1、2月の輸出の伸び率は前月よりほぼ横ばいで高位を維持し、輸入の伸び率は明らかに下落した。価格要因を除いた輸出の伸び率は依然として高く、戦争と疫病の衝撃で中国は引き続き強い輸出競争力を維持し続け、外需が大幅に弱体化する前に、輸出は短期的に依然として強気を維持する可能性があり、今後、安定した成長政策が実施されるにつれて、内需は経済を安定させることが期待されている。
外需は強いが、内需はまだ弱い。われわれはそれぞれ輸出入価格要素の影響を取り除き、輸出入の実際量の変化状況を得た。価格要素を除いた後、輸出の伸び率はさらに加速し、先月より2.6%上昇し、昨年3月とほぼ横ばいになった。輸入の伸び率は価格要因を除いて下落が速く、先月の8%の伸び率より3.9%にさらに下落した。
外需は粘り強く、海外の「オタク経済」は「外出経済」に転換した。輸出項目の動きから見ると、バッグ、照明器具の照明項目などが上昇し、家具、服装、紡績類が横ばいになっているが、集積回路やおもちゃなどが下落している。また、中国の対米輸出の伸び率は3.8%上昇し、主な原因は米国が一部の対中関税を引き下げたことであり、1月の米国の小売売上高は引き続き高くなったため、米国の需要は依然として靭性を維持し、中国の輸出が引き続き高い伸び率を維持することを牽引している。
中国の輸出競争力は引き続き高位を維持している。中国の輸出シェアの割合を見ると、昨年11月現在、中国の輸出は依然として強い競争力を持っており、海外の地政学ゲームが激化し、疫病がまだ収まっていない間に、中国の産業チェーンの優位性は短期的には依然として顕著であり、外需が大幅に弱体化する前に、中国の輸出は強い態勢を維持する可能性がある。受注分割を見ると、昨年11月以来、新輸出受注は明らかに反発し、輸出の3年間の複合成長率の上昇を牽引したが、中国の安定成長措置が徐々に定着するにつれて、中国の需要も反発し、リレーの外需が経済成長を安定させることが期待されている。
短期的に見ると、国際地縁政治リスクは主導的な矛盾であり、不確実性は依然として残っている。中期的な角度から見ると、香港株の機会はもっと大きい。A株は構造的な機会が多く、全体的に過小評価値が依然として優れている。安定した成長に伴い、基礎建設プレートは高出荷に遭遇し、消費はさらに潜在力を持っている。国債収益率は現在のポイントで回復し、全体的に低位の揺れを維持する可能性がある。リスクの面では、ロシアとウクライナの情勢、疫病の変化、米株の大幅な調整のリスクが注目されている。
リスク提示:ロシアとウクライナ情勢の発展は予想を超え、疫病は予想を超えた。
