平安の観点:
業界観点:政府活動報告計画2022年医薬業界活動重点、短期的に年報業績発表に注目する。3月5日、第13期全国人民代表大会第5回会議が開幕し、国務院の李克強首相が政府活動報告を行い、その中で医薬業界の2022年の仕事の重点に言及した。
1)医療保険の支払いはさらに向上し、異郷の支払いはさらに保障された:医療衛生サービス能力を高め、住民の医療保険と基本公共衛生サービス経費の一人当たりの財政補助基準はそれぞれ30元と5元を高め、基本医療保険の省級統一計画を推進する。より多くのよく見られる病気などの外来費用を医療保険の清算範囲に組み入れ、入院費用は省をまたいで直接決済率が60%に達した。珍しい病気の薬物使用の保障を強化する。省をまたいで異郷で診察を受ける直接決済方法を完備させ、全国の医療保険用薬の範囲の基本的な統一を実現する。
2)医療サービス能力を強化し、サービスの短板を補充する:等級別診療の推進と医療秩序の最適化に着目し、末端の病気予防と治療能力を向上させる。医療機関の有料サービスを規範化し、婦幼小児科、精神衛生、老年医学などのサービスボードを補充する。心脳血管、癌などの疾病予防・治療サービスの保障レベルを徐々に向上させる。
3)漢方薬業界の発展をさらに支持する:漢方医薬の振興発展を支持し、漢方医薬の総合改革を推進する。
4)常態化を集めて薬品消耗品の供給を保障する:薬品と高価値医療用消耗品の集中帯量の購入を推進し、生産供給を確保する。
今回の報告では、医療保険が「基本を守り、広くカバーする」という原則をさらに堅持し、補助基準を高めると同時に、遅い病気や珍しい病気の薬物使用保障を増やすことを見ました。中国の医療業界は医療サービス能力をさらに向上させ、弱い立場の短板を補完すると同時に、合理的な支払い方式を模索し、等級別診療を強化する。同時に、2022年の仕事の重点は漢方医業界の発展を支持することをさらに保障する。集採常態化は、真の革新能力を持つ製薬企業と医療消耗企業の投資価値をさらに際立たせるだろう。
2022年3月4日現在、医薬プレートの推定値は28.87倍(TTM、全体法でマイナス値を除く)で、A株全体(金融を除く)に対する推定値の割増率は33.60%で、過去平均値56.68%を下回った。最近、A株市場の変動が大きく、生物医薬プレートも衝撃を受けた。前期の調整を経て、一部のプレートの推定値は低すぎる。3月に入り、2021年の年報シーズンが正式にスタートし、この時点で業績成長の確定性が強いか、業績環が成長より明らかに改善されている企業に注目することを提案します。このうち、前期の下落幅が大きかったCXOプレートは、業績の確定性が強く、将来的には良好な成長性を備えている。漢方薬プレートの中のいくつかの良質な企業は、基本面が安定しており、評価性の価格比が高く、この時点で依然として注目に値する。
投資戦略:主線一:創 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) チェーン、革新薬(械)とCXOを含む。CDE新政は中国のイノベーション「新生態」の進化を加速させ、業界は「再分化」に直面し、臨床指向イノベーション能力とlicense-out能力を備えた会社に注目し、注目を提案した: Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) 、百済神州、信達生物、康寧傑瑞、 Shenzhen Chipscreen Biosciences Co.Ltd(688321) 。CXOの面では、高い景気度を維持し、評価と政策、資金要素を結びつけて、私たちはCDMOと大分子CXOコースに傾いています。主線二:製品が海に出る。海外市場は巨大な増量市場であり、製剤の輸出には高い敷居があり、医療機器の海外進出も業界の新たな成長駆動力となっている。提案注目: Nanjing King-Friend Biochemical Pharmaceutical Co.Ltd(603707) 300,630300,760など。主線3:消費型医療。1人当たりの可処分所得の増加に伴い、消費型医療需要は絶えず向上している。同時に、消費型医療はいずれも自費製品であり、自主定価権があり、免疫制御政策がある。提案注目: Topchoice Medical Co.Inc(600763) 30015、 Yantai Zhenghai Bio-Tech Co.Ltd(300653) など。主線四:漢方薬プレートはこれまで長期にわたって調整段階にあり、全体の推定値は低い。プレートの中で業績の成長が安定している企業性の価格比が高く、配置の優位性が際立っている。また、漢方薬製品の輸出が少なく、内循環属性が明らかであるため、国外の対中政策の妨害を受けない。一部の漢方薬製品は保健品に偏っており、消費属性がより強く、一部の食品企業を対象にすることができる。この前提の下で,十分な調整,推定値の低い標的は重点的に注目すべきであると考えられる.このうち、免疫医療保険料政策のOTC薬品の割合がより大きく、製品がより良い値上げ空間があり、漢方薬注射剤の割合がより小さい企業はより大きな弾力性があり、注目を集めることを提案している:6 Shenzhen Magic Design & Decoration Engineering Co.Ltd(002856) Sichuan Kelun Pharmaceutical Co.Ltd(002422) Tianjin Songjiang Co.Ltd(600225) 、など。上記の3つの主線のほかに、特色のある原料薬と核医学などを含む他の高景気、高障壁のコースも存在している。提案注目: Zhejiang Starry Pharmaceutical Co.Ltd(603520) Jiangxi Fushine Pharmaceutical Co.Ltd(300497) Zhejiang Tianyu Pharmaceutical Co.Ltd(300702) Yantai Dongcheng Biochemicals Co.Ltd(002675) 、遠大医薬。
1)Novax COVID-19ワクチンNVX-CoV 2373の英3期臨床試験における有効性は82.5%であった。2)宏漢霖利妥昔単抗注射液とメチルアミノバタニンを併用してRA適応症の発売を承認した。3)伝奇生物/強生多発性骨髄腫薬Carvykti(シダキオロンサイ)が米国で承認された。4)米国FDAはファイザーRSVpref突破的治療法を授与した。
相場の回顧:先週A株の医薬プレートは0.18%上昇し、同時期の上海深300指数は1.68%下落し、医薬業界は28業界の中で8位だった。先週、H株医薬プレートは6.21%下落し、同時期の恒生総合指数は4.01%下落し、医薬業界は11業界の中で10位だった。
リスク提示:1)政策リスク:医療保険のコントロール費、薬品の値下げなどの政策は業界にマイナスの影響が大きい。2)研究開発リスク:医薬研究開発の投入が大きく、難易度が高く、研究開発の失敗や進度が遅い可能性がある。3）会社のリスク：会社の経営状況が予想に達しない。
