ロシアとウクライナの危機でエネルギーなどの価格が急騰し、世界を「インフレ」の泥沼に引きずり込んだようで、金融政策は両難に陥った。今、欧州中央銀行の金利引き上げ態度が軟化しているが、FRBの政策経路はどのように演繹されるのだろうか。ご参考までに。
ロシアとウクライナの危機が世界の「インフレ」リスクを激化させた背景には、米欧の利上げ予想が大幅に弱体化している。
ロシアとウクライナの危機の衝撃で、エネルギーなどの価格が急騰し、世界を「インフレ」の泥沼に引きずり込んだようだ。2月21日にロシアがウクライナの独立を認め、ウクライナへの出兵を発表して以来、米欧など多くの経済体が相次いで対ロシア制裁を加え、ロシア情勢を悪化させた。世界の多様なエネルギー品、金属、食糧の主要生産区として、ロシアとウクライナの情勢は悪化し、上流商品の供給端の予想を直接抑え、さらに大幅に価格を押し上げた。このうち原油価格の上昇幅は石油危機の時期に匹敵し、市場の世界の「インフレ」の巻き返しに対する懸念が急激に高まっている。
「インフレ」のリスクの下で、欧州中央銀行の利上げ態度は明らかに軟化し、FRBも見通しを維持すると表明した。ロシアとウクライナの情勢の突然の変化に直面して、欧州中央銀行の複数の核心官僚は「緩和からの脱退を急ぐべきではない」と述べ、市場の欧州中央銀行の年内利上げ回数に対する予測を最高5回前後から2回前後に下落させた。同時に、パウエルFRB議長も、ロシアとウクライナの危機がもたらした不確実性を強調し、未来の情勢を見守る態度を示した。この影響で、FRBの3月の50 bpの利上げに対する市場の予想は大幅に弱まり、年間利上げ回数を下方修正した。
オウ危機が米欧経済に与える衝撃は異なり、米欧中央銀行の政策リズムが分化している。
ロシアとウクライナの危機による原油価格の暴騰は、米国のインフレ情勢への影響が直接的で、経済への衝撃が間接的で、FRB政策の正常化の進度への影響は、長短期効果かやや異なる。最近発表されたマクロ指標は、2月のPMIの新規受注が60以上に戻り、2月の労働参加率が上昇すると同時に、失業率が低下し続けることが雇用市場の修復加速を反映するなど、米国経済の修復靭性が強いことを指している。FRBの3月の利上げ開始はすでに決まっており、後続期間は縮小の進度と世界資本市場への影響に密接に注目しなければならない。
EU側は、エネルギー供給がロシアに高度に依存しているため、ロシアとウクライナの危機はEUのインフレを押し上げると同時に、経済に直接衝撃を与えている。EUのエネルギー自給率は低く、輸入に高度に依存しており、そのうち約4割の天然ガス、3割の原油がロシアから供給されている。同時に、エネルギー転換の「急進」とグリーンエネルギーの変動が大きいため、EUのエネルギー需給は近年ずっと脆弱である。ロシアとウクライナの危機の下で石油・ガスの供給が持続的に制限され、EUが直面しているマクロ環境が他より複雑で受動的であり、さらに欧州中央銀行の金融政策の正常化の進度を阻害することになる。
今後しばらくの間、世界の資本市場は高変動を続け、金の配置価値が際立っている。
世界的なインフレ圧力の持続的な現れ、FRBなどの中央銀行の金融政策の正常化に復帰し、地縁衝突の段階的な干渉などが織りなす影響の下で、今後しばらくの間、世界の主要資本市場は高変動を続けている。世界のインフレ情勢と政策正常化に対する価格設定不足は、依然として世界の資産価格設定に影響を与える重要な要素である。FRBの金利引き上げの予想はすでに比較的に大きい程度の消化があって、しかし時計の影響を縮める消化は依然として不足して、その上地縁の衝突の頻発の下の“停滞して上昇します”の懸念と危険を避ける情緒など、全世界の資本市場の中で短期あるいは継続して高い変動。
世界の「インフレ」リスクが累積を加速させ、資本市場の変動が増大した背景の下で、金の配置価値が明らかになった。米欧の経済、政策環境の違い、あるいはドルの段階的な強勢維持を推進している。経験によると、世界の「インフレ」リスクは累積段階を加速させ、金価格は上昇しやすく、下落しにくい。同時に、世界の資本市場の変動率は上昇傾向にあり、金は最適なヘッジ資産の一つとして、配置価値が明らかになった。一方、米欧経済の基本面、金融政策のリズムの違いを考慮すると、地縁衝突の下で、ドルや段階は強気を保っている。
リスクのヒント:ロシアとウクライナの戦争の影響、持続時間が予想を超えた。全世界のCOVID-19ウイルスの変異は予想を超えた。主要産油国は再び価格戦を始めた。
