られていると予想されている。一つは、一部のロシアに工場を設置した自動車、部品企業の総規模が大きく、ロシア市場の売上高が比較的小さい。第二に、ヨーロッパの関連配置のある自動車企業に対して、ヨーロッパの一部の自動車企業の工場は短期的な影響として生産を一時停止した。
投資アドバイス：
ロシアとウクライナの衝突は自動車業界に2つの影響を及ぼしている一方、ロシアとウクライナの情勢は自動車チップ、金属材料、部品の供給などに波及し、産業チェーンのコストや上昇している。一方、対ロシア自動車の輸出、およびロシアでの完成車/部品の製造または影響を受ける。
疫病、地政学などの総合的な要素の影响の下で、全世界の大口商品の価格は持続的に上升して、自动车の生产の重要な原材料のアルミニウム、マグネシウム、リチウム、钢、石油、ゴム、チップなどの価格は持続的に高い企业を続けて、全体の车と部品の端のコストは持続的に圧力を受けて、2月から一部の全体の车の企业官は値上げを宣言して、市场は自動車プレートの最近の回復幅は大きく、原材料価格の動きは短期的に予測しにくいと考えているが、自動車業界の電動化、インテリジェント化のアップグレード傾向は変わらず、依然として未来の5-10次元の主線論理であり、一部の部品は合理的な評価レベルに下落し、中長期的な配置価値が際立っている。私たちは自主的に台頭する方向の混動( Byd Company Limited(002594) //万里の長城/吉利)/小鵬自動車などの新勢力/テスラ/広汽艾安とその産業チェーン、増量部品方向の1)データの流れ方向がセンサ、ドメインコントローラ、線制御ブレーキ、空気吊り下げ、車灯、ガラス、車機、HUD、車載音響などの一環に注目することをお勧めします。2）エネルギー流方向：動力電池、電気駆動システム、中小マイクロモーター電気制御、IGBT、高圧ハーネスケーブルコネクタなどの部分に注目する。ラベルの面では、 Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) Foryou Corporation(002906) Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) Keboda Technology Co.Ltd(603786) Shenglan Technology Co.Ltd(300843) Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) Shandong Linglong Tyre Co.Ltd(601966) 、などがおすすめです。
リスクのヒント:
疫病などのマクロ要素が生産経営に与える影響、自動車チップの生産能力リスク、原材料の持続的な上昇リスク、端末の値上げによる販売量の下落リスク、伝統的な企業の変革リスク。
